2024年三季报点评：新客户导入尚需时间，有望受益于纳米微晶玻璃渗透率提升

核心观点与关键数据

公司2024年前三季度实现收入4.5亿元，同比-24.2%；归母净利润5867.2万元，同比-31.9%。单Q3收入1.3亿元，同比-42.8%；归母净利润1078.6万元，同比-71.6。Q3业绩环比下滑符合预期，主要因与重庆鑫景的订单履行完毕。公司持续加大研发投入，前三季度研发费用3992.4万元，同比+39.9%；销售费用920.3万元，同比+53.2%。公司认为，研发和销售费用的增加有望为明年业绩带来弹性。

行业与竞争优势

纳米微晶玻璃渗透率逐步提升，公司作为国内主要制造厂商之一，有望优先受益。继华为推出“昆仑玻璃”后，OPPO、荣耀、小米、魅族等厂商均开始尝试纳米微晶玻璃技术。戈碧迦与重庆鑫景合作推出纳米微晶玻璃产品，拥有自主知识产权，先发优势明显。

盈利预测与投资建议

预计2024-2026年归母净利润分别为68.9/101.6/145.8百万元，对应PE 45/30/21倍。短期业绩受大客户订单结束影响，但公司积极拓展新客户，纳米微晶玻璃渗透率提升将带来长期增长。维持“持有”评级，建议关注。

风险提示

市场竞争加剧、能源供应及价格波动、产品滞销、人力资源、产品和技术替代等风险。