季报点评：2024Q3业绩靓眼，第六期股权激励计划落地

业绩表现

• 2024年前三季度，公司实现营业收入49.74亿元，同比增长17.46%；归母净利润7.4亿元，同比增长24.13%。
• 2024Q3单季度，公司实现营收17.2亿元，同比增长8.4%，环比增长7.3%；归母净利润2.9亿元，同比增长44.7%，环比增长34%，表现优于行业。
• 业绩增长主要受益于国内整车销量恢复和二季度海运等收入确认节奏恢复。

费用与利润

• 2024Q3单季度毛利率为29.7%，同比增长0.96个百分点，环比增长2.09个百分点，主要受益于收入增长带来的规模效应提升。
• 期间费用率合计11.6%，同比下降0.67个百分点，环比下降1.37个百分点，整体稳中有降，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别环比变动+0.12/+1.13/-0.20/-2.43个百分点。

股权激励

• 公司发布第六期限制性股票激励计划，涉及对象857人，授予股票期权数量803.2万股，占公司股本总和的0.82%。
• 业绩考核要求：2025年和2026年收入增长率最高为+19.19%/+25.90%，最低为+15.35%/+20.72%。
• 公司产能梯度清晰，2024H1可转债项目、墨西哥一期、马鞍山一期稳步爬坡，马来西亚厂房完成交付，2024Q4量产锌合金产线，墨西哥二期预计2025年投产，预计公司有望超额完成营收考核目标。

盈利预测与估值

• 预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.0亿元、13.9亿元、17.3亿元，对应PE分别为13倍、10倍、8倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济持续下行致使行业需求不振、海外工厂不及预期、新客户拓展不利等风险。