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公司信息更新报告：金价上行驱动业绩，看好Q4单季度净利润释放

2024-10-30 李怡然,陈权开源证券陈宫泽凡

公司2024Q1-3实现营收670.06亿元（同比+62.15%），归母净利润20.66亿元（同比+53.57%），销售/管理/研发/财务费用率分别同比下降0.04/1.45/0.05/0.40个百分点。看好金价上行，但下调矿产金增量预测，预计2024-2026年归母净利润分别为35.95/40.42/45.37亿元（EPS 0.80/0.90/1.01元，对应PE 33.7/30.0/26.7倍），维持“买入”评级。

矿产金产量大幅增长（2024Q1-3产量35.44吨，同比+19.58%），主要来自三山岛与焦家金矿产能扩建。部分库存未售，且看好Q4金价（或居全年高位），预计2024Q4单季度净利润或超预期。

玲珑矿区已取得安全生产许可证，待取得爆破作业单位许可证可恢复生产；焦家金矿矿权整合完成（采矿证660万吨/年）。玲珑矿区复产与卡蒂诺投产将增加2025年矿产金产量。

风险提示：产量指引落地不及预期，金价较大波动。