锐明技术20241025

锐明技术20241025 摘要 •2024年三季度，公司延续上半年持续向好的趋势，海外业务继续快速增长，国内业务也在逐步恢复。单三季度实现收入7.66亿元，同比增长65.8%，环比增长17.8%；前三季度累计实现收入19.2亿元，同比增长55.2%。扣除外协加工业务后的主营业务收入为14.3亿元，同比增长31.1%。利润方面，单三季度实现规模净利9,660万元，同比增长3.6倍；前三季度累计规模经济实现2.2亿元，同比增长1.7倍，扣非后实际为2.02亿元，同比增长174%。 •国内市场方面，公司在经济大环境较弱的情况下，通过销售策略调整，实现了前三季度收入同比增长接近7%。公司由价格市场向价值市场转型，更多承接公交、出租及矿山应用等创新业务。海外市场方面，三季度实现收入3.55亿元，同比增长53.6%；前三季度累计实现收入9.56亿元，同比增长47.9%。这主要得益于海外市场需求持续向好，公司产品技术领先、功能稳定且性价比高，获得了广泛认可。 •前三季度毛利率为39.1%，同比下滑4.3个百分点。主要原因是外协加工业务毛利率较低且销售占比较高。今年外协加工业务占总销售额超过25%，而往年这一比例约为12%。如果扣除外协加工业务影响，公司主营业务毛利率实际上达到了50.1%，同比提升2.9个百分点。其中，国内毛利率提升了2.2个百分点，而海外毛利率在去年同期较高基数上再提升0.8个百分点。 •前三季度公司经营活动产生的现金流净额为2.66亿元，同比增长19.77%，主要由于货款回收增加。越南工厂作为应对美国加征关税的重要举措，同时推动了公司的全球化进程。经过一年多运营，其产能和利润率持续提升，并贡献了超过10%的海外收入。未来公司将视国际局势变化及海外业务发展情况，在其他地区投资建设新的生产基地。 •公司预计明后年费用端将保持平稳状态。当前费用中约60%-70%为人力成本，包括工资、奖金和五险一金等。如果控制住人员数量，整体费用可控。22年公司亏损主要由于人员增加速度较快，但市场未能如预期发展。未来人力规划将与业绩动态管理挂钩，即根据业绩达成情况调整人员增减。此外，海外人力资源成本投入将增加，而研发费用基本保持稳定，但奖金可能会有所增加。因此，总体费用增长应基于销售收入增长，同时人员数量变化主要集中在海外本地销售人员部分。 •公司计划直接出售外协业务。这一举措旨在剥离非主营业务，以减少对公司毛利的不稳定影响，并集中资源发展核心车载等主营业务。 •公司未来两年的利润预期非常乐观，目标是每年实现显著增长。历史净利率水平大约为14%，我们的首要目标是将净利率提升至历史最高水平，即14.5%左右。为了实现这一目标，公司将在收入端拓展市场，增加市场占有率，同时在费用端进行合理控制。具体来说，公司科技板块的净利润对 整体利润贡献约为5亿元，占比达到14.5%。我们希望通过这些措施，逐步向行业内优秀企业如海康（20%净利率）看齐。 Q&A 2024年三季度公司业绩表现如何？ 2024年三季度，公司延续了上半年持续向好的趋势，海外业务继续快速增长，国内业务也在逐步恢复。单三季度实现收入7.66亿元，同比增长65.8%，环比增长17.8%；前三季度累计实现收入19.2亿元，同比增长55.2%。扣除外协加工业务后的主营业务收入为14.3亿元，同比增长31.1%。利润方面，单三季度实现规模净利9,660万元，同比增长3.6倍；前三季度累计规模经济实现2.2亿元， 同比增长1.7倍，扣非后实际为2.02亿元，同比增长174%。 公司在国内和海外市场的表现如何？ 在国内市场，公司在经济大环境较弱的情况下，通过销售策略调整，实现了前三季度收入同比增长接近7%。公司由价格市场向价值市场转型，更多承接公交、出租及矿山应用等创新业务。海外市场方面，三季度实现收入3.55亿元，同比增长53.6%；前三季度累计实现收入9.56亿元，同比增长47.9%。这主要得益于海外市场需求持续向好，公司产品技术领先、功能稳定且性价比高，获得了广泛认可。 毛利率下滑的原因是什么？ 前三季度毛利率为39.1%，同比下滑4.3个百分点。主要原因是外协加工业务毛利率较低且销售占比较高。今年外协加工业务占总销售额超过25%，而往年这一比例约为12%。如果扣除外协加工业务影响，公司主营业务毛利率实际上达到了50.1%，同比提升2.9个百分点。其中，国内毛利率提升了2.2个百分点，而海 外毛利率在去年同期较高基数上再提升0.8个百分点。 公司现金流和越南工厂经营情况如何？ 前三季度公司经营活动产生的现金流净额为2.66亿元，同比增长19.77%，主要由于货款回收增加。越南工厂作为应对美国加征关税的重要举措，同时推动了公司的全球化进程。经过一年多运营，其产能和利润率持续提升，并贡献了超过10%的海外收入。未来公司将视国际局势变化及海外业务发展情况，在其他地区投资建设新的生产基地。 公司资产管理效率如何？ 应收账款管理持续向好，周转天数相比2023年缩短22天，从99天降至77天。同时坏账准备充分。在存货管理方面，通过信息化管理提高效率，今年存货周转天数从129天缩短至106天。 展望未来，公司有哪些战略规划？ 公司将继续拓展海外市场，包括白区市场突破及布局，以进一步扩大市场占有率。同时积极布局国内价值市场，寻求新的增长点，坚持以客户为中心，通过研发创新提供有价值的产品和解决方案，提高核心竞争力。此外，将继续关注国际局势变化并采取措施，如在越南建厂、建立数据中心等，以应对各种经营风险，并推动内部管理变革确保长期稳定健康发展。 海外业务毛利率提升的原因是什么？未来的提升空间如何？ 公司的毛利率在过去几年中有所波动，尤其是在2021年，由于原材料价格上涨，公司为了不断供生产，采购了高价原材料，但未能完全将成本上升传导至下游客户，导致毛利率下滑。最近两年，公司海外业务的毛利率逐渐恢复并达到历史最好水平。主要原因包括：一是高价原材料消耗殆尽，上游供应物料价格趋于稳定；二是公司持续研发投入，产品迭代升级和创新型新产品落地，并且在市场上具备先发优势。此外，中国对美国加征25%关税时，公司与客户分担了一部分关税，而搬迁至越南后，这部分关税得以取消，使得针对美国市场的产品价格有所上涨，从而进一步提升了海外业务的毛利率。 外协业务今年及未来几年的展望如何？ 今年四季度外协业务预计将与前三季度情况类似，不会出现显著下降。从长远看，目前尚未拿到明年或后年的订单，但整体市场正在快速恢复。疫情后的增长有一定补涨因素，因此明年的增速可能不会像过去两年那么高。目前外协业务规模约为4亿人民币，有望达到7亿人民币左右。然而，由于非主营业务对公司毛利影响较大且不稳定，公司计划将其剥离出上市公司体系，以集中资源于车载等核心业务。 公司未来利润释放及费用管控策略是什么？ 公司预计明后年费用端将保持平稳状态。当前费用中约60%-70%为人力成本，包括工资、奖金和五险一金等。如果控制住人员数量，整体费用可控。22年公司亏损主要由于人员增加速度较快，但市场未能如预期发展。未来人力规划将与业绩动态管理挂钩，即根据业绩达成情况调整人员增减。此外，海外人力资源成本投入将增加，而研发费用基本保持稳定，但奖金可能会有所增加。因此，总体费用增长应基于销售收入增长，同时人员数量变化主要集中在海外本地销售人员部 分。 公司是否计划出售外协业务？ 是的，公司计划直接出售外协业务。这一举措旨在剥离非主营业务，以减少对公司毛利的不稳定影响，并集中资源发展核心车载等主营业务。 公司未来两年的利润预期如何？净利率目标是什么？ 公司未来两年的利润预期非常乐观，目标是每年实现显著增长。历史净利率水平大约为14%，我们的首要目标是将净利率提升至历史最高水平，即14.5%左右。为了实现这一目标，公司将在收入端拓展市场，增加市场占有率，同时在费用端进行合理控制。具体来说，公司科技板块的净利润对整体利润贡献约为5亿元，占比达到14.5%。我们希望通过这些措施，逐步向行业内优秀企业如海康（20%净利率）看齐。 海外业务的增长主要原因是什么？公司在海外市场的策略有哪些？ 海外业务的增长主要得益于两方面因素：首先，我们在海外投资和用户需求契合度上取得了显著进展。过去一年中，我们产品的性能和性价比逐渐超越美国和欧洲本土公司，因此单品销量持续增加，不仅限于特定区域。其次，我们加大了对新区域如南美洲和亚太区的投入，这些地区的人力物力投入逐渐显现出成效。此外，公司还注重完善海外营销体系建设，包括IT市场铺垫及原有市场人力补充，以提高整体营销效率。 研发方面有哪些重要进展？人员配置如何优化？ 公司的三级研发架构已经成功实施，这极大地提升了研发效率，并改善了人效比。尽管业务复杂度有所增加，但通过提高人员复用程度，避免了大幅度的人力扩张。目前正式员工及实习生总数约为150人，相较于过去300至500人的高峰期有明显减少。这种优化配置不仅降低了成本，还提高了整体运营效率。 公司在车厂业务上的发展情况如何？特别是在欧标业务方面有什么进展？ 目前车厂业务主要伴随国内汽车出口进行，尤其是客车出口到欧洲。在欧标业务方面，今年第三季度实现了一些突破，但总体收入仍较低，不到2000万元。然而，与去年相比，该部分业务增幅超过一倍。此外，公司前端业务在整个内部线条上表现突出，同比增幅超过100%。尽管目前这部分收入占比较小，但随着国内汽车出口量增加，预计明年会有更大的发展空间。 公司产品在海外市场的定价策略是什么？与竞争对手相比优势如何？ 在美国市场，公司产品价格处于中间档次，并非最便宜但也不是最高端。例如，一些竞争对手使用英伟达芯片，其售价高达600美元，而我们的产品售价约为 300美元左右。此外，公司维持毛利率在55%左右，以确保不因过高毛利而失去客户信任。同时，通过成为一些境外上市公司的独家供应商，我们发现其财报显示毛利率也能维持在五六十左右，这表明我们的定价策略具有竞争力且可持续。 对未来海外市场的发展有何预测？特别是在APP应用和欧标市场上的计划是什么？ 随着欧标市场开放以及国内汽车出口量增加，预计今年和明年会有更大的发展空间。目前公司已开始建立欧洲团队，在三季度直接服务欧洲客户，如曼等大型企业。今年重点项目包括跟随国内汽车出口到欧洲并进行标配安装。这一过程初期毛利较高，但随着规模扩大，将趋于稳定。此外，在APP应用方面，目前已广泛应用于国内出租车和乘用车领域，并将在未来进一步提升个人用户体验与覆盖范围。 今年前三季度销售费用的增速较低，能否详细解释一下原因？ 今年前三季度销售费用的增速确实较低，主要原因是我们在海外市场的拓展需要技术人员支持，同时研发端也有相应的投入。去年我们的研发费用大约为2.5 亿，今年1-9月份为2.2亿左右。尽管整体研发架构成功提升了公司的研发效率，但销售费用仍有所增加，特别是在数据中心建设方面。目前，我们在海外建立了4D数据中心，这些投入虽然必要，但并没有直接带来收入补贴。此外，今年股份支付费用显著增加，1-9月份已超过去年全年，总额达七千七八百万，而去年全年仅为三千六百多万。预计全年股份支付费用将达到六千万。 公司在管理和税务方面的控制情况如何？ 管理和税务方面，公司已经初步显现出控制效果。今年前三季度，公司整体三项费用率从去年的38.1%下降到不到29%。管理费用中，股份支付占比较高，今年1-9月份已超过去年全年水平。如果明年不再推出新的股权激励方案，预计股份支付费用将降至三千万左右。此外，由于国内外销售人员和产品线人员频繁出差，差旅费也有所增加，这是正常投入的一部分。 越南工厂订单分配及其对公司业务的影响如何？ 越南工厂主要面向美国市场，同时也服务于一些欧洲客户。今年我们计划将五千万美元的订单转移到越南，目前越南工厂占总收入比例约为10%，预计明年这一比例将提升至50%-70%。截至今年6月末，越南工厂实现销售收入不足五千万美元，但第三季度单季销售额已达