行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

三季度业绩同比高增，产能布局有序推进

2024-10-30 高登,黄程保国联证券大熊

核心观点与关键数据

拓普集团2024年前三季度实现营业收入193.52亿元，同比增长36.75%；归母净利润22.34亿元，同比增长39.89%。其中，第三季度营业收入71.30亿元，同比增长42.85%，环比增长9.13%；归母净利润7.78亿元，同比增长54.36%，环比下滑4.07%。Q3毛利率为20.88%，同比降低1.79个百分点，环比提升0.48个百分点；期间费用率同比下滑2.78个百分点至8.57%。

业务板块表现

热管理及汽车电子业务：Q3收入分别同比增长47.85%和1357.50%，新产品放量增长明显。
其他板块：减震器/内饰功能件/底盘系统板块收入分别同比增长9.51%/28.79%/36.09%。

产能布局与项目进展

新项目定点：IBS项目、EPS项目、空气悬架项目、热管理项目、智能座舱项目均获得多个客户定点。
产能建设：杭州湾产业园八期完工并调试，九期在建；安徽淮南和浙江湖州工厂已投产；西安、济南、河南工厂持续推进；北美墨西哥产业园一期、二期已投产，另有工厂调试中；美国奥斯汀和奥克兰工厂推进中；波兰工厂二期筹划中。

盈利预测与评级

预测：预计2024-2026年收入分别为277.67/357.74/437.38亿元，增速分别为40.95%/28.84%/22.26%；归母净利润分别为30.16/38.72/48.48亿元，增速分别为40.22%/28.40%/25.20%，EPS分别为1.79/2.30/2.88元/股。
评级：维持“买入”评级，主要基于产品平台化战略、Tier0.5模式推进、客户持续开拓及机器人新业务发展。