大势研判
市场进入牛初震荡期，时间可能是季度级别，震荡空间不大。重点关注三季报、财政政策预期、美国大选预期。调整空间预计不会很大，历史经验是把之前涨幅的一半跌回去。震荡期板块分化可能加大，领涨的板块往往是老赛道，如银行、金融周期、证券、TMT等。老赛道估值修复一波后，后续可能会面临业绩和估值匹配度的压制。
建议配置顺序
- 上游周期（产能格局好+需求担心释放可能已经充分）
- 出海（长期逻辑好）
- 传媒互联网&消费电子（成长股中的价值股）
- 金融地产（政策最受益）
- 新能源(超跌)
- 消费(超跌)
十大金股组合
- 化工——赛轮轮胎（601058.SH)
- 电子——工业富联(601138.SH)
- 银行——齐鲁银行（601665.SH）
- 能源——兖矿能源（600188.SH）
- 电力公用——新集能源(601918.SH)
- 石化——中国海油（600938.SH）
- 电力设备&新能源——宁德时代（300750.SZ）
- 传媒互联网及海外——腾讯控股（0700.HK）
- 交运——顺丰控股（002352.SZ)
- 军工&中小盘——中航重机（600765.SH)
各行业金股推荐逻辑
- 化工：赛轮轮胎，受益于海外工厂持续贡献增量，国内工厂产品升级，全球轮胎市场规模稳健增长，液体黄金轮胎持续推广。
- 电子：工业富联，受益于AI浪潮，AI服务器需求强劲，通信及移动网络设备业务收入稳步提升，800G下半年有望贡献显著收入。
- 银行：齐鲁银行，深耕省内市场，尽享经济大省的区位优势，战略差异凸显，省内“新旧动能转换”政策频出，异市扩张+县域下沉持续推进，区域战略机遇赋能对公，零售转型助力业绩增长。
- 能源：兖矿能源，煤炭产销量持续增长，成本控制表现优异，煤化工盈利水平环比继续改善，聚焦五大产业协同发展，先后并购三家公司，在高端装备制造、智慧物流以及矿业三个领域实现扩张发展。
- 电力公用：新集能源，煤炭板块受刘庄煤矿事故影响有限，叠加存煤收入正式入账，单季板块业绩基本稳定，电力板块板集二期电厂如期投产，煤电一体进程再进一步，“十四五”规划中期调整，确立稳健经营目标，“煤炭-煤电-新能源”产业格局有望初现，煤电一体化协同发展，盈利有望持续提升。
- 石化：中国海油，尽管国际油价同比下跌，公司归母净利润仍实现同比正增长，且增幅高于产量增幅，公司平均销售油价随国际油价回调有所下跌，但与布油折价继续收窄，油气产量同比增长7%，环比受台风影响下降，Q3桶油成本出现季度性小幅上涨，资本支出保持高水平，开发支出占比提升。
- 电力设备&新能源：宁德时代，公司动力、储能出货量保持全球第一，储能收入占比逐步提升，公司毛利率有所提升，单瓦时盈利基本稳定，产能持续扩大稳固市场地位，研发高投入引领行业技术，深度合作各领域优质客户，进一步巩固龙头护城河。
- 传媒互联网及海外：腾讯控股，预计游戏业务势头良好，实现收入488亿元，同比增长9.7%，预计广告业务实现收入305亿元，同比增长22%，预计金融科技与企业服务实现收入520亿元，同比增长7%。
- 交运：顺丰控股，分红比例稳步提升，高度重视股东回报，H股上市稳步推进，董事会审议修订多项治理制度，时效件稳健增长+新业务持续盈利+现金流改善，看好公司价值提升，公司成功转型综合物流领跑者，在持续夯实快递基本盘之外，公司多元拓展快运、冷运及医药、同城、供应链及国际等新兴业态。
- 军工&中小盘：中航重机，业绩表现较高成长、低估值的航空锻造龙头，随着高端产能陆续释放，2024年公司成长有望再次全面提速，航空锻造市场需求旺盛，商用飞机和外贸需求旺盛，公司有望受益新一轮需求增长，强者恒强，紧抓国产大飞机发展机遇，有望充分受益于C919批产提速，大力开拓商用市场，民用航空外贸转包、燃机业务增长强劲，持续推进产业链一体化，推进材料集采、循环利用，公司盈利能力有望提升。
风险因素
房地产市场超预期下行，美股剧烈波动，个股黑天鹅事件。
