2024年11月“十大金股”组合

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 信达证券2024年11月“十大金股”组合 2024年10月30日 证券研究报告 策略研究 策略专题报告 樊继拓策略首席分析师执业编号：S1500521060001 执业编号：S1500517050001 邮箱：zhangyanshenhg@cindasc.com 莫文宇电子行业首席分析师执业编号：S1500522090001 邮箱：mowenyu@cindasc.com 张晓辉银行行业分析师执业编号：S1500523080008 邮箱：zhangxiaohui@cindasc.com 左前明能源首席分析师执业编号：S1500518070001 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰电力公用联席首席分析师执业编号：S1500522070001 邮箱：lichunchi@cindasc.com 武浩电新行业首席分析师执业编号：S1500520090001 邮箱：wuhao@cindasc.com 冯翠婷传媒互联网首席分析师执业编号：S1500522010001 邮箱：fengcuiting@cindasc.com 匡培钦交通运输行业首席分析师执业编号：S1500524070004 邮箱：kuangpeiqin@cindasc.com 张润毅军工首席分析师执业编号：S1500520050003 邮箱：zhangrunyi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 信达证券2024年11月“十大金股”组合 2024年10月30日 信达证券月度金股│11月 邮箱：fanjituo@cindasc.com 601058.SH 赛轮轮胎 化工 0.94 2024EPS 1.28 2025EPS 1.51 2026EPS 1.73 11.45 601138.SH 工业富联 电子 1.06 1.27 1.62 1.87 601665.SH 齐鲁银行 银行 0.90 1.03 1.20 张燕生化工首席分析师 十大金股 600188.SH601918.SH 兖矿能源新集能源 能源电力公用 2.010 1. 盈利预测 分类股票代码 股票名称 所属行业 2023EPS 2024PE 总市值 600938.SH 300750.SZ 0700.HK002 中国海油 宁德时代 石化 资料来源：万得，信达证券研发中心 注:总市值和收盘价截至2024年10月29日；港股标的总市值和收盘价按2024年10月29日港元兑人民币汇率折算。 11月策略观点： 大势研判：市场进入牛初震荡期，时间上可能是季度级别的，震荡空间可能不大。月度内重点关注三季报、财政政策预期、美国大选预期。鉴于9月下旬市场涨速2000年以来最快，10月股市大概率开始进入震荡期，时间可能是季度级别的。波动期间重点关注：（1）各类政策落地力度和执行力度。（2）股市上涨形成的财富效应和过去三年熊市中被套资金解套后的行为。我们认为，调整的空间不会很大，历史经验是把之前涨幅的一半跌回去，一般震荡期第一个月容易调整较多，随后进入横盘震荡期。震荡期，板块分化可能会加大。牛市初期第一波上涨，领涨的板块往往是老赛道，2012年12月底部起来第一波是老赛道（银行）、2014年Q3-Q4是老赛道（金融周期）、2019年Q1是老赛道（证券、TMT）。老赛道估值修复一波后，后续可能会面临业绩和估值匹配度的压制。 建议配置顺序：上游周期（产能格局好+需求担心释放可能已经充分）>出海（长期逻辑好）>传媒互联网&消费电子（成长股中的价值股）>金融地产（政策最受益）>新能源(超跌)>消费(超跌)。历史上熊转牛第一波，企稳初期较易偏向大盘，但季度反转到中后期风格可能会快速变为小盘。如果底部反转，高PE板块(成长风格）大多情况下表现较好。历史上重要底部反转的第一波上涨，成长风格通常表现更强。但从节奏上来看，大多数情况下，底部反转后的第1个月会是价值风格的板块先涨，到反转后2-3个月成长风格的板块开始变强。我们认为，随着第一波上涨进入尾声，配置策略可以降低弹性配置。高现金流回馈股东（高ROE低PB）、上游周期、出海，这些配置方向，产业逻辑和之前牛市不同，可能发展为新一轮牛市的最强主线。 11月信达证券“十大金股”组合为：赛轮轮胎（化工）、工业富联 （电子）、齐鲁银行（银行）、兖矿能源（能源）、新集能源（电力公用）、中国海油（石化）、宁德时代（电力设备&新能源）、腾讯控股 （传媒互联网及海外）、顺丰控股（交运）、中航重机（军工&中小盘）。 风险因素：房地产市场超预期下行，美股剧烈波动，个股黑天鹅事件。 目录 一、金股组合回测收益率4 二、2024年11月金股策略观点5 三、2024年11月十大金股组合和推荐逻辑6 3.1化工——赛轮轮胎（601058.SH)6 3.2电子——工业富联(601138.SH)7 3.3银行——齐鲁银行（601665.SH）7 3.4能源——兖矿能源（600188.SH）8 3.5电力公用——新集能源(601918.SH)9 3.6石化——中国海油（600938.SH）10 3.7电力设备&新能源——宁德时代（300750.SZ）11 3.8传媒互联网及海外——腾讯控股（0700.HK）11 3.9交运——顺丰控股（002352.SZ)12 3.10军工&中小盘——中航重机（600765.SH)13 四、风险因素14 表目录 表1：2024年11月信达证券十大金股组合6 图目录 图1：信达证券金股组合收益历史表现4 一、金股组合回测收益率 我们对信达金股组合收益进行回测。2021年初至2024年10月25日，金股组合收益率17.25%，相对于沪深300超额收益率达到34.95%。 图1：信达证券金股组合收益历史表现 金股组合收益 万得全A 沪深300 80% 60% 40% 20% 0% -20% 2024-10 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-06 2022-04 2022-03 2022-03 2022-01 2021-12 2021-11 2021-11 2021-09 2021-08 2021-07 2021-07 2021-06 2021-05 2021-04 2021-03 2021-01 -40% 资料来源:万得，信达证券研发中心 大势研判：市场进入牛初震荡期，时间可能是季度级别的，空间不大。月度内重点关注三季报、财政政策预期、美国大选预期。鉴于9月下旬市场涨速2000年以来最快，10月股市大概率开始进入震荡期，时间可能是季度级别的。波动期间重点关注：（1）各类政策落地力度和执行力度。（2）股市上涨形成的财富效应和过去三年熊市中被套资金解套后的行为。我们认为，调整的空间不会很大，历史经验是把之前涨幅的一半跌回去，一般震荡期第一个月容易调整较多，随后进入横盘震荡期。震荡刚开始1个月或需要降低仓位，之后仓位或可保持稳定或适度提高。震荡期，板块分化可能会加大。牛市初期第一波上涨，领涨的板块往往是老赛道，2012年12月底部起来第一波是老赛道（银行）、2014年Q3-Q4是老赛道（金融周期）、2019年Q1是老赛道（证券、TMT）。老赛道估值修复一波后，后续可能会面临业绩和估值匹配度的压制。 建议配置顺序：上游周期（产能格局好+需求担心释放可能已经充分）>出海（长期逻辑好）>传媒互联网&消费电子（成长股中的价值股）>金融地产（政策最受益）>新能源(超跌)>消费(超跌)。历史上熊转牛第一波，企稳初期较易偏向大盘，但季度反转到中后期风格可能会快速变为小盘。如果底部反转，高PE板块 (成长风格）大多情况下表现较好。历史上重要底部反转的第一波上涨，成长风格通常表现更强。但从节奏上来看，大多数情况下，底部反转后的第1个月会是价值风格的板块先涨，到反转后2-3个月成长风格的板块开始变强。我们认为，随着第一波上涨进入尾声，配置策略可以降低弹性配置。高现金流回馈股东（高ROE低 PB）、上游周期、出海，这些配置方向，产业逻辑和之前牛市不同，可能发展为新一轮牛市的最强主线。 三、2024年11月十大金股组合和推荐逻辑 表1：2024年11月信达证券十大金股组合 分类 股票代码 股票名称 所属行业 2023EPS 2024EPS 盈利预测 2025EPS 2026EPS 2024PE 总市值 收盘价 十大金股 601058.SH 赛轮轮胎 化工 0.94 1.28 1.51 1.73 11.45 481.71亿元 14.65元 601138.SH 工业富联 电子 1.06 1.27 1.62 1.87 19.72 4976.91亿元 25.05元 601665.SH 齐鲁银行 银行 0.90 1.03 1.20 1.41 5.23 260.61亿元 5.39元 600188.SH 兖矿能源 能源 2.01 1.53 1.77 1.97 10.19 1565.21亿元 15.59元 601918.SH 新集能源 电力公用 0.81 0.87 0.95 1.09 9.17 206.73亿元 7.98元 600938.SH 中国海油 石化 2.61 3.25 3.43 3.57 8.34 12885.37亿元 27.11元 300750.SZ 宁德时代 电力设备&新能源 10.03 10.37 12.64 15.58 24.28 11084.30亿元 251.78元 0700.HK 腾讯控股 传媒互联网及海外 12.32 17.46 21.14 22.87 21.98 35614.63亿元 383.79元 002352.SZ 顺丰控股 交运 1.71 2.01 2.42 2.93 21.42 2073.25亿元 43.05元 600765.SH 中航重机 军工&中小盘 0.90 1.13 1.46 1.83 20.26 339.10亿元 22.89元 资料来源:万得，信达证券研发中心 注：总市值和收盘价截至2024年10月29日；港股标的总市值和收盘价按2024年10月29日港元兑人民币汇率折算。 3.1化工——赛轮轮胎（601058.SH) 推荐逻辑： 海运和原料价格再起短期波动，公司持续成长业绩依然创新高。2024Q2，CCFI综合指数均值为1439.10，同比增长53.39%，环比增长11.52%；我们测算的轮胎原材料价格指数均值为171.61（2016年初=100），同比增长10.63%，环比增长3.49%。我们认为，2024Q2又重现了2021Q2的原料价格上涨、海运价格上涨，也确实对利润率产生了一定负面影响，越南、柬埔寨工厂2024H1的归母净利率分别环比下降了3.25pct、2.79pct；但是公司近几年实现了成长以及利润率的提升，2024Q2的负面影响就没再对业绩产生类似2021年的影响，公司整体利润仍是保持增长，2024Q2公司产销量、收入及归母净利润均创下新高，毛利率、净利率同环比均有提高。Q3海运周期已经开始下行，波浪平息，我们认为下半年有望更加量价齐升。 海外工厂持续贡献增量，国内工厂产品升级贡献不可忽视。（1）越南、柬埔寨、国内三基地共同发力促进业绩增长。根据公司公告和我们的计算，2024H1公司国内、越南、柬埔寨三基地的业绩均实现同比改善，收入分别同比增长20.70%、2