钢材&铁矿石日报：市场情绪转弱，钢矿震荡回落

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年10月29日钢材&铁矿石日报 市场情绪转弱，钢矿震荡回落 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡下行，录得0.44%日跌幅，量仓收缩。现阶段，螺纹钢供应持续回升，压力开始显现，而需求在季节性走弱，供增需弱局面产业矛盾不断累积，钢价继续承压运行，相对利好还是政策利好预期，预期现实博弈下钢价延续震荡运行态势，关注宏观政策情况。 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价高位回落，录得0.94%日跌幅，量仓收缩。目前来看，热卷产业格局相对良好，供应平稳而需求韧性尚可，库存延续去化，但需求隐忧未退，后续基本面仍难持续好转，相对利好是政策利好预期，钢市运行逻辑继续在预期现实之间博弈，钢价延续震荡运行态势，重点关注钢厂生产情况。 铁矿石：主力期价震荡走弱，录得0.77%日跌幅，量仓收缩。现阶段，铁矿石基本面有所改善，叠加宏观利好预期发酵，支撑矿价触底回升，但矿石需求增量空间有限，供应再度回升，基本面改善料难持续，加之高库存压力未变，矿价仍易承压，相对利好还是政策端，考虑到重大会议临近乐观预期未退，宏观逻辑主导下矿价延续震荡偏强运行态势，但上行空间受限，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）中电联：预计今年四季度全国全社会用电量同比增长5%左右 报告认为，今年前三季度，全国电力系统稳定运行，电力供需总体平衡，预计今年四季度全国全社会用电量同比增长5%左右。电力消费需求方面，报告指出，今年前三季度，全国全社会用电量7.41万亿千瓦时，同比增长7.9%。一、二、三季度，全国全社会用电量同比分别增长9.8%、6.5%、7.6%；三季度各月全国全社会用电量同比分别增长5.7%、8.9%、8.5%，8、9月增速均超过8%，受高温因素拉动较大。报告认为，今年前三季度城乡居民生活用电量快速增长，三季度受高温因素拉动显著，今年前三季度全国所有省份用电量均为正增长，中部和西部地区用电量增速超过全国平均增长水平。 （2）山东16地市均成立专班推动收购存量商品房用作保障性住房 中国人民银行山东省分行召开2024年前三季度山东省金融统计数据新闻发布会。记者从会上获悉，山东加大收购存量商品房用作保障性住房的推动力度，全省16地市均已成立工作专班，部分地市已完成制定收购管理办法、初选收购主体、 发布房源征集公告等工作。人民银行山东省分行指导金融机构自2024年10月1日起，发放商业性个人住房贷款按照最低首付比例15%执行。同时，组织全省商业银行于10月31日前，统一对包括首套、二套及以上的存量房贷利率实施批量 调整，预计利率平均降幅在0.5个百分点左右，全省居民每年将减少房贷利息支 出约129亿元。 （3）中钢协：9月“对标挖潜”企业钢铁原料采购成本分析 2024年9月，各品种采购成本环比下降，多数品种降幅超过4%。1-9月，炼焦煤采购成本同比下降4.90%；冶金焦同比下降9.69%；国产铁精矿同比上升3.00%，进口粉矿同比下降1.16%；废钢同比下降7.54%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,560 3,610 3,672 3,520 3,500 3,606 3,180 2,260 -40 1,300 -10 -20 -8 -50 -20 -9 0 10 -40 -20 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 764 783 8.58 20.78 104.10 103.55 -4 0 -0.10 0.03 0.35 2.35 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,422 -0.44 3,460 3,411 1,928,067 -1,069,314 1,762,609 -15,543 热轧卷板 3,569 -0.94 3,626 3,558 572,895 -272,957 1,017,152 -21,209 铁矿石 777.5 -0.77 791.0 775.0 306,778 -130,866 430,813 -7,885 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 16,500 15,500 14,500 13,500 12,500 11,500 2024-10 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 010203040506070809101112 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 2021 202420232022 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 环比变化矿企铁精粉库存 225 200 175 150 125 100 75 50 2024-10 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 25 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20242023 202220212020 90 30 20 10 0 010203040506070809101112 持平亏损盈利 100% 90% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 80 80% 70 70% 60 60% 50 50% 40 40% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局有所走弱，库存拐点已现，建筑钢厂生产积极，螺纹钢周产量环比增7.08万吨，延续回升态势并创下年内单周新高，且目前品种吨钢利润依旧较好，产量仍易高位攀升，供应压力持续增加。与此同时，螺纹钢需求开始走弱，周度表需环比降14.34万吨，而高频每日成交延续弱稳运行，两者显著低于往年同期水平，季节性走弱显现；且政策利好传递到实体端存有较长时滞，而目前建筑项目工地资金到位情况改善有限，加之北方需求将面临季节性走弱，后续螺纹需求难有实质性改善。目前来看，螺纹钢供应持续回升，压力开始显现，而需求在季节性走弱，供增需弱局面产业矛盾不断累积，钢价继续承压运行，相对利好还是政策利好预期，预期现实博弈下钢价延续震荡运行态势，关注宏观政策情况。 热轧卷板：供需格局相对良好，库存延续良好去化，板材钢厂生产平稳，热卷周产量环比微降0.90万吨，考虑到钢厂盈利状况较好，供应短期维持平稳运行态势，但后续需提防钢厂品种调节所带来压力。与此同时，热卷需求表现平稳，周度表需环比增1.31万吨，维持相对高位，但高频成交有所走弱，且主要下游行业冷轧产量持续下行，叠加出口需求走弱担忧，需求端利好效应有限。综上，热卷产业格局相对良好，供应平稳而需求韧性尚可，库存延续去化，但需求隐忧未退，后续基本面仍难持续好转，相对利好是政策利好预期，钢市运行逻辑继续在预期现实之间博弈，钢价延续震荡运行态势，重点关注钢厂生产情况。 铁矿石：供需格局有所变化，盈利状况良好，钢厂生产积极，矿石终端消耗持续回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，鉴于钢材主流品种吨钢利润尚可，生产积极性较高，矿石需求维持高位，继续给予矿价支撑，但需求走弱局面下钢市难以承接持续提产，需求增量空间有限，利好效应趋弱。与此同时，国内港口铁矿石到货有所回升，且海外矿商发运也是环比增加，按船期推算国内港口到货量将再度回升，海外矿石供应收缩未持续，而国内矿山生产延续积极，矿石供应稳中有升。目前来看，铁矿石基本面有所改善，叠加宏观利好预期发酵，支撑矿价触底回升，但矿石需求增量空间有限，供应再度回升，基本面改善料难持续，加之高库存压力未变，矿价仍易承压，相对利好还是政策端，考虑