大类资产跟踪周报：海外资产承压，A股逆势上涨

核心观点

• 权益市场：
  • A股：LPR如期下调，A股震荡上行。上周A股各大指数全线上涨，日均成交额上升，反映市场活跃度和资金风险偏好较高。11月初宏观事件密集，A股或震荡，事件落地后可能再度上行。关注方向：（1）科技成长；（2）受益降息的估值弹性品种；（3）券商并购重组主题；（4）顺周期板块。
  • 海外市场：美债收益率创近期新高，美股普遍承压。美国经济数据向好推动美债上行，美元强势，市场流动性改善预期减弱。美股除纳指外均回落，未来或维持震荡。
• 债券市场：长端利率或维持震荡，短端有望下行。增量财政政策力度仍是焦点，长端利率下行空间受限；短端利率受益宽松货币政策，中枢有望下移。
• 大宗商品：地缘政治加剧，黄金原油上涨。原油受中东局势影响震荡走高，未来或震荡；黄金高位震荡，降息周期支撑金价，建议逢低布局。
• 资产配置建议：A股＞港股＞美股＞大宗商品＞债券。
• 风险提示：地缘政治冲突升级、海外市场波动、宏观经济下行。

关键数据

• A股指数：中证1000（+3.92%）、中小综指（+3.89%）、中证500（+3.01%），上证指数（+1.17%）、沪深300（+0.79%）、上证50（+0.05%）。
• 行业涨跌幅：电力设备（+11.06%）、综合（+8.52%）、轻工制造（+8.05%），非银金融（+1.54%）、钢铁（+0.77%）、银行（-1.86%）。
• 债券利率：10年期国债（+3.30bp至2.15%），10年期国开债（+3.10bp至2.23%），1年期国债（-1.60bp至1.42%）。
• AH股溢价：9.66%，高于中位数，处于±两倍标准差区间。
• 大宗商品：NYMEX原油（+4.4%），NYMEX天然气（+35.5%），LME铜（-0.6%）。

研究结论

• A股在全球市场调整中逆势上涨，反映市场活跃和资金风险偏好。未来走势取决于宏观事件落地情况。
• 债市长端利率受限，短端仍有下行空间。
• 黄金短期承压但长期向好，原油受地缘政治和需求影响或震荡。
• 建议关注科技成长、受益降息的估值弹性品种、券商并购重组和顺周期板块。