9月工业利润数据点评：9月国有控股企业利润总额同比降幅扩大

宏观研究 市场研究部 2024 年 10 月28日 9月国有控股企业利润总额同比降幅扩大——9月工业利润数据点评 市场表现截至 2024.9.30 事件 10月27日，国家统计局发布，1-9月，全国规模以上工业企 业实现利润总额52281.6亿元，同比下降3.5%（按可比口径计算）。 点评 受市场有效需求不足、价格同比降幅扩大、基数提高等因素影 响，9月规上工业企业利润同比降幅扩大。随着一系列增量政策措施落地见效，预测10月工业利润有所恢复。 资料来源：国家统计局,国新证券整理。 9月，全国规模以上工业企业利润总额同比下降27.1%，降幅 比8月扩大9.3个百分点，比2023年9月低39.0个百分点。 1-9月，规上工业企业利润总额同比下降3.5%，比1-8月回落 4.0个百分点，比2023年同期降幅收窄5.5个百分点。其中，制造业利润总额同比下降3.8%，降幅比1-8月扩大4.9个百分点，采矿业同比下降10.7%，降幅比1-8月扩大1.5个百分点，电力热力水的生产供应业同比增长12.1%，比1-8月回落2.6个百分点。 9月PPI同比降幅扩大，对企业收入和盈利形成较大压力。1- 9月，规上工业企业营业收入同比增长2.1%，比1-8月回落0.3个百分点。从累计看，规上工业企业每百元营业收入中的成本为 85.38元，比1-8月下降0.01元，1-9月营业收入利润率为5.27%， 比1-8月回落0.07个百分点。 1-9月，国有控股企业利润总额同比下降6.5%，降幅比1-8月 扩大5.2个百分点，下降幅度较大。粗略估计，9月当月，国有控 分析师：郝大明 股企业利润总额同比下降36.3%，降幅比8月扩大18.5个百分点。 登记编码：S1490514010002 1-9月，股份制企业利润总额同比下降4.9%，降幅比1-8月扩大 邮箱：haodaming@crsec.com.cn 3.6个百分点；外商及港澳台商投资企业利润总额同比增长1.5%，比1-8月回落5.4个百分点；私营企业利润总额同比下降0.6%，降幅比1-8月扩大3.2个百分点。 1-9月，在41个工业大类行业中，有23个行业利润同比增长， 增长面56%；18个行业利润同比下降，亏损面44%。 1-9月，高技术制造业利润同比增长6.3%，比1-8月回落4.6 个百分点。其中，航天器及运载火箭制造、半导体器件专用设备制造等高端装备制造行业利润同比分别增长17.1%、13.2%；智能车 证券研究报告 载设备制造、可穿戴智能设备制造、智能无人飞行器制造等智能制造行业利润分别增长27.5%、25.6%、10.2%；锂离子电池制造等绿色制造行业增长58.8%。 1-9月，消费品制造业利润同比增长2.4%，比1-8月回落6.0个百分点。纺织、家具、农副食品、文教工美等行业利润同比分别增长11.5%、11.0%、6.6%、5.4%。 9月，受有效需求不足、工业品价格下降及同期基数明显抬高等多重因素影响，规上工业企业利润同比大幅下降。随着加快落实存量政策和近期出台的一揽子增量政策，10月工业企业利润有望恢复向好。 投资建议 1：9月部分高技术制造业利润较高增长。 2：9月工业利润同比降幅扩大，PPI同比降幅扩大是重要原因。 风险提示 1、疫情恶化超预期； 2、地缘政治恶化超预期； 4、欧美经济衰退超预期。 投资评级定义 公司评级 行业评级 强烈推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上 看好 预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15% 中性 预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平 中性 预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内 看淡 预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上 卖出 预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上 免责声明 郝大明，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。国新证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，以下简称本公司）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。本公司的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 国新证券股份有限公司市场研究部 地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号中国人保寿险大厦11层(100020）传真：010－85556155网址：www.crsec.com.cn