2024Q3单季度业绩较快增长，业绩有望持续兑现

纳睿雷达2024年三季报显示，公司2024Q1-Q3实现营业收入1.36亿元（同比增长20%），归母净利润0.26亿元（同比下降22%）。上半年新签订单5.4亿元（占2023年收入的254%），但受项目签署时间及基础设施进度影响，上半年交付营收0.73亿元（同比增长1%）；Q3单季度营收0.63亿元（同比增长53%），归母净利润0.20亿元（同比增长45%）。

1. 财务表现：2024Q1-Q3销售毛利率76.08%（同比降低0.26pct），费用率分别为销售13.88%、管理14.36%、财务-17.82%、研发39.46%（研发费用率小幅上升）。Q3末存货2.41亿元（同比增加1.24亿元），反映公司积极备产备货。

2. 业务拓展：公司持续拓展市场，水利测雨领域成为X波段雷达重要方向，上半年实现业务销售，产品凭借性能获得市场认可。X波段雷达主要应用于气象探测、水利测雨，并逐步拓展民用航空、海洋监测、低空经济、公共安全等领域。

3. 产品布局：低空经济领域，公司发布Ku波段双极化有源相控阵雷达，并加入珠海低空经济产业联盟担任理事长单位。民航空管领域，已与多个空管局签订观测试验协议，产品处于推广阶段。

4. 研究结论：预计2024-2026年归母净利润分别为2.16亿元、4.05亿元、5.37亿元，对应股价PE为58、31、23倍，维持“增持”评级。

5. 风险提示：业务拓展不及预期、高温合金产品降价超出预期、行业竞争加剧等。