深南电路机构调研纪要

深南电路机构调研报告 调研日期:2024-10-29 深南电路股份有限公司成立于1984年,总部位于中国广东省深圳市。该公司主要生产印刷电路板(PCB)和封装基板(CSP),并在中国深圳、江苏无锡和南通设有生产基地。经过多年的发展,深南电路已经与全球领先的通信设备和医疗设备制造商建立了长期稳定的战略合作关系。该公司还是国家火炬计划重点高新技术企业、国家技术创新示范企业以及国家企业技术中心。深南电路是中国印制电路板行业的领先企业,也是中国封装基板领域的先行者。此外 ,该公司还是中国电子电路行业协会(CPCA)的理事长单位及标准委员会会长单位,主导或参与制定了多项行业标准。深南电路专注于电子互联领域,坚持客户导向和技术驱动,通过开展方案设计、制造、电子装联、微组装和测试等全价值链服务,凭借一站式的解决方案、高中端的产品结构、专业的产品开发及制造技术、稳定的质量表现和完善的管理体系,逐步成长为世界级电子电路技术与解决方案集成商。 2024-10-29 2024-10-29 特定对象调研,网络,电话会议,实地调研 副总经理、董事会秘书张丽君,战略发展部总监、证券事务代表谢丹,证券事务主管阳佩琴,投资者关系经理郭家旭 网络及电话会议;公司会议室 博时基金 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 长城基金 基金管理公司 - 国投瑞银基金 基金管理公司 - 长盛基金 基金管理公司 - 东方阿尔法基金 基金管理公司 - 信达澳亚基金 基金管理公司 - 财通基金 基金管理公司 - 方正富邦基金 基金管理公司 - 摩根士丹利基金管理(中国)有限公司基金管理公司- 华夏基金 基金管理公司 - 创金合信基金 基金管理公司 - 路博迈亚洲有限公司红杉资本股权投资管理(天津)有限公司 其它投资公司 -- 国改双百发展基金 - - 浩成資產 - - 中信建投证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 平安证券 证券公司 - 山西证券 证券公司 - 华创证券 证券公司 - 中金公司 证券公司 - 广发基金 基金管理公司 - 中银国际证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 上海申银万国证券 证券公司 - 国投证券 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 财通证券 证券公司 - 摩根大通证券(中国)有限公司 证券公司 - 德邦证券 证券公司 - 易方达基金 基金管理公司 - 中信证券 证券公司 - 国联证券 证券公司 - 广发证券 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 瑞银证券 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 开域资本(新加坡)有限公司 其它 - 国金证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 中国银河证券 证券公司 - 泓德基金 基金管理公司 - 长江证券 证券公司 - 中信证券资产管理 资产管理公司 - 方正证券 证券公司 - 东方财富证券 证券公司 - 上海东方证券资产管理 资产管理公司 - 信泰人寿保险 寿险公司 - 和谐健康保险 寿险公司 - 西部证券 证券公司 - 五矿证券 证券公司 - 建信金融资产 其它 - 富国基金 基金管理公司 - 建银国际证券 证券公司 - 东北证券 证券公司 - 浩成资产 资产管理公司 - 广发资管 资产管理公司 - 福建三松集团有限公司 其它 - 国泰君安国际 证券公司 - 华芯投资 投资公司 - 中国人保资产 保险资产管理公司 - 招商信诺资产 保险资产管理公司 - 百年保险资产 保险资产管理公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 大家资产 其它 - 普徠仕香港有限公司 其它 - 国新投资 投资公司 - 野村证券 证券公司 - 招银国际证券 证券公司 - 摩根士丹利 投资公司 - Point72 - - HelVed 其它 - ManulifePleiadInvestmentAdvisors 其它其它 -- 嘉实基金 基金管理公司 - 中欧基金 基金管理公司 - 交流主要内容: Q1、请介绍公司2024年三季度经营业绩情况。2024年前三季度,公司累计实现营业收入130.49亿元,同比增长37.92%,归母净利润累计实现14.88亿元,同比增长63 .86%,扣非归母净利润累计实现13.76亿元,同比增长86.67%。单季度层面,2024年第三季度公司实现营业收入47.28亿元,同比增长37.95%,归母净利润实现5.01亿元,同比增长15.33%,扣非归母净利润实现4.72亿元,同比增长51.53% 。 上述变动主要得益于公司把握2024年以来行业结构性机会,加大各项业务市场拓展力度,报告期内订单同比增长,三项主营业务收入均 实现同比增长,同时由于AI的加速演进及应用深化,叠加汽车电动化/智能化趋势延续,以及服务器总体需求回温等因素,推动公司产品结构优化,助益利润同比提升。 Q2、请介绍公司2024年第三季度营业收入及综合毛利率环比变化情况。 2024年第三季度,公司营业收入47.28亿元,环比增长8.45%,主要由于电子装联业务项目结算增加影响,营收规模环比增加。公 司综合毛利率环比略有下降,一方面由于电子装联业务规模增长(因业务形态特点,其毛利率一般略低于公司综合毛利率);同时封装基板及PCB业务受产品结构变化影响,业务毛利率环比下降。此外,广州封装基板新工厂产能爬坡、原材料涨价对第三季度综合毛利率也造成一定负向影响。 Q3、请介绍公司2024年第三季度PCB业务各下游领域经营拓展情况。 公司PCB业务产品下游应用以通信设备为核心,重点布局数据中心(含服务器)、汽车电子等领域,并长期深耕工控、医疗等领域。2024 年第三季度,受通用服务器需求及国内汽车电子产品需求增长影响,公司PCB业务营收在数据中心及汽车电子领域环比二季度有所提升,通信领域受无线侧通信基站相关产品需求无明显改善影响,营收占比有所下降。 Q4、请介绍公司PCB业务有无进一步扩产的空间。 公司PCB业务在深圳、无锡、南通及未来泰国项目均设有工厂。一方面,公司可通过对现有成熟PCB工厂进行持续的技术改造和升级,增进生产效率,释放一定产能;另一方面,公司在南通基地尚有土地储备,具备新厂房建设条件,南通四期项目已有序推进基建工程,拟建设为具备 覆盖HDI等能力的PCB工艺技术平台。公司将结合自身经营规划与市场需求情况,合理配置业务产能。Q5、请介绍公司2024年第三季度封装基板业务经营拓展情况。 公司封装基板业务产品覆盖种类广泛多样,包括模组类封装基板、存储类封装基板、应用处理器芯片封装基板等,主要应用于移动智能终端 、服务器/存储等领域。2024年第三季度,封装基板下游市场需求有所放缓,公司封装基板产品结构随下游市场需求波动有所调整。 Q6、请介绍公司2024年第三季度PCB及封装基板工厂稼动率较第二季度变化情况。 公司2024年第三季度PCB工厂稼动率环比基本持平,维持在高位水平;封装基板工厂稼动率随下游部分领域需求波动略有回落。 Q7、请介绍无锡基板二期工厂、广州封装基板项目连线爬坡进展。 公司无锡基板二期工厂于2022年9月下旬连线投产,目前已实现单月盈亏平衡。广州封装基板项目一期已于2023年第四季度连线 ,产品线能力在今年上半年快速提升,目前其产能爬坡尚处于前期阶段,重点仍聚焦平台能力建设,推进客户各阶产品认证工作。Q8、请介绍公司封装基板业务在FC-BGA技术能力方面取得的进展。 公司FC-BGA封装基板已具备16层及以下产品批量生产能力,16层以上产品具备样品制造能力,其中20层产品送样认证工作有序推进 中。公司后续将进一步加快高阶领域产品技术能力突破和市场开发,同时也将继续引入该领域的技术专家人才,加强研发团队培养,提升巩固核心竞争力。