光威复材机构调研纪要

光威复材机构调研报告 调研日期:2024-10-27 威海光威复合材料股份有限公司是国内碳纤维行业的龙头企业之一,成立于1992年,隶属于威海光威集团。公司致力于高性能碳纤维及复合材料研发和生产,以高端装备设计制造技术为支撑,形成了完整的产业链布局。公司拥有多个碳纤维产品,包括经编布、机织物等,以及多种规格牌号的碳纤维产品。此外 ,公司还生产通用新材料、能源新材料和复材科技产品,如单向或织物预浸料及预浸丝、预浸带、无人机平台、工作梯、大型复材制件等。公司坚持“产 、学、研、用”相结合的发展思路,与多个权威专家、高校和科研院所建立战略合作关系,并承担了多个高科技研发项目。公司的“621”发展战略,沿着碳纤维、通用新材料、能源新材料、复材科技、光晟科技、精密机械等业务板块实施上下游全产业链布局,旨在持续引领国产碳纤维高质量发展。 2024-10-29 总经理王文义,财务总监熊仕军,董事会秘书王颖超 2024-10-272024-10-27 路演活动腾讯会议 安信基金 基金管理公司 - 北京泓澄投资 投资公司 - 上海益和源资产管理 资产管理公司 - 上海益菁汇资产管理 资产管理公司 - 上海涌贝资产管理 资产管理公司 - 上海元昊投资 投资公司 - 上海远翰基金 - - 上海重阳投资 投资公司 - 上海侏罗纪资产管理 资产管理公司 - 上银基金 基金管理公司 - 申万宏源证券 证券公司 - 申万宏源证券资产管理 资产管理公司 - 北京汇涓私募 基金管理公司 - 深圳财沣投资 投资公司 - 深圳奇盛基金 - - 深圳前海互兴资产 资产管理公司 - 深圳前海君安资产 资产管理公司 - 深圳前海荣德金资产 资产管理公司 - 深圳市君茂投资 投资公司 - 太平洋证券 证券公司 - 泰康资产 保险资产管理公司 - 天风(上海)证券资产管理 资产管理公司 - 天堂硅谷资产管理 其它 - 北京金塔股权投资 投资公司 - 天治基金 基金管理公司 - 通用技术创业投资 - - 武汉美阳投资管理 投资公司 - 武汉泽弘投资管理 投资公司 - 西部证券 证券公司 - 西藏合众易晟投资 投资公司 - 西藏源乘投资 基金管理公司 - 西藏中睿合银投资 投资公司 - 西南证券 证券公司 - 晓扬科技 投资公司 - 北京文博启胜投资 投资公司 - 信达证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 玄卜投资 投资公司 - 伊诺分尔集团 - - 银华基金 基金管理公司 - 永安财产保险 财险公司 - 粤佛私募基金 - - 云禧基金 投资公司 - 长安基金 基金管理公司 - 长江证券 证券公司 - 北京橡果资产管理 资产管理公司 - 长盛基金 基金管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 招商证券 证券公司 - 浙江黑岩投资 投资公司 - 浙江瑞特资产管理 资产管理公司 - 浙江圣熙资产管理 资产管理公司 - 浙商证券 证券公司 - 中昂国际投资 投资公司 - 银河证券 证券公司 - 中航证券 证券公司 - 北京禹田资本 资产管理公司 - 中金公司 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 中新融创资本 其它 - 中信保诚基金 基金管理公司 - 中信证券 证券公司 - 中银国际证券 证券公司 - 中邮证券 证券公司 - 重庆诺鼎资产 资产管理公司 - 朱雀基金 基金管理公司 - 珠海景瑞私募 基金管理公司 - 贝莱德基金 其它 - 证券日报 其它 - 上海研约信息科技 其它 - 谢**,谢**,曹** - - 博时基金 基金管理公司 - 渤海证券 证券公司 - 创金合信基金 基金管理公司 - 百年保险资管 保险资产管理公司 - 大华投资 投资咨询公司 - 大家资产 其它 - 大朴资产 资产管理公司 - 淡水泉投资 投资公司 - 德邦证券 证券公司 - 东方阿尔法基金 基金管理公司 - 东方证券 证券公司 - 方正证券 证券公司 - 耕霁(上海)投资 投资公司 - 光大证券 证券公司 - 宝盈基金 基金管理公司 - 广东莲花私募 投资公司 - 广东谢诺辰阳私募 投资公司 - 广东正圆私募 基金管理公司 - 广发证券 证券公司 - 广州泽嘉投资 - - 国都证券 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 国华兴益 保险资产管理公司 - 国金证券 证券公司 - 国联安基金 基金管理公司 - 北大方正人寿保险 寿险公司 - 国联证券 证券公司 - 国盛证券 证券公司 - 国寿安保基金 基金管理公司 - 国寿资产 保险资产管理公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 国信资管 其它 - 海南金和资产管理 资产管理公司 - 海南宽行私募 基金管理公司 - 杭银理财 其它金融公司 - 北京诚盛投资 其它 - 杭州海化鸿图投资 - - 杭州中大君悦投资 投资公司 - 恒越基金 基金管理公司 - 鸿德基金 基金管理公司 - 鸿运私募基金 - - 湖南正兴私募 基金管理公司 - 华安基金 基金管理公司 - 华安证券 证券公司 - 华宝信托 信托公司 - 华福证券 证券公司 - 北京大道兴业投资 投资公司 - 华泰柏瑞基金 基金管理公司 - 华泰证券 证券公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 汇丰晋信基金 基金管理公司 - 吉林长白山股权投资 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 建信养老 其它金融公司 - 江苏第五公理投资 投资公司 - 江苏瑞华投资 投资公司 - 交银基金 基金管理公司 - 北京点石汇鑫投资 投资公司 - 金库骐楷(杭州)私募 基金管理公司 - 金鹰基金 基金管理公司 - 景顺长城基金 基金管理公司 - 民生加银基金 基金管理公司 - 民生证券 证券公司 - 明道资产 资产管理公司 - 摩根士丹利华鑫基金 基金管理公司 - 南华基金 基金管理公司 - 南土资产 资产管理公司 - 宁波莲盛投资 投资公司 - 北京国建易创投资 投资公司 - 磐厚动量(上海)资本 资产管理公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - 青岛弘华私募基金 - - 青岛素本投资 投资公司 - 融通基金 基金管理公司 - 瑞银证券 证券公司 - 上海丹羿投资 投资公司 - 上海光大证券资产管理 资产管理公司 - 上海弘尚资产管理 资产管理公司 - 上海厚坡私募基金 - - 北京和信金创投资 投资公司 - 上海嘉世私募基金 基金管理公司 - 上海健顺投资 投资公司 - 上海麦臻股权投资 - - 上海茂典资产 资产管理公司 - 上海孟谷私募 基金管理公司 - 上海牧鑫私募 基金管理公司 - 上海盘京投资 投资公司 - 上海泉上私募 基金管理公司 - 上海拾贝能信私募 基金管理公司 - 上海燕创投资管理 投资公司 - 一、2024年前三季度经营情况介绍 年初至报告期末,公司实现营业收入19.02亿元,较上年同期增长8.90%,归属于上市公司股东的净利润6.15亿元,较上年同期下降1.00%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.55亿元,较上年同期增长10.09%。其中,第三季度公司实现营业收入7.46亿元,较上年同期增长42.63%;归属于上市公司股东的净利润2.47亿元,较上年同期增长18.62%;归属于上市公 司股东的扣除非经常性损益的净利润2.31亿元,较上年同期增长89.74%。 年初至报告期末,包括拓展纤维和内蒙古光威在内的碳纤维板块主要受装备用碳纤维业务需求稳定增长、工业用高性能碳纤维业务受行业供需失衡、产品市场价格下降等综合影响,实现销售收入11.47亿元,较上年同期增长3.76%;能源新材料板块随着新客户量产进程 顺利推进,规模效应进一步体现,产品盈利能力得到进一步改善,实现销售收入4.10亿元,较上年同期增长20.43%;通用新材料板块 尽管受渔具等一些应用场景需求下降和市场竞争的影响,产品价格下滑,贡献收入下降,但随着一些研发/开发的3C应用等新项目量产,下降幅度缩小,实现销售收入1.84亿元,较上年同期下降10.15%;复材科技板块实现销售收入0.81亿元,较上年同期增长19.65%;精密机械板块实现销售收入0.64亿元,较上年同期增长266.06%;光晟科技板块实现销售收入0.11亿元,较上年同期增 长79.92%。 二、问答环节1、大合同进展?新大合同暂未签订是否影响三季度收入确认? 现阶段大合同尚未签订,主要是与以往年度签订的大合同仅涉及到单一产品不同,本次大合同涉及的产品型号、主机厂较多,需要多方协调 ,目前洽谈已接近尾声,进展较为顺利,后期会尽快签订。 大合同签订滞后是公司过往也经常遇到的情形,经与会计师沟通,公司按照订单进行收入确认,所以大合同未签订不影响三季度收入确认。2、T800H级千吨线等同性验证进展? 等同性验证总体进展顺利,但受多种因素影响,时间节点存在一些不确定性,预计年底前能通过等同性验证。3、四季度高强高模型纤维业务发展趋势? 公司了解业务需求确定且与年初预测一致,但交货节奏确有一定的变化,上半年发货有点不及预期,但三季度环比改善明显,我们希望四季度能够延续恢复趋势。 4、T700S级/T800S级业务展望? 相关业务由于市场格局变化竞争较为激烈,公司瞄准中高端产品及高端应用场景进行匹配性生产,保证一定的安全库存,不会盲目扩充产生大量积压库存。部分应用领域正在实现恢复性增长,但尚未看到某领域大面积扩充应用,当前状态还不能乐观。 5、四季度碳梁业务展望? 年初预测碳梁业务今年会有恢复性增长已经实现,四季度业务量比较饱满,前三季度实现4.1亿收入,预计四季度整体趋势不会变化。6、TP500/AR500无人机进展? TP500/AR500作为公司复材配套业务,更多依赖项目主办方总体进程安排,公司根据客户交付要求进行准备,目前确实量还不大,对复材业务的贡献比较有限。 7、光晟前三季度实现1100万收入是验证性产品还是批量产品? 主要是小批量研发、预研产品的收入,包括复材件、无人机、壳体等产品。相关业务目前尚未大面积实质性恢复,很多已经验证过的项目, 还处于暂停状态。8、三季报非全资子公司亏损具体金额? 三季报内蒙古光威和光晟两个非全资子公司是亏损的,三季度没有披露具体数据,后期看在年度报告中是不是能体现更多具体信息。9、C919大飞机用碳纤维的营收情况及展望? 目前T300级纤维已经通过等同性验证,但尚未完全进行替代,目前仅是个别部件在使用,现在量还很小。 10、公司未来业绩增长点? 公司拥有6个生产板块,各自情况或有不同。 碳纤维业务方面,公司高端纤维品种逐渐增多,航空装备应用预期未来实现稳定增长;如果一些航天相关项目能够恢复,T700S级/T800S级对公司也会产生一定增量收入贡献,高强高模型纤维也有望快速增长;此外碳纤维在低空经济、气瓶、热场等领域的应用也会对公司业绩产生补充贡献。 碳梁业务方面,今年已实现恢复性增长,根据在手订单以及正在沟通的情况进行预测,明年也会有相对乐观的表现预期。 复材业务方面,今年已经有了小幅增长,各类无人机、大型复材制件、地面保障装备都是一些刚性需求。 装备业务方面,今年前三季度同比增长两倍多,随着碳纤维复材业务的发展,复材成型装备需求逐渐旺盛,如铺丝铺带机、缠绕机、预浸料机等。 11、公司产品在低空经济领域的应用? 低空经济领域毫无疑问是碳纤维的重要应用领域,短期内由于适航认证制造商数量有限、低空飞行器应用场景尚未普及等原因,碳纤维需求不会快速增长。个人理解,低空经济领域应用目前仅能在有限范围内(如观光旅游)进行试点,暂时还难以看到快速大面积开展,碳纤维复材在低空经济的广泛应用还需要等待创新场景的确定和相关政策批准,短期内不会产生规模效应。 公司具备为低空经济领域提供从纤维、制部件、整机等各方面做服务配套的能力,技术等各方面均可以满足要求。公司已经进行相应准备 ,和多家下游业务客户有沟通和合作,但短期内业务贡献有限。12、内蒙古包头一期运行情况?后期600