光威复材机构调研纪要

光威复材机构调研报告 调研日期:2024-04-08 威海光威复合材料股份有限公司是国内碳纤维行业的龙头企业之一,成立于1992年,隶属于威海光威集团。公司致力于高性能碳纤维及复合材料研发和生产,以高端装备设计制造技术为支撑,形成了完整的产业链布局。公司拥有多个碳纤维产品,包括经编布、机织物等,以及多种规格牌号的碳纤维产品。此外 ,公司还生产通用新材料、能源新材料和复材科技产品,如单向或织物预浸料及预浸丝、预浸带、无人机平台、工作梯、大型复材制件等。公司坚持“产 、学、研、用”相结合的发展思路,与多个权威专家、高校和科研院所建立战略合作关系,并承担了多个高科技研发项目。公司的“621”发展战略,沿着碳纤维、通用新材料、能源新材料、复材科技、光晟科技、精密机械等业务板块实施上下游全产业链布局,旨在持续引领国产碳纤维高质量发展。 2024-04-10 总经理王文义,财务总监熊仕军,董事会秘书王颖超 2024-04-08 路演活动腾讯会议 工银瑞信基金 基金管理公司 - 天弘基金 基金管理公司 - 中邮证券 证券公司 - 安信证券 证券公司 - 华福证券 证券公司 - 国盛证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 天风(上海)证券资产管理 资产管理公司 - 上海海通证券资产管理 资产管理公司 - 开源证券 证券公司 - 中荷人寿保险 寿险公司 - 五矿证券 证券公司 - 华泰柏瑞基金 基金管理公司 - 南华资产管理 - - 建信理财 其它金融公司 - 杭银理财 其它金融公司 - 宁银理财 其它金融公司 - 招银理财 其它金融公司 - 元昊投资管理 投资公司 - 北京禹田资本 资产管理公司 - 国投证券 证券公司 - 上海申银万国证券 证券公司 - 川财证券 证券公司 - 安信基金 基金管理公司 - 红筹投资 投资公司 - 上海复胜资产管理 资产管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 证券日报 其它 - 西安清善企业管理咨询 其它 - 金股证券投资咨询 证券投资咨询公司 - 中意资产管理 保险资产管理公司 - 浙江黑岩投资 投资公司 - 杭州海化鸿图投资 - - 共青城基研投资本 投资公司 - 前海开源基金 基金管理公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 东方阿尔法基金 基金管理公司 - 朱雀基金 基金管理公司 - 西部利得基金 基金管理公司 - 兴全基金 基金管理公司 - 厦门象屿创业投资 - - 广发证券 证券公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 上海汽车集团金控管理 其它 - 敦和资产管理 资产管理公司 - 上海嘉世私募基金 - - 上海海之帆投资 投资公司 - 深圳市国晖投资 投资公司 - 上海森锦投资 投资公司 - 北京泓澄投资 投资公司 - 上海宽远资产管理 资产管理公司 - 深圳市君茂投资 投资公司 - 上海泾溪投资 投资公司 - 东方基金 基金管理公司 - 深圳前海海雅金融控股 其它 - 中新融创资本管理 其它 - 西藏中睿合银投资 投资公司 - 上海丹羿投资 投资公司 - 上海泉上私募基金 - - 湖南正兴私募基金 - - 闻天私募证券投资基金 - - 大朴资产 资产管理公司 - 深圳奇盛基金 - - 航发基金 基金管理公司 - 融通基金 基金管理公司 - 耕霁(上海)投资 投资公司 - 上汽颀臻(上海)资产 资产管理公司 - 西安瀑布资产 资产管理公司 - 海南果实私募基金 基金管理公司 - 深圳市前海禾丰正则资产 资产管理公司 - 广东正圆私募基金 基金管理公司 - 天时(天津)股权投资基金 - - 通用技术创业投资 - - 上海兖矿资产 - - 海南嘉禧创赢私募基金 - - 光大保德信基金 基金管理公司 - 蚌埠明道资产 资产管理公司 - 上海毅木资产 资产管理公司 - 宁波燕创德恒私募基金 - - 上海混沌道然资产 资产管理公司 - 广州云禧私募证券投资 投资公司 - 西藏合众易晟投资 投资公司 - 深圳前海互兴资产 资产管理公司 - 浙江秘银投资 - - 上海弘尚资产 其它 - 上海翀云私募基金 基金管理公司 - 创金合信基金 基金管理公司 - 杭州丰熙投资 投资公司 - 北京汇涓私募基金 - - 上海宽潭私募基金 - - 深圳市前海尚善资产 其它 - 北京文博启胜投资 投资公司 - 杭州萧山精富私募基金 - - 苏州璟镕私募基金 基金管理公司 - 鸿运私募基金 - - 众行远私募基金 - - 中银国际证券 证券公司 - 博时基金 基金管理公司 - 中信建投证券 证券公司 - 东吴证券 证券公司 - 信达证券 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 长城证券 证券公司 - 太平洋证券 证券公司 - 兴证证券资产管理 资产管理公司 - 华创证券 证券公司 - 中国国际金融 证券公司 - 华安证券 证券公司 - 汇丰晋信基金 基金管理公司 - 中航证券 证券公司 - 南京证券 证券公司 - 西南证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 德邦证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 国信证券 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 东方证券 证券公司 - 华西证券 证券公司 - 东兴基金 基金管理公司 - 中泰证券 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 东北证券 证券公司 - 野村东方国际证券 证券公司 - 华泰证券 证券公司 - 东方财富证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 财通证券 证券公司 - 海通国际证券 证券公司 - 一、2023年度经营情况介绍 报告期内,公司实现营业收入251,769.73万元,同比增长0.26%,实现归属于上市公司股东的净利润87,316.86万元,同 比下降6.54%,扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为71,171.32万元,同比下降18.61%,加权平均净资产收益率17.00%,同比下降4.27个百分点。 报告期内,公司拓展纤维板块碳纤维和织物业务主要受航空、航天需求稳定增长影响,实现销售收入16.67亿元,同比增长20.28% ; 能源新材料板块风电碳梁业务因传统主要客户订单量价齐跌、新开发客户虽开始导入量产但业务规模还有限,实现销售收入4.26亿元, 同比减少35.54%; 通用新材料板块预浸料业务主要受传统市场渔具和体育休闲领域出口业务下滑、市场需求下降影响,实现销售收入2.68亿元,同比减少10.52%; 复材科技板块复合材料制部件业务主要受航空复材业务增长影响,实现销售收入0.93亿元,同比增长14.37%;精密机械板块对外装备销售业务主要受收入确认因素影响,实现销售收入0.34亿元,同比下降31.05%; 光晟科技板块航天复材业务主要受下游客户项目进程不确定性影响,实现销售收入0.19亿元,同比下降22.10%。 报告期内,航空、航天、新能源是公司三个最大的业务来源,其中航空业务贡献销售收入12.53亿元,占公司业务的49.79%,同比增长20.89%,航天业务贡献销售收入3.47亿元,占公司业务的13.79%,同比增长37.73%,包括风电、氢能、光伏在内的新能 源业务贡献销售收入5.99亿元,占公司业务的23.78%,同比下降21.91%,非航装备和科研业务贡献销售收入1.18亿元,同比 下降24.24%,而包括工业制造、体育休闲等其他业务合计贡献销售收入2.00亿元,同比下降33.14%。得益于航空、航天装备应用需求的稳定增长,确保了公司营业收入保持稳定。 二、问答环节1、低空经济对碳纤维的需求?公司碳纤维是否可以用在飞行汽车上及相关订单洽淡? 近期低空经济是一个非常热的话题,24年明确提出要发展低空经济,个人理解低空经济发展主要依赖于两个方面,一方面是政策,包括低空的相关取证工作、开放程度及各行各业发展状态;另一方面是低空经济各领域的技术,碳纤维在飞行器、无人机、飞行汽车等方面的应用 ,取决于是否具备技术并设计出满足需求的产品,最大能促进低空经济发展的应该是各个应用领域工业化产品的逐步发展突破。 公司具备为低空经济各行各业提供材料的有利优势,公司以往在航空、航天领域,包括有人机、无人机等方面做过很多验证工作及批量应用 ,已经形成成熟的材料体系及制造制部件及各种飞行器整机的能力,近期低空经济领域很多公司都有到公司交流,有一些我们提供了材料,也有一些正在对接。 2、T800级纤维在23年的收入、价格及后续放量情况? T800级纤维公司已经形成系列化产品,有T800S/T800H/T800G级,T800S级更多应用于氢能、光伏、碳碳以及缠绕类的 应用领域。T800H级用于航空领域,T800G级更多应用于民用航空领域。T800S级已经在前面提及的领域已实现批量应用,T800H级项目去年通过验收,转入批产状态,今年会陆续作为新的定型产品体现。T800G级是在大飞机上的应用,正在做PCD审核。 收入方面,T800级纤维2023年实现收入2.87亿元,占公司碳纤维业务收入的17.2%,与2022年相比增长50.61%。T800H正在原有供货基础上稳步推进千吨线等同性验证工作,来确保后面放量,T800S级因为产品成本/价格影响用量不及预期,客户更多转向用700S级纤维做缠绕产品。 价格方面,今年民品纤维价格我们理解会趋于相对稳定,不会像去年那样有很大幅度。T800H级前期的供货主要依托于国家项目,按暂定 价进行交付,去年基本上确定了一个多方认可的价格,随着逐步供货量的增长和成本的降低,大的趋势是要实现低成本。3、包头在建工程转固原则以及大致时间点? 在建工程转固的原则是达到可使用状态,包头项目23年转固了2.3亿元,主要是房屋建筑物,有些单体厂房在去年已经建设完成,我们也拿到了试生产批文,经过多部门验收通过后,进行了转固。预计今年上半年投产,投产后将涉及生产设备转固。 4、风电碳梁目前国内外客户进展情况,能否恢复以前状态?国内订单情况? 风电碳梁业务公司近几年一直在解决单一客户、单一来源各方面的风险,近两年取得了非常好的效果,从去年开始业务陆续好转,今年也接 收到国外几个客户的批量订单,有个别已经逐步实现小批量生产。预期24年会实现恢复性增长,恢复到什么状态其实还要看新客户的业务进程,因为新客户刚做业务,也有一个过程。整体来看,碳梁业务基于原材料价格变化和公司的客户拓展情况,整体上全年相对比较乐观,但国内订单短期内还不明确。 5、T300级合同到23年执行了87%,还剩13%要在今年6月份前执行完,目前一季度执行情况?能否看到新合同?T800级纤维是否有和T300级纤维一样形式的合同?T800H级的等同性验证有结果吗? T300级大合同一季度的具体执行情况要等财务核算,T800H级纤维的业务有合同在进行,新合同T300级要等原合同执行完,T800 级是否有更长期的合同要等千吨线等同性验证完再确认,目前还没有确定信息可以和大家介绍。T800H级的等同性验证正常情况下会在今年中期前后完成,公司会配合各方做好份内工作。 6、年报提到碳纤维前沿新产品贡献6000多万收入?前沿新产品主要是哪些?目前碳纤维层面新产品的6000多万主要来源于研制T1100级等产品。7、目前在氢能、光伏的碳碳热场有没有出货量增加? 2023年,公司碳纤维在氢能方面业务实现收入1.12亿元,同比增长9.97%;碳碳复材业务实现收入0.61亿元,同比增长272 %,碳碳复材业务增长主要是因为去年同期基数较低,2023年T700S级碳纤维对外销售比例提高出货量增加,所以这部分业务增加。氢能、碳碳热场方面共实现收入1.73亿元,目前没有特别明显看到出货量增加的情况。 8、卫星端碳纤维放量比较大,MJ系列产品在卫星端布局以及下游客户?碳纤维除了卫星结构,还应用在什么方向? 卫星业务就是M40J级、M55J级产品,客户过去主要是两个体制内的院所,去年有涉及到民营卫星总体企业。具体应用包括太阳翼和结构件。去年MJ系列纤维实现收入2.07亿元,同