光威复材机构调研纪要

光威复材机构调研报告 调研日期:2023-08-16 威海光威复合材料股份有限公司是国内碳纤维行业的龙头企业之一,成立于1992年,隶属于威海光威集团。公司致力于高性能碳纤维及复合材料研发和生产,以高端装备设计制造技术为支撑,形成了完整的产业链布局。公司拥有多个碳纤维产品,包括经编布、机织物等,以及多种规格牌号的碳纤维产品。此外 ,公司还生产通用新材料、能源新材料和复材科技产品,如单向或织物预浸料及预浸丝、预浸带、无人机平台、工作梯、大型复材制件等。公司坚持“产 、学、研、用”相结合的发展思路,与多个权威专家、高校和科研院所建立战略合作关系,并承担了多个高科技研发项目。公司的“621”发展战略,沿着碳纤维、通用新材料、能源新材料、复材科技、光晟科技、精密机械等业务板块实施上下游全产业链布局,旨在持续引领国产碳纤维高质量发展。 2023-08-22 总经理王文义,董事会秘书王颖超,证券事务代表孙慧敏 2023-08-162023-08-17 特定对象调研,现场参观公司会议室 国信资管 其它 - 中意资产 保险资产管理公司 - 惠升基金 基金管理公司 - 华泰证券 证券公司 - 民生加银基金 基金管理公司 - 建信理财 其它金融公司 - 英大资产 其它 - 天弘基金 基金管理公司 - 兴业证券 证券公司 - 湘财基金 基金管理公司 - 国海富兰克林基金 基金管理公司 - 广发证券 证券公司 - 前海开源基金 基金管理公司 - 百年保险资管 保险资产管理公司 - 中金公司 证券公司 - 正心谷资本 其它 - 溪牛投资 投资公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 安信证券 证券公司 - 上海和谐汇一资产管理 资产管理公司 - 兴证资管 资产管理公司 - 杭银理财 其它金融公司 - 东方阿尔法 基金管理公司 - 中邮基金 基金管理公司 - 上海海通证券资产 资产管理公司 - 中信资管 资产管理公司 - 易米基金 基金管理公司 - 上海东方证券资产资产管理公司- 1、公司半年报中在建工程主要是什么项目? 在建工程中主要是包头项目,还有威海一条30吨的高强高模线未转固。2、T1100、M65J、M40X级纤维用途?产品在哪个产线生产? 这几款产品实际上是继T800级和M55J级之后的新一代具有不同性能特点和应用特点的标志性碳纤维产品。目前公司在预研和工程化方面都走在国内前列,开发工作在公司现有相关产线实施。 3、M40J/55J级纤维成本? 高强高模产品成本比较高,除了前期的研发和开发成本,工程化及验证的周期也比较长,M40J从2014年开始历经7年验证2021年 才开始开始有一定批量应用,另外,产线建设投入大、有效产出小,像公司募投项目高强高模生产线2.5亿元的预算投入而设计产能也才20吨,生产效率远低于T系列的产品。 4、碳纤维产能利用情况? 碳纤维产能有空间的主要是T800H级千吨线在做等同性验证,目前产线建好了能正常使用但尚未有有效产出,这条线的状况会拉低整体产能利用率,后续主要看终端应用的规划和进程安排。 5、上半年民品纤维增速? 民品纤维业务上半年有一定增长,产能挖潜、产出增加,但受供需格局和市场竞争影响市场价格有一定回落,特别是对品质稳定性要求不高的应用领域价格受影响相对大一些。公司因为产出相对有限、质量稳定,主要定位高端应用,相对市场整体表现影响会略小一些。 6、大合同进展?从发货到确认收入的时间? 今年上半年基本平稳,去年上半年发货较多,同比有所下滑,公司会备货,收到订单后会可以直接发货,交付验收后确认收入,发货到确认收入之间的时间比较短。 7、包头项目建设情况? 目前碳化部分建设已经完成,原丝部分也在紧锣密鼓的进行安装调试,预期年内投产;目前考虑从威海调用纤维先进行碳化试产,之后再用包头自产的原丝进行生产。 8、包头项目的电费优惠政策? 早期协议的电费优惠,去年内蒙古发改委统一收回了,项目投产后估计电价会比之前的优惠政策略微提升,但相对东部沿海还是有较大优惠幅度。 9、包头项目二期情况? 二期等一期4000吨投产后再启动建设。10、碳梁大客户订单情况?后面的趋势? 传统主要客户自身碳梁需求没有下降,但是自去年四季度将部分碳梁订单转移到国外采购,对国内的需求有所下降;每年订单受当年各种因素影响,后期也不排除有回流的可能。 11、碳梁新客户是因为国外产能不够吗? 主要是碳梁应用相关专利到期后,国外企业加速应用推广,国外碳梁供应商满足不了风电细分市场对碳梁产品的需求。12、公司是否考虑和国内主机厂合作?未来几年碳梁业务如何展望? 关于碳梁业务,公司与国内主机厂会有较大合作空间,目前公司和国内多家风机厂都做了很多验证,技术层面已经相对成熟,但受制于前期原材料价格高以及国内风电招标价格较低,目前的价格想使用风电碳梁可能是还有一定困难,相信未来随着海风发展,市场会逐渐打开。 13、预期T800H项目验证进度? T800H项目验收需要多方协调参与,从现在协调的情况看,今年年底之前会完成验收。14、800G产品应用? 和国外有关型号对标,主要用在民机上。15、MJ系列出货会不会比较快? 相关业务需求整体上是加快的。公司高强高模碳纤维前期已经做了很多技术验证和小的供应,但是21年才开始逐步转批量生产,更大的业务规模会有一个过程。 16、公司碳纤维成本增加的原因? 碳纤维板块成本是公司各款纤维合并的数据,主要是因为公司碳纤维产品结构的变化。定型产品成本本身变化不大,但非定型产品贡献比例越来越高,并且非定型产品中民品纤维价格下滑,使总成本受到了较大影响。 17、T800H和T300在应用部位是否有重叠? 一代装备一代材料,T800H不会替代原有T300的应用。 18、股权激励考核指标今年能否实现? 完成股权激励考核指标整体上是有挑战的,但公司评估也有一定机会。业务上Q2环比Q1已经有所改善,预期下半年会比上半年略强,此外有些项目的验收在上半年没有体现,下半年会完成,预期递延收益结转等非经常性的贡献。