Q3单季收入创同期新高，多产品推进顺利

公司2024年前三季度业绩表现亮眼，营收46.4亿元同比增长20.28%，归母净利润5.94亿元同比增长89.26%。Q3单季收入16.24亿元创同期新高，归母净利润2.32亿元YoY+79.52%，毛利率38.22%YoY+2.24 pct，主要得益于新品出货向上及产品结构优化。

多产品线协同发力，打造平台化布局优势：1）T系列前三季收入同比增长超50%；2）W系列WiFi6进展顺利，预计全年出货超1000万颗，首次突破国内运营商市场；3）6nm芯片性能大幅提升，多家全球知名运营商将基于此推出下一代旗舰产品；4）8K产品在国内运营商招标中获全部份额；5）发布端侧大模型增强平台RAG，助力智能音视频领域应用拓展。

端侧AI渗透率提升将拉动公司长期增长：随生成式AI发展，智能家居等场景的AIoT智能化渗透率有望提升，公司A系列SoC在语音交互场景中具备核心优势，有望深度受益于生成式端侧AI商用化。公司作为国内SoC行业领先厂商，机顶盒招标及新品导入将拉动后续增长。

研究结论：预计2024-2026年公司净利润分别为8.57/10.98/13.97亿元，对应PE估值35/27/21倍，维持“买入”评级。

风险提示：行业景气不及预期；下游进展不确定性；新品迭代不及预期。