业绩增速延续，横向+纵向布局拓宽成长空间

公司2024年前三季度业绩表现强劲，累计实现营收10.57亿元（同比+29.99%），归母净利润1.59亿元（同比+24.22%），扣非净利润1.28亿元（同比+49.01%），毛利率31.55%（同比+2.75pct）。单季度（3Q2024）业绩恢复良好增长趋势，营收4.12亿元（同比+33.07%/环比+23.92%），归母净利润0.65亿元（同比+17.88%/环比+69.90%），扣非净利润0.56亿元（同比+47.90%/环比+96.75%），毛利率32.06%（同比+2.02pct/环比+2.34pct）。公司收入增长提速，利润恢复双位数增长，主要归因于汽车电子业务的贡献，大客户微传动模组及消费、医疗领域需求亦提供积极支持；研发费率显著下降助力利润释放。

公司未来成长空间体现在横向下游应用拓展与纵向布局：汽车电子方面，公司与博世、比亚迪等深度合作，并加大海外市场布局，短期仍是主要成长动力；电机方面，已开发多款产品并形成系列，正攻关4mm无刷空心杯电机以突破技术壁垒，并布局更小尺寸产品；机器人方面，开发仿生机器人灵巧手产品。

投资建议：公司业绩趋势良好，横向+纵向布局拓宽成长空间。预计2024-2026年归母净利润为2.21/2.80/3.87亿元，EPS为0.92/1.17/1.61元，对应PE为50.32/39.66/28.68倍，维持“增持”评级。

风险提示：新兴产业需求发展不及预期风险；消费电子需求下滑风险；原材料价格上涨风险。