业绩符合市场预期，纵向延伸+横向布局拓宽远期成长空间

国茂股份发布2020年年报，基本符合预期。公司实现营收21.84亿，同比+15.21%；归母净利润3.59亿，同比+26.56%；扣非归母净利3.21亿，同比+21.85%。公司实现毛利率28.28%，yoy-0.62pct；净利率16.49%，yoy+1.52pct。期间费用率整体稳中有降，管理能力持续向好。公司长期战略布局清晰，纵向延伸+横向并购相结合。传统业务持续扩张，工程机械有望突破。