毛利率稳步改善，新产品持续开拓

公司2024年前三季度业绩表现亮眼，营收和利润端均实现高速增长。具体数据如下：

• 整体业绩：前三季度营业收入46.40亿元（同比增长20.28%），归母净利润5.94亿元（同比增长89.26%），扣非归母净利润5.54亿元（同比增长107.63%）。
• 单季度表现：Q3营业收入16.24亿元（同比增长7.73%），归母净利润2.32亿元（同比增长79.52%），扣非归母净利润2.14亿元（同比增长96.65%）。

核心亮点：

1. 运营效率提升：毛利率稳步改善，Q3达到38.22%（环比提升1.88个百分点），得益于一系列运营效率提升措施。
2. 多产品线齐头并进：
   • T系列产品前三季度收入同比增长超50%，Q3延续增长趋势。
   • W系列Wi-Fi 6芯片在运营商招标中获大比例份额，预计2024年销量首次突破1000万颗。
   • S系列8K芯片在国内运营商招标中包揽全部份额。
3. 端侧AI布局：
   • 发布基于ARM V9架构的6nm边缘AI芯片，性能较前代提升显著（CPU性能+60%，GPU性能+230%），功耗降低50%，已获多家全球知名运营商采用。
   • 发布端侧大模型增强平台RAG，助力智能音视频领域应用创新。

投资建议：

• 预测2024-2026年营业收入分别为68.83/83.43/98.17亿元，归母净利润8.15/11.26/14.39亿元，对应PE分别为36.93/26.74/20.91倍。
• 维持“增持”评级。

风险提示：竞争加剧、新品迭代不及预期、行业需求不及预期。