南华铜日报

研报总结

盘面回顾

• 沪铜指数在周一尾盘小幅拉高，收于7.7万元/吨下方；
• 上海有色现货贴水65元/吨。

产业表现

• 第一量子矿业公司Q3铜产量116,088吨，环比增13%，主要因赞比亚业务产量增加；
• 尽管赞比亚能源危机持续，First Quantum通过采购电力减少中断，黄金副产品抵消成本影响；
• 公司2024财年铜产量指导上调至40-42万吨（原37-42万吨），Kansanshi、Guelb Moghrein和Cayeli表现强劲。

核心逻辑

• 铜价近期走弱符合预期，宏观保持稳定，基本面偏弱；
• 宏观方面：海外11月利率决议前有望稳定，国内消息未获确认；
• 基本面：供给端TC回升显示原生铜矿放量，现货持续贴水抑制价格；需求端铜杆开工率回落，终端需求无明显改善；
• 短期震荡偏弱格局或延续，宏观与基本面均无显著变化。

南华观点

• 预计铜价震荡运行。

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