南华铜日报

摘要：铜：尾盘爬升，震荡为主 南华期货 点评 南华铜⽇报2024年10⽉29⽇ 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【盘面回顾】沪铜指数在周一尾盘小幅拉高，报收在7.7万元每吨下方；上海有色现货贴水65元每吨。 【产业表现】第一量子矿业公司发布2024年第三季度季报显示，公司第三季度铜总产量为116,088吨，环比增长13%，原因是赞比亚业务产量增加。尽管赞比亚能源危机在第三季度持续存在，但FirstQuantum积极采购补充电力，最大限度地减少了中断，使大多数季度的运营得以正常进行。本季度，进口电力成本增加的影响被强劲的黄金副产品抵免所抵消。公司将2024财年铜产量指导收窄至40至42万吨（原指导为37至42万吨）。Kansanshi、GuelbMoghrein和Cayeli的强劲表现导致这些业务的铜产量指导上调。 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 【核心逻辑】铜价在近期的走弱符合预期，因为宏观保持稳定，基本面相对偏弱。宏观方面，海外在11月利率决议前都有望保持稳定，国内虽有各种消息在市场上面蔓延，但是并没有得到确认。基本面，供给端铜矿TC的回升表明原生端正在逐步放量，现货端持续贴水，不利于价格上涨。需求方面，铜杆加工周度开工率较上一周有小幅回落。终端需求也没有明显起色。短期来看，震荡偏弱的格局或延续，因为宏观和基本面均无太大变化。 【南华观点】震荡运行。 沪铜期货主力收盘价 沪铜期货主力收盘价 元/吨 90000 现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%)(右轴) 元/吨 1000 80000 500 70000 60000 0 50000 22/03 22/06 22/09 22/12 23/03 23/06 23/09 23/12 24/03 24/06 24/09 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 沪铜主力 元/吨 76870 0 0% 沪铜连一 元/吨 76870 0 0% 沪铜连三 元/吨 76870 0 0% 伦铜3M 美元/吨 9556 -7.5 -0.08% 沪伦比 比值 8.16 0.09 1.12% 铜期货盘面数据（日度） 当期铜剔除汇率沪伦比比值 比值 当期铜剔除汇率沪伦比比值 9 8 7 15/12 16/12 17/12 18/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 source：SMM,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 上海有色#1铜 元/吨 76485 -35 -0.05% 上海物贸 元/吨 76505 -85 -0.11% 广东南储 元/吨 76580 -110 -0.14% 长江有色 元/吨 76620 -110 -0.14% 上海有色升贴水 元/吨 -65 5 -7.14% 上海物贸升贴水 元/吨 -65 25 -27.78% 广东南储升贴水 元/吨 -80 0 0% 长江有色升贴水 元/吨 15 10 200% 铜现货数据（日度） 沪铜期货主力成交量和沪铜期货主力持仓量 手 250000 沪铜期货主力成交量 沪铜期货主力持仓量 200000 150000 100000 50000 0 22/03 22/06 22/09 22/12 23/03 23/06 23/09 23/12 24/03 24/06 24/09 source：同花顺,南华研究 美国:美元指数和期货收盘价：LME铜（3个月）：电子盘 美元/吨 美国:美元指数(右轴) 期货收盘价：LME铜（3个月）：电子盘 1973年3月=100 120 10000 9000110 8000 100 7000 6000 90 22/0322/0622/0922/1223/0323/0623/0923/1224/0324/0624/09 source：同花顺,南华研究 现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%)季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 1000 500 0 -500 01/31 02/29 03/31 04/30 05/31 06/30 07/31 08/31 09/30 10/31 11/30 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 LME铜（现货/3个月）：升贴水季节性 美元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 200 100 0 -100 01/31 02/29 03/31 04/30 05/31 06/30 07/31 08/31 09/30 10/31 11/30 source：同花顺,南华研究 中国库存：阴极铜季节性 万吨 2020 2021 2022 2023 2024 30 20 10 01/31 02/29 03/31 04/30 05/31 06/30 07/31 08/31 09/30 10/31 11/30 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 沪铜仓单：总计 吨 55532 -2011 -3.49% 国际铜仓单：总计 吨 5767 0 0% 沪铜仓单：上海 吨 26203 -609 -2.27% 沪铜仓单：保税总计 吨 0 0 -100% 沪铜仓单：完税总计 吨 55532 -2011 -3.49% 铜上期所仓单（日度） 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 涨跌 涨跌幅 LME铜库存：合计 吨 276100 -675 -0.24% LME铜库存：欧洲 吨 50925 -300 -0.59% LME铜库存：亚洲 吨 224650 -375 -0.17% LME铜库存：北美洲 吨 525 0 0% LME铜库存（日度） LME铜注册仓单：合计 吨 262400 0 0% LME铜注销仓单：合计 吨 13700 -675 -4.7% 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 LME铜：库存：世界季节性 万吨 2020 2021 2022 2023 2024 40 30 20 10 0 01/31 02/29 03/31 04/30 05/31 06/30 07/31 08/31 09/30 10/31 11/30 source：同花顺,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 周涨跌 周涨跌幅 COMEX铜库存：合计 吨 86935 6401 7.95% COMEX铜注册仓单：合计 吨 46713 -600 -0.08% COMEX铜注销仓单：合计 吨 40222 1278 3.28% COMEX铜库存（日度） 精废价差:目前价差（电解铜含税均价-1#光亮铜含税均价）季节性 元/吨 2020 2021 2022 2023 2024 3000 2000 1000 0 -1000 01/31 02/29 03/31 04/30 05/31 06/30 07/31 08/31 09/30 10/31 11/30 source：SMM,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 目前精废价差（含税） 元/吨 796.7 -75 -8.6% 合理精废价差（含税） 元/吨 1464.35 -0.75 -0.05% 价格优势（含税） 元/吨 -667.65 -74.25 12.51% 目前精废价差（不含税） 元/吨 5335 -75 -1.39% 合理精废价差（不含税） 元/吨 6004.59 -5.2 -0.09% 价格优势（不含税） 元/吨 -669.59 -69.8 11.64% 铜精废价差（日度） 当期铜锭进口利润 元/吨 2000 当期铜锭进口利润 1000 0 -1000 -2000 22/03 22/06 22/09 22/12 23/03 23/06 23/09 23/12 24/03 24/06 24/09 source：SMM,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 铜进口盈亏 元/吨 85.79 -162.23 -65.41% 铜精矿TC 美元/吨 12.9 0 0% 铜进口盈亏及加工（日度） 铜精矿:现货:粗炼费(TC) 美元/干吨 150 铜精矿:现货:粗炼费(TC) 100 50 0 15/12 16/12 17/12 18/12 19/12 20/12 21/12 22/12 23/12 source：同花顺,南华研究 重要声明：本报告和内容仅供参考，不构成任何投资建议。 南华有⾊⾦属研究团队 肖宇⾮投资咨询证号：Z0018441 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 免责声明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人