2024年三季报点评：业绩持续强劲，抢占商业航天蓝海高地

维持增持评级，目标价50.72元。公司作为数字地球领军企业，预计2024-2026年归母净利润分别为4.82/7.16/9.72亿元，EPS分别为0.89/1.32/1.79元。给予2025年38.5倍PE估值，合理估值为275.57亿元，对应目标价50.72元。

公司业绩持续强劲，前三季度收入利润高增：2024年前三季度营收20.07亿元（同比增长43.44%），归母净利润1.46亿元（同比增长41.27%）；第三季度营收9.03亿元（同比增长33.29%），归母净利润0.82亿元（同比增长21.07%）。

第三季度经营性现金流转正，销售毛利率微增：经营性现金流净额首次为正，毛利率46.86%（同比增加1.12pct），净利率13.58%（同比下降1.40pct），主要受管理费用率（增加1.53pct）和财务费用率（增加1.34pct）影响，研发费用率同比减少1.88pct。

紧握数字地球核心优势，开拓商业航天新蓝海：公司在数字地球领域依托中科院空天信息创新研究院和中科曙光的技术资源，形成技术壁垒；通过“星图云”平台强化数据、算力、算法能力，实现商业航天全链条业务闭环管理。公司以“4+2”模式全面布局商业航天（涵盖卫星制造、发射、应用及服务、地面基础设施），并自建与合作构建测运控网络，打造未来业绩增长引擎。

风险提示：业务拓展不及预期、宏观经济不景气。