公司2024年第三季度报业绩点评：业绩持续增长，布局汽车核心器件

捷捷微电（300623.SZ）：业绩持续增长，布局汽车核心器件 ——公司2024年第三季度报业绩点评 事件： 2024年10月25日，捷捷微电发布2024年第三季度报告：公司2024年第三 季度实现营业收入7.43亿元，同比增长41.50%；归母净利润为1.19亿元，同比增长155.31%。 点评： 公司2024年第三季度业绩持续增长，收入同比增长41.50%，归母净利润同比增长155.31%，下游需求逐步回暖。2024年第三季度公司实现营收7.43 亿元，毛利率为40.14%，同比增加7.28pct，环比增加3.72pct。前三季度净利润为3.51亿元，同比增长172.35%，主要受益于下游需求逐步回暖，产品结构升级和客户需求增长，综合产能有所提高。公司出售厂房利得增加，公司资产处置收益为3469.32万元，较去年同期增长2152.19%。 公司6英寸晶圆及器件封测生产线已具备生产能力，“车规级”封测产业化项目预计年底试生产。6英寸晶圆及器件封测生产线产能不断攀升，6寸线具备30000片/月产能，现已实现约20000片/月产出。功率半导体“车规级”封测 产业化项目主要从事车规级大功率器件的研发、生产及销售，该项目建设完成后可达到年产1900kk车规级大功率器件DFN系列产品、120kk车规级大功率器件TOLL系列产品、90kk车规级大功率器件LFPACK系列产品以及60kkWCSP电源器件产品的生产能力。项目达产后预计形成20亿的销售规模。 公司继续深耕于功率半导体领域，四川设立控股子公司。公司在四川省成都市设立控股子公司，公司与张有润共同出资人民币1,000万元成立“捷捷微电（成都）科技有限公司”。此次拟投资经营高端隔离器芯片产业化项目，高端隔离器芯片产品广泛应用于工业控制、新能源汽车、信息通讯、电力电表等领域，同时“双碳战略和新质生产力”也推动了高端隔离器芯片的快速增长，可实现 公司产业链向上延伸，优化产品结构，为公司在高端制造领域培育新的利润增长点，也可实现对高端隔离器芯片国产化替代。 公司盈利预测及投资评级：公司是晶闸管龙头，积极扩产提高MOSFET产品份额。预计2024-2026公司年EPS分别为0.56元、0.80元、1.20元，维持“推荐”评级。 风险提示：（1）市场竞争加剧；（2）扩产进度不达预期（3）技术迭代风险。 2024年10月29日 公司报告 捷捷微电 推荐/维持 公司简介： 江苏捷捷微电子股份有限公司专业从事功率半导体芯片和器件的研发、设计、生产和销售。主要产品为功率半导体分立器件及功率半导体芯片。 资料来源：同花顺 未来3-6个月重大事项提示： 无 资料来源：公司公告、恒生聚源 发债及交叉持股介绍： 无 资料来源：公司公告、恒生聚源 交易数据 52周股价区间（元）46.85-10.75 总市值（亿元）338.04 流通市值（亿元）308.31 总股本/流通A股（万股）73,487/73,487 流通B股/H股（万股）-/- 52周日均换手率5.07 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 52周股价走势图 捷捷微电 沪深300 163.3% 120.5% 77.6% 34.8% -8.1% -50.9% 10/301/294/297/2910/2 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：刘航 021-25102913liuhang-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480522060001 研究助理：李科融 021-65462501likr-yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480124050020 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券公司报告 捷捷微电（300623.SZ）：业绩持续增长，布局汽车核心器件 财务指标预测 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 1,823.51 2,106.36 2,718.07 3,456.07 4,284.40 增长率（%） 2.86% 15.51% 29.04% 27.15% 23.97% 归母净利润（百万元） 359.45 219.13 410.89 586.44 881.80 增长率（%） -27.68% -39.04% 87.51% 42.72% 50.37% 净资产收益率（%） 10.04% 5.83% 10.04% 12.85% 16.71% 每股收益(元) 0.49 0.30 0.56 0.80 1.20 PE 94.04 154.26 82.27 57.64 38.34 PB 10.33 9.79 8.94 7.94 6.80 资料来源：公司财报、东兴证券研究所 P3 东兴证券公司报告 捷捷微电（300623.SZ）：业绩持续增长，布局汽车核心器件 附表：公司盈利预测表 资产负债表 单位:百万元 利润表 单位:百万元 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产合计 2,893.50 2,229.43 2,643.09 3,194.99 3,788.96 营业收入 1,823.51 2,106.36 2,718.07 3,456.07 4,284.40 货币资金 535.46 362.06 271.81 345.61 428.44 营业成本 1,086.62 1,387.51 1,712.38 2,114.33 2,498.68 应收账款 672.00 796.13 987.05 1,255.05 1,555.85 营业税金及附 12.76 16.81 20.54 26.12 32.38 其他应收款 7.00 7.85 5.64 9.91 12.60 营业费用 38.39 65.90 70.67 93.31 115.68 预付款项 7.60 48.18 26.98 34.31 42.53 管理费用 136.08 157.45 176.67 224.64 278.49 存货 508.31 484.33 653.21 806.53 953.15 财务费用 29.79 28.93 93.41 92.68 76.39 其他流动资产 1,162.28 533.08 694.14 740.90 793.38 研发费用 212.94 257.20 271.81 345.61 428.44 非流动资产合 4,731.33 5,492.45 5,719.10 5,840.29 5,746.46 资产减值损失 -15.78 -25.83 -19.28 -24.51 -30.39 长期股权投资 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 公允价值变动 -6.45 -4.66 0.00 0.00 0.00 固定资产 2,472.66 3,808.15 3,557.69 3,394.56 3,273.88 投资净收益 6.97 4.64 10.45 10.45 10.45 无形资产 135.46 137.41 114.51 91.61 68.71 加：其他收益 81.06 40.43 47.44 47.44 47.44 其他非流动资 428.73 175.51 175.51 175.51 175.51 营业利润 372.73 207.13 411.20 592.75 881.85 资产总计 7,624.82 7,721.87 8,362.19 9,035.28 9,535.42 营业外收入 0.22 2.89 1.04 1.04 1.04 流动负债合计 1,216.14 1,421.62 2,026.66 2,578.75 2,812.38 营业外支出 0.98 2.45 1.57 1.57 1.57 短期借款 184.46 116.09 567.74 775.05 676.58 利润总额 371.97 207.57 410.66 592.22 881.31 应付账款 883.39 925.92 1,123.64 1,387.40 1,639.60 所得税 16.48 3.55 12.32 23.69 26.44 其他流动负债 148.29 379.61 335.28 416.30 496.20 净利润 355.49 204.02 398.34 568.53 854.87 非流动负债合 2,176.67 1,904.52 1,620.33 1,285.37 866.27 少数股东损益 -3.96 -15.11 -12.55 -17.91 -26.93 长期借款 2,066.17 1,775.78 1,491.58 1,156.63 737.53 归属母公司净 359.45 219.13 410.89 586.44 881.80 应付债券 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 主要财务比率 其他非流动负 110.49 128.74 128.74 128.74 128.74 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 负债合计3,392.81 3,326.14 3,646.99 3,864.12 3,678.65成长能力 少数股东权益 652.32 637.21 624.66 606.75 579.83 营业收入增长 2.86% 15.51% 29.04% 27.15% 23.97% 实收资本（或股 736.62 736.35 736.35 736.35 736.35 营业利润增长 -34.66% -44.43% 98.52% 44.15% 48.77% 资本公积 995.09 1,006.14 1,006.14 1,006.14 1,006.14 归属于母公司净利 -27.68% -39.04% 87.51% 42.72% 50.37% 未分配利润 1,847.99 2,016.04 2,348.06 2,821.93 3,534.46 获利能力 归属母公司股东权 3,579.70 3,758.53 4,090.54 4,564.41 5,276.94 毛利率(%) 40.41% 34.13% 37.00% 38.82% 41.68% 负债和所有者 7,624.82 7,721.87 8,362.19 9,035.28 9,535.42 净利率(%) 19.49% 9.69% 14.66% 16.45% 19.95% 现金流量表 单位:百万元 总资产净利润 4.71% 2.84% 4.91% 6.49% 9.25% 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E ROE(%) 10.04% 5.83% 10.04% 12.85% 16.71% 经营活动现金 332.58 929.53 805.09 1,284.78 1,624.58偿债能力 净利润 355.49 204.02 342.71 513.47 799.24 资产负债率(%) 44% 43% 44% 43% 39% 折旧摊销 194.76 392.42 685.34 777.82 893.83 流动比率 2.38 1.57 1.30 1.24 1.35 财务费用 29.79 28.93 93.41 92.68 76.39 速动比率 1.74 1.19 0.88 0.83 0.90 营运资金变动 -239.09 243.05 -350.52 -133.33 -179.03 营运能力 其他经营现金 -1.39 65.74 44.60 44.60 44.60 总资产周转率 0.24 0.27 0.33 0.38 0.45 投资活动现金 -1,525.85 -746.12 -890.52 -878.09 -778.52 应收账款周转 2.80 2.67 3.14 3.14 3.14 资本支出 2,049.57 1,172.87 912.00 899.00 800.00 应付账款周转 1.50 1.83 2.