铝周报：成本助推 铝价震荡偏强

核心观点及策略

• 宏观环境：美国制造业萎缩但服务业稳健，首次申请失业金人数下降，增强美联储降息预期；国内市场等待政策落地，情绪偏稳。
• 基本面：
  • 供应端：产能高位稳定，废铝进口种类增加预期抬升，铝锭发运影响预计10月底消退后供应压力边际增加。
  • 消费端：下游加工处于旺季尾声，开工率基本稳定但部分板块面临淡季订单减少风险，未来或有走低。
  • 成本端：氧化铝再创新高，成本持续上行。
  • 库存：社会库存去库，较上周减少1.8万吨至63万吨。
• 策略建议：滚动低多。
• 风险因素：美国大选、消费不及预期。

行情评述

• 现货市场：长江现货周均价20852元/吨，南储现货周均价20646元/吨，均上涨。
• 宏观数据：IMF下调明年全球经济预期，美国10月制造业PMI萎缩，首次申领失业救济人数下降，成屋销售创14年新低。
• 供应端：电解铝产能4361.30万吨，较上周增加4.6万吨，贵州、四川、新疆企业持续释放产能。
• 消费端：下游加工龙头企业开工率63.8%，同比下滑0.5个百分点，部分板块面临淡季订单减少。
• 库存：铝锭库存63万吨，铝棒10.98万吨，均较上周减少。

行情展望

• 宏观：美联储降息预期波动及美国大选不确定性仍存。
• 基本面：供应端高位稳定，消费旺季结束后表需或有走弱，但成本支撑有力。
• 结论：铝价延续震荡偏强，保持低多思路。

行业要闻

1. 六部门发文规范再生铜铝原料进口管理，符合要求的原料可自由进口。
2. 9月中国铝材产量环比增3.45%，同比增7.3%；1-9月产量同比减8%。
3. 9月全球原铝产量600.7万吨，日产量20.02万吨，中国产量预计359.5万吨。

相关图表

（略）

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