宏源棉花周报：多看少动，等待美国大选结果

宏源棉花周报—多看少动，等待美国大选结果 www.hongyuanqh.com 期市有风险，入市需谨慎 宏源期货研究所肖锋波 从业资格证号（F3022345）投资咨询证号（Z0012557) 北京市海淀区西直门北大街甲43号金运大厦B座6层邮编：100044 网址：http://www.hongyuanqh.com 棉花策略：等待美国总统大选 品种 周观点 周度展望 主要内容：1、一周行情回顾：上周国内外棉花变化不大，市场并未有新鲜消息，中国和美国棉花处于收获中，美元强势打压了大宗商品，原油价格也小幅下跌，棉花价格处于震荡整理之中。2、ICE棉花：上周ICE棉花窄幅震荡，周四和周五连续下跌，原油和美元强势，以及美国棉花收获速度加快，成为压制棉花价格下跌主要因素。 棉花 3、郑棉：国内棉花在上周窄幅震荡，主要跟随外盘震荡，新疆棉花持续收获中，新棉上市的压力也逐步形成，新花收购价格维持在6.2元左右，其他商品下跌在情绪上影响棉花价格，但郑棉价格在14000元附近遇到支撑，基本保持窄幅整理。 窄幅震荡，等待美国 4、操作建议：14000元是强支撑，W底形态在技术面已经见底，但还需要从基本面好转来推动，11月份美国总统大选揭晓，美国是否将会给中国商品继续价税还未知，短期以官网为主。 总统大选揭晓 ICE棉花窄幅整理 国内棉花在上周窄幅震荡，主要跟随外盘震荡，新疆棉花持续收获中，新棉上市的压力也逐步形成，新花收购价格维持在6.2元左右，其他商品下跌在情绪上影响棉花价格，但郑棉价格在14000元附近遇到支撑，基本保持窄幅整理。 郑棉上下两难 国国内棉花国庆节后高开低走，其他商品下跌在情绪上影响棉花价格，加上后来发改委的发布会低于市场预期，外盘也震荡下跌，新疆棉花已经进入收获期，并未出现去年那样抢收，现货价格也是平稳滑落，价格在14000元附近遇到支撑，等待外盘回升。 • 5-1月价差趋于走弱，后期重新走强的概率不大，等待反弹后继续做空价差。 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 日期 01-07 01-14 01-21 01-28 02-04 02-11 02-18 02-25 03-03 03-10 03-17 03-24 03-31 04-07 04-14 5-1月差价趋于走弱 04-21 2024 04-28 05-05 05-12 05-19 5-1价差走势图 2023 05-26 06-02 06-09 06-16 2022 06-23 06-30 07-07 07-14 2021 07-21 07-28 08-04 08-11 2020 08-18 08-25 09-01 09-08 09-15 09-22 09-29 10-06 10-13 10-20 10-27 11-03 11-10 11-17 11-24 12-01 12-08 12-15 12-22 12-29 基差处于近几年高点，属于偏高水平 •期货价格走势较弱，新棉上市还需一段时间，现货偏紧，后期基差有望逐步回落。 棉花基差 3,236 2,736 2,236 1,736 1,236 736 236 -264 -764 -1,264 01-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-02 2021202220232024 棉花供求分析：产量提升大于消费，报告偏空 全球棉花继续处于过剩阶段10月份供需报告中，虽然调低了美国棉花产量，但全球棉花产量被小幅提高，消费量几乎无变化 ，产消差略微扩大。 产量 消费 出口 库存 库消比 产销差 全球 2024-10 116.64 115.74 42.47 76.33 65.95% 0.9 2024-09 116.42 115.75 42.99 76.49 66.08% 0.67 美国 2024-10 14.2 1.8 11.5 4.1 227.78% 12.4 2024-09 14.51 1.9 11.8 4 210.53% 12.61 中国 2024-10 28.2 38 -9 36.24 95.37% -9.8 2024-09 27.8 38 -9.5 36.84 96.95% -10.2 巴西 2024-10 16.8 3.3 12.3 4.32 130.91% 13.5 2024-09 16.7 3.3 12.5 4.08 123.64% 13.4 印度 2024-10 24 25.5 1.3 9.7 38.04% -1.5 2024-09 24 25.5 1.3 9.67 37.92% -1.5 巴基斯坦 2024-10 5.7 9.6 -4 1.9 19.79% -3.9 2024-09 5.7 9.6 -4 1.9 19.79% -3.9 7 新棉采摘进度为78% •据国家棉花市场监测系统对13省区45县市900户农户调查数据显示，截至2024年10月24日，全国新棉采摘进度为78.2%，同比提高10.6个百分点，较过去四年均值提高13.9个百分点；全国交售率为84.3%，同比提高28.2个百分点，较过去四年均值提高17.1个百分点。 •另据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至10月24日，全国加工率为31.3% ，同比下降12.4个百分点，较过去四年均值下降3.9个百分点；全国销售率为3.6%，同比提高2.1个百分点，较过去四年均值提高1.5个百分点。 •按照国内棉花预计产量638.4万吨（国家棉花市场监测系统2024年9月份预测 ）测算，截至10月24日，全国累计采摘籽棉折皮棉498.9万吨，同比增加90.4万吨，较过去四年均值增加118.1万吨;累计交售籽棉折皮棉420.8万吨，同比增加190.5万吨，较过去四年均值增加166.1万吨；累计加工皮棉131.9万吨，同比增加33.2万吨，较过去四年均值增加38.9万吨；累计销售皮棉15.0万吨 ，同比增加12.7万吨，较过去四年均值增加8.6万吨。 9月进口棉花数量大幅减少 2024年9月我国进口棉花11.73万吨，环比减少21.84%，同比减少50.28%。继8月棉花进口量环比、同比较大幅下滑后(环比下降25%、同比下降14.3%)，我国棉花进口量再次跳水。 进口棉花减少的原因包括：内外棉价顺挂明显收窄、人民币汇率宽幅波动等有关。 460,000 410,000 360,000 310,000 260,000 210,000 160,000 110,000 60,000 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20202021202220232024 9月我国棉纱进口量同比减少5.28% •据海关数据统计，9月，中国棉纱进口量为11.11万吨，环比增加5.28%，同比减少39.87%，连续4个月同比为负增长。9月纺织传统旺季不旺，部分工厂少量接单，大部分纱厂走货依旧无明显改善，为控制产销率而开机不足。 240,000 220,000 200,000 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 20202021202220232024 2024-10-24 2024-10-17 2024-10-10 2024-10-03 2024-09-26 国内棉纱价格走弱，国际棉纱价格基本不跌，与进口棉纱差价缩窄。 2024-09-19 2024-09-12 2024-09-05 2024-08-29 2024-08-22 2024-08-15 2024-08-08 2024-08-01 2024-07-25 2024-07-18 2024-07-11 进口纱亏损略有扩大 C21S中巴内外价差 2024-07-04 2024-06-27 2024-06-20 2024-06-13 2024-06-06 2024-05-30 2024-05-23 2024-05-16 2024-05-09 C32S中印内外价差 2024-05-02 2024-04-25 2024-04-18 2024-04-11 2024-04-04 2024-03-28 2024-03-21 2024-03-14 2024-03-07 2024-02-29 2024-02-22 2024-02-15 2024-02-08 2024-02-01 2024-01-25 2024-01-18 2024-01-11 2024-01-04 2023-12-28 2023-12-21 2023-12-14 2023-12-07 2023-11-30 2023-11-23 2023-11-16 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 -800.00 -1,000.00 -1,200.00 2023-11-09 2024年9月份布产量同比略减 9月份布匹产量为27亿米，同比下降1.0%。2024年1-9月全国布产量193.36亿米 ，同比增加0.07%。 50 45 40 35 30 25 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20202021202220232024 9月份纺织类、服装出口同比均下降 •2024年1-9月，纺织服装累计出口2224.1亿美元，增长0.5%，其中纺织品出口1043亿美元，增长2.9%，服装出口1181.1亿美元，下降1.6%。9月纺织服装出口247.8亿美元，同比下降3.8% ，环比下降11.3%，其中纺织品出口112.5亿美元，同比下降2.1%，环比下降8%，服装出口 135.3亿美元，同比下降5.1%，环比下降14%。 2,235,414 2,035,414 1,835,414 1,635,414 1,435,414 1,235,414 1,035,414 835,414 635,414 435,414 235,414 01-3103-3105-3107-3109-3011-30 2,049,774 1,849,774 1,649,774 1,449,774 1,249,774 1,049,774 849,774 649,774 449,774 249,774 01-3103-3105-3107-3109-3011-30 2020202120222023202420202021202220232024 9月份国内服装零售额同比略增 9月份零售额为844.5亿元，同比增加2.3%。 1,278 1,178 1,078 978 878 778 678 578 478 03-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20202021202220232024 棉花商业、工业库存同比偏高 •棉花商业与工业库存处于高位。9月份国内棉花商业库存为168.86万吨，同比减少24.15万吨；工业库存为78.51万吨，同比减少7.02万吨。 600.00 550.00 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 20232020202120222024 100 2020年2021年2022年2023年2024年 90 80 70 60 50 40 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-31