事件:公司发布季度业绩。2024Q3营收3.5亿元,yoy-6.2%;毛利润1.4亿元,同比持平;归母净利润-0.4亿元(23Q3/24Q2为0.4/-0.8亿元); 扣非归母净利润-0.6亿元(23Q3/24Q2为-30万元/-0.8亿元)。单季度亏损同比扩大、环比收窄。前三季度:2024年1-9月营收8.1亿元,yoy-20.8%;毛利润2.4亿元,yoy-44%;归母净利润-1.9亿元(23年1-9月为2.5亿元);扣非归母净利润-2.1亿元(23年1-9月为-1.1亿元)。 三季度ReelShort及Sereal+流水快速增长,将上线日本短剧平台:1)根据SensorTower数据(第三方统计,或与实际值有所偏差),ReelShort 24Q3合计净流水为6343万美元,环比增长52%、同比增长327%。24年1-9月合计净流水为1.4亿美元,同比增长688%。24Q3合计上线30部短剧(24Q2为21部,23Q3为11部),剧集上线速度加快。2)Sereal+24Q3合计净流水1345万美元,环比增长153%;下载量221万次,环比增长345%;平均MAU为71万人。3)此外,中文在线日本子公司COL JAPAN宣布推出垂直型短剧应用UniReel,将于今年11月正式上线,是中文在线继Sereal+之后推出的又一海外短剧应用。UniReel的首个企划是日本电视台首部原创短剧作品。 精品短剧上线节奏稳定:公司在今年7月成立精品短剧部。9月14日,由公司联合出品的精品微短剧《他似火》在腾讯视频十分剧场上线播出。 该剧改编自中文在线旗下17K小说网同名小说,并由《招惹》原班团队打造。《他似火》在云合数据2024年9月短剧排行榜中排名第7。2024年10月18日,根据中文在线旗下17K小说网IP《我的26岁女房客》改编的精品短剧在西安开机,该项目由中文在线精品短剧部联合点众科技开发,将于近期上线。 新探索IP潮玩业务,以罗小黑+海外头部IP为基础,开发衍生品:2024年10月15日,中文在线集团举办2024年新品发布会,发布次元探秘品牌——中文在线旗下的IP衍生品开发品牌。中文在线依托美国、日本、韩国、新加坡等国的分公司网络获取世界各地的头部版权资源,目前拥有自主IP罗小黑,合作IP小黄人、变形金刚,以及金刚特龙战队、海贼王等独家授权IP。2024年计划以头部IP开发为主,并持续加码罗小黑系列开发推广。活动现场发布了一系列IP衍生品,包括金刚特龙战队变形玩具、变形金刚徽章、小黄人贴贴乐、啪啪手环、海贼王谷子类新品、罗小黑毛绒类产品等。 盈利预测与投资评级:我们看好公司海外短剧平台及国内IP业务发展前景,基本维持2024-2026年归母净利润为0.1/1.0/1.6亿元,当前股价对应PE分别为2683/234/154倍,维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧风险,知识产权保护风险,海外业务拓展风险。