基本面对当前行情影响几何20241027

基本面对当前行情影响几何？20241027_导读 2024年10月28日19：07 关键词 A股华金证券投资风险流动性政策基本面市场表现财政政策经济修复货币政策美元指数汇率LPR内需科技创新贸易摩擦美元股市成交额融资 全文摘要 华金证券举行电话会议，深入探讨了A股市场近期表现与未来走势。会议指出，市场表现短期内受政策与流动性利好影响显著，基本面修复趋势下，预计市场将继续强势，推动力包括积极政策、宽松货币政策与超预期基本面数据。特别讨论了市场震荡后的走强潜力及特朗普总统选举结果对科技与周期性行业的影响。会议提供了行业配置建议，强调成长性行业、基本面与外资改善相关领域，以及低估值国企和周期性行业的机会，提醒投资者在乐观预期中需谨慎评估风险并自主决策。 章节速览 ●00：00华金策略聚焦一刻：基本面与科技股投资前景讨论 在华金证券举办的电话会议中，策略首席分析师指出，虽然当前A股表现强于预期，结构性牛市将继续，但基本 面修复未跟上，投资者关注后续走势及科技股表现。分析师强调，短期内政策和流动性对市场影响较大，基本面作用有限，科技股行情更依赖于流动性与规划，看好四季度科技股表现。会议提醒，任何机构和个人未经许可不得转发会议内容，强调版权保护。 ●04：36市场表现偏强及其延续因素分析 市场短期内表现偏强，主要归因于积极政策的快速落地、流动性维持宽松及财政政策超出预期。积极政策包括经 济和股市层面的措施，反映出明显的保增长意图，加之国内货币政策独立于美国，展现宽松趋势，促进市场情绪。此外，财政政策的预期也在增强，与经济数据的改善共同支撑市场信心，预期这些因素将持续至11月初财政政策落地，甚至更久。 ●11：02基本面因素对股市震荡后突破影响有限 分析了自1995年以来七段A股震荡后走牛的行情，发现基本面数据对震荡市突破及后续行情影响有限，基本面指 标在突破点及之后仍持续走弱，且基本面修复程度与行情涨幅关系不大，决定估值的行情更多由非基本面因素如政策、外部事件及流动性影响。 ●15：12市场分析：政策、外部风险与流动性影响 分析当前市场情况，指出政策、外部风险与流动性为关键影响因素。政策方面，预计短期内将持续落地积极措施，特别是财政政策，可能在11月4日的常委会中进一步发力。外部风险主要关注美国大选，尽管选举结果存在 不确定性，但预计对国内股市影响有限，可能刺激扩大内需和科技创新。流动性方面，国内货币政策保持宽松，市场成交额稳定，外资流入增加，预示着短期内市场流动性充裕。综合判断，市场趋势偏强，有望突破，关键在于政策加码与流动性支持。 ●22：31行业配置短期方向分析 从震荡或突破期间的行业表现、政策驱动的成长性行业以及中美大选影响三个角度分析短期行业配置方向。首先，基本面走强时，金融、地产、周期、消费等正相关行业可能表现突出，而当前处于弱修复阶段，建议关注阶段性轮涨机会。其次，聚焦政策催化和成长性行业，通过筛选出涨幅落后、估值性价比高、质地优良的细分行业，如通用设备、医药生物、汽车发动机系统和军工子行业，作为补涨潜力大的选择。最后，讨论中美大选对行业的影响，但未详细展开。 ●26：28特朗普当选对A股行业影响及投资策略 根据对话内容，特朗普在任期间，A股科技和周期类行业表现较强，若特朗普再次当选，这些行业可能面临表现 减少。特朗普的最新竞选主张包括加强对中国电子、制药、新能源等领域的商品进口限制，以及对美国AI相关高科技产品出口的限制，这可能对相关行业产生影响，如新能源和创新药行业受到压制，同时提升国内科技创新和自主可控政策的力度。投资建议聚焦于科技领域，如电子、通信、计算机、传媒等，并关注低估值国企和周期行业中的自下而上的投资机会。总体上，对A股的成长性行业保持乐观态度。 问答回顾 发言人问：这周A股的表现是否强于多数投资者预期，以及结构性牛市行情会如何延续？在基本面状况修复但未跟上节奏的情况下，A股偏震荡的走势能否突破？ 发言人答：是的，这周A股的表现确实比多数投资者预期要强，且符合我们的预期。结构性牛市的行情预计还会 延续。根据历史经验，当前偏震荡的行情与基本面的关系不是特别密切，主要取决于政策流动性。目前政策和流动性相对积极，因此认为行情将维持偏震荡且持续较长时间。 发言人问：科技类行业在没有基本面配合的情况下，其行情方向在哪里？ 发言人答：科技类行业的行情主要依赖于流动性和规划，而不是基本面。尽管消费和周期行业基本面可能起来，但科技行业的行情更多关注流动性和政策规划。因此，在四季度相对看好科技行业的行情。 发言人问：高频数据显示的基本面修复情况如何？ 发言人答：高频数据显示，基本面修复预期正在上升，其中地产销售数据的明显回升是最具代表性的积极信号。发言人问：当前市场的表现强劲的原因及其持续性如何？ 发言人答：当前市场偏强的表现预计会持续，核心原因有三个：一是积极的政策不断落地，且超出了市场预期； 二是流动性层面，国内货币政策维持宽松，并出现了利率下调的情况；三是财政政策发力超出悲观预期，且相关规模和时间点上的进展也在逐步实现。 发言人问：一线城市和三线城市的销售增速大幅转正，这是否代表政策效果已显现？近期市场走强的原因可能持续到何时？ 发言人答：是的，这代表了政策效果已经显现。随着后续更多政策出台和落地实施，我们认为经济修复是大概率事件。这些走强原因可能在11月初财政政策落地时，甚至更长一段时间内持续，因为美国大选后相关政策可能会更大力度地出台。 发言人问：基本面情况是否会对后续行情突破和走牛产生重大影响？当前情况下，哪些因素对股市行情构成积极影响？ 发言人答：基本面情况对行情突破的影响相对有限。从历史数据看，基本面指标在震荡市突破后的行情中并未起到显著推动作用，并且基本面修复程度与行情涨幅之间也没有完全同步的关系。目前政策、外部风险和流动性三个因素均呈现偏积极态势。其中，财政政策有望在11月4号召开的常委会上进一步发力；外部风险中，美国大选结果尚不明朗，即便有波动，其对国内股市的影响也较为有限；流动性方面，尽管海外降息预期有所下降，但国内市场仍维持宽松态势，汇率平稳为货币政策保持宽松提供了基础。 发言人问：在震荡市中，什么因素是核心决定因素？ 发言人答：核心因素在于政策、外部事件及流动性，而非基本面数据。非基本面因素对于震荡式突破及突破后的走势起着决定性作用。 发言人问：股市流动性改善的具体表现是什么？近期股市流动性改善的主要驱动因素有哪些？发言人答：股市流动性改善的具体表现是成交额连续维持在1.5万亿之上，甚至在情绪较好的情况下达到2万亿之上，这表明 股市已回归平稳状态，资金活跃度较高，整体流动性充裕。流动性改善的主要驱动因素包括政策积极并持续落地、海外风险相对有限以及整体流动性的宽松态势。 发言人问：当前行业配置方向有哪些重点考虑角度？ 发言人答：当前行业配置方向主要有三个考虑角度：首先，在震荡或突破期间，与金融、地产、周期、消费等行业表现正相关的板块可能会有阶段性的轮涨机会；其次，结构性行情中存在补涨逻辑，应关注成长性行业中估值性价比高的细分行业；最后，特朗普是否当选及政策主张会对科技和周期类行业产生影响，需关注相关行业的表现和变化。 发言人问：特朗普当选对A股行业配置有何潜在影响？ 发言人答：若特朗普当选，可能对A股中科技和周期类行业产生影响。一方面，根据历史数据，特朗普在任期间A股表现较强的行业如科技和周期类可能会面临压制；另一方面，特朗普最新的竞选主张中，对华贸易限制可能会影响新能源、制药和半导体等行业，同时也会提升国内科技创新和自主可控政策力度，利好中国的AI相关产品、算力、国产芯片及半导体等领域。 发言人问：具体的投资建议是什么？ 发言人答：投资建议主要集中在三个方向：一是TMT板块，尤其是电子中的消费电子、半导体，以及通信中的低空商业航天和国产算力；二是基本面和外资可能改善的行业，如电芯医药和部分食品饮料；三是寻找低估值国企及周期行业的自下而上的机会。总体上对A股行情持乐观态度，成长性行业仍为重点关注对象。