橡胶日报：基本面指引有限，各类胶盘整运行

研究院化工组 策略摘要 研究员 下游轮胎行业装置运行表现基本平稳，检修企业装置运行逐步恢复，整体出货表现一般，月底部分企业外贸集中出货，内销出货量不及预期。天然橡胶方面，原料价格下行，成本端支撑弱化，供应预期有所增加，成交一般。库存表现尚可，维持去库。短期基本面指引有限，预计维持震荡运行；顺丁橡胶方面，原材料丁二烯延续弱势下行，顺丁橡胶主流销售公司下调出厂价格400元/吨，现货市场延续弱势，市场交投表现清淡。短期延续弱势整理。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 联系人 天然橡胶： 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 现货及价差：10月28日，RU基差-1010元/吨（-400），RU与混合胶价差985元/吨（+75），烟片胶进口利润-3370元/吨（+528），NR基差259元/吨（38）；全乳胶16900元/吨（-250），混合胶16925元/吨（+75），3L现货17875元/吨（-175）。STR20#报价2037.5美元/吨（+13），全乳胶与3L价差-975元/吨（-75）；混合胶与丁苯价差825元/吨（+375）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 原料：泰国烟片73泰铢/公斤（-1.66），泰国胶水72.5泰铢/公斤（-1.00），泰国杯胶59泰铢/公斤（+0.05），泰国胶水-杯胶13.5泰铢/公斤（-1.05）； 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 开工率：10月25日，全钢胎开工率为58.92%（-0.06%），半钢胎开工率为79.68%（+0.04%）； 库存：10月25日，天然橡胶社会库存为112.2万吨（-1.60），青岛港天然橡胶库存为402522吨（-7978），RU期货库存为268979吨（-1004），NR期货库存为99086吨（-17540）； 顺丁橡胶： 现货及价差：10月28日，BR基差350元/吨（+55），丁二烯上海石化出厂价12900元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价15500元/吨（-100），浙江传化BR9000报价15300元/吨（0），山东民营顺丁橡胶15200元/吨（0），BR非标价差-250元/吨（-55），顺丁橡胶东北亚进口利润-1837元/吨（-202）； 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明开工率：10月25日，高顺顺丁橡胶开工率为60.82%（+3.07%）；齐鲁石化全线停车检修，振华新材料停车检修未定重启时间，烟台浩普曾降负但已基本恢复正常； 库存：10月25日，顺丁橡胶贸易商库存为3285吨（+365），顺丁橡胶企业库存为2.25吨（0.06）； 策略 RU、NR中性。泰国产区原料产出增加，价格下行，成本端支撑弱化，国内价格跟跌。鉴于国内外产区进入旺产季，供应预期有所增加，买方情绪谨慎，成交一般。越南胶现货流通持续偏紧，报盘坚挺。库存表现尚可，维持去库。短期基本面指引有限，预计天然橡胶维持震荡运行。 BR中性。原材料丁二烯延续弱势下行，供方价格下调且竞拍成交不畅。昨日顺丁橡胶主流销售公司下调出厂价格400元/吨，现货市场延续弱势，加之期现价差较大且主流报盘倒挂明显，市场交投表现清淡。短期顺丁橡胶市场延续弱势整理。 风险 产量大幅增加，下游轮胎企业开工率变化、需求跟进不足、库存累积、海内外原料价格表现、国储政策、丁二烯价格表现、宏观氛围变化。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤.................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨....................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨....................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨..................