市场回顾
- 10月以来美债收益率攀升至4.25%，较一个月前上行60个基点，呈现“熊陡”走势。
- 主要反映三方面因素：美国经济基本面强劲、财政赤字扩大、特朗普交易的回归。
市场观察
- 特朗普交易的回归引发市场对财政可持续性的担忧，导致风险资产与避险资产价格出现差异化定价。
- 市场可能过度定价了特朗普胜选概率，这或造成部分大类资产定价逻辑的逆转。
投资建议
- 基于市场可能过度定价特朗普胜选概率的判断，建议逐步逢低布局市场出口链、港股科技等板块。
- 建议优选有色金属、工程机械、电力设备等细分领域，这些行业与全球制造业扩张周期和地缘格局调整密切相关。
- 重申关注大盘成长风格及政策催化方向，配置上重点关注半导体/计算机/军工等科技领域，兼顾化债（建筑/公用事业）和资本市场（央国企）。
市场表现
- 上周市场主要指数大多上涨，中证1000涨幅最大，周度涨跌幅为3.92%。
- 大类行业表现来看，工业指数和材料指数表现相对较好，周度涨幅分别为4.44%和4.29%。
- 30个申万一级行业中有27个行业上涨，涨幅较大的行业有电力设备、轻工制造和传媒，分别上涨9.10%、6.95%和6.04%。
- 上周万得全A日均成交额为19097.20亿元，处于历史偏高位置。
- 截至2024/10/25，万得全A估值（PE_TTM）为18.35，处于历史分位数（近5年）的62.90%。
本周展望
- 关注国内经济数据，如10月官方制造业PMI、美国10月ADP就业人数、10月25日原油库存量、10月26日初请失业金人数、10月失业率等。
- 关注海外经济数据，如美国10月EIA公布周度能源报告。
风险提示
- 国内经济发展不及预期、财政与货币政策不及预期、全球突发性事件影响、股市突发性事件影响、引用数据滞后或不及时、历史规律失真。
重要声明
- 本报告仅供中泰证券股份有限公司的客户使用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
- 市场有风险，投资需谨慎。
