乐歌股份机构调研纪要

乐歌股份机构调研报告 调研日期:2024-10-28 乐歌人体工学科技股份有限公司成立于2002年,总部位于浙江宁波。公司于2017年12月1日在深交所创业板挂牌上市,股票代码300729,是大健康人体工学行业首家A股上市公司,同时也是通过IPO形式上市的跨境电商第一股。乐歌公司专注于健康、舒适和环保的生活空间产品,主要产品包括智能马桶、智能马桶盖、智能坐便器、智能晾衣架等。公司致力于为客户提供高品质、高性价比的产品,并积极引入人工智能技术,提升产品的智能化和用户体验。乐歌公司在全国范围内拥有广泛的销售网络和优秀的客户服务,同时也在国际市场上取得了一定的影响力。 2024-10-28 副总、财务总监朱伟,董事会秘书虞浩英 2024-10-282024-10-28 宁波市鄞州区首南街道学士路536号金 电话会议,业绩说明会 东大厦19楼会议室 中银基金管理有限公司 基金管理公司 李润来 兴华基金 - 任选蓉 财通商社 - 于健,谷亦清 中金公司 证券公司 徐卓楠,邹煜莹 上海申银万国证券研究所有限公司 证券研究所 闫海 中信证券 证券公司 马骏锐 中信建投 证券公司 张舒怡 招商证券 证券公司 丁浙川,邓琪静 华创证券 证券公司 周星宇 民生证券 证券公司 徐皓亮 天风证券 证券公司 张彤,孙海洋 中欧基金 基金管理公司 陈欣宜 国联证券 证券公司 童苇航 国信证券 证券公司 王兆康 长江证券 证券公司 应奇航 方正证券 证券公司 马萤 东兴证券 证券公司 沈逸伦 国金证券 证券公司 尹新悦,赵中平 海通证券 证券公司 高翩然 开源证券 证券公司 骆扬 国海证券 证券公司 赵兰亭 恒健投资 投资公司 陈培楷 鹏华基金管理有限公司 基金管理公司 邓召明 德邦证券 证券公司 毕先磊 民生商社 - 刘彦青 银河证券 证券公司 刘立思 国泰君安 证券公司 毛宇翔 国盛证券 证券公司 曹馨茗 浙商证券 证券公司 曾伟 华安证券股份有限公司 证券公司 王治 华创商社 - 杨澜 东方财富 其它 张毅 方源资本 其它 刘少斌 国泰基金管理有限公司 基金管理公司 何雨容 耶诺资产 资产管理公司 沈雷 中信保诚资管 保险资产管理公司 胡晨曦 HelVedCapital - 郭强 上海玖歌投资管理有限公司珠海坚果私募基金管理中心(有限合伙) 投资公司基金管理公司 苏凯姚铁睿 北京清和泉资本管理有限公司 资产管理公司 柯嘉雯 北京衍航投资管理有限公司 投资公司 李响 承珞资本 其它 白召然 润晖 - 贾思源 和谐健康保险 寿险公司 毛一鹏 创金合信基金管理有限公司 基金管理公司 刘洋 上海晨燕资产管理中心 资产管理公司 滕兆杰 泉果基金 基金管理公司 游瑾 上海牧鑫资产管理有限公司 基金管理公司 张桁 青岛华盛 - 张辉 牧鑫资产 基金管理公司 张桁 上海度势投资有限公司 其它 顾宝成 明智资产管理Eric - 熊信贻 上海于翼资产管理合伙企业(有限合伙)资产管理公司殷伟 淡水泉(北京)投资管理有限公司投资公司任宇 致合资产 - 张创 前海开源基金管理有限公司 基金管理公司 黄丽灵 沣京资本 资产管理公司 汤晨晨 进门财经 其它 马媛 路博迈基金管理(中国)有限公司 基金管理公司 吴瑾 百嘉基金管理有限公司 基金管理公司 黄艺明 富安达基金 基金管理公司 李雨桐 投资者提出的问题及公司回复情况 公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复:1、请介绍公司2024年前三季度的经营情况? 整体而言,公司营收超预期增长,利润承压。前三季度实现营收39.75亿元,已超过去年全年营收,同比增48.03%,Q3实现营收15 .48亿元,同比增53.67%,海外仓业务持续保持高增长,智能家居新产品逐渐起量;但现阶段,公司为谋求持续增长,做了一些布局,比 如分销业务,进一步提高海外仓市场份额,以及新产品培育,为此前期投入较多,包括研发、营销队伍的引进,但人效尚未达到预期。此外,在当前形势下,公司为了吸引留住优秀人才,调整了薪酬福利政策,加上股份支付等,这些费用的增加,影响利润。 前三季度实现净利润2.65亿元,同比下降48.64%,主要系去年1月海外仓出售产生的非经收入远多于今年。其中Q3实现净利润1 .05亿元,同比增43.01%; 前三季度扣非净利1.40亿元,同比下降8.64%,三季度扣非利润3262万元,同比下降53.71%,主要原因是9月下旬人民币兑 美元大幅升值,产生较多汇兑损失,同时三季度新开仓16万平米,免租期期间按租赁准则需确认费用,对应在报表财务费用上,再加上管理费、物业费以及设备的折旧,比去年同期和半年度都有大幅增加;此外,海运费处于高位,且有大量货需要出运,为四季度销售旺季备货,跨境电商成本上升。 2、请介绍跨境电商分平台业务情况? 跨境电商前三季度实现营收14.8亿元,同比增幅15.87%,三季度5.4亿元,同比增幅13%,新品人体工学椅子、电动沙发新产品 等逐渐起量,占比超过10%。但当前行业竞争激烈,营销成本增加,公司继续强化独立站优势,前三季度独立站增速23%,亚马逊增速10.63%,单三季度,两者的增速拉大。 3、请介绍海外仓的最新情况? 海外仓前三季度累计营收14.39亿元,同比增加147%,单季营收6亿元,同比增长177%,累计服务客户数量926家,新增148 家。截至9月末,全球合计19个仓,面积62.11万平米,相比6月末,新增约16万平米,新开的海外仓尚未达到盈亏平衡线,拉低整体毛利。 4、特朗普关税出台对海外仓客户的影响? 美国如果实施激进的关税政策,短期内会对我国出口贸易产生不利影响,但是海外仓服务的企业,大部分产品是家居家具,日常消费品,美国本地生产规模比较小,且人工成本高,不具有优势,依旧需要进口,关税会进一步推进中国出口企业的全球布局(海外投资、建厂等)。近期,公司通过和主要海外仓客户交流了解,超过70%的客户已经拥有通过东南亚等中国以外出口货物的能力,且此类客户的订单占比高,公司具备一定的抗风险能力。若关税政策出台后,不排除存在短期波动。 5、请介绍代工业务情况? 代工业务营业利润率保持稳定,前三季度累计营收增幅18.8%,三季度由于去年下半年补库存明显,基数较高,同比增速有所放缓。6、请介绍一下国内电商业务双11预热情况? 公司双十一实现了开门红,京东、天猫等电商品牌升降桌品类排行榜占第一,且市占率有所提升。受益于国补政策和今年双十一战线拉长,预计整体销售同比增长。