乐歌股份机构调研纪要

乐歌股份机构调研报告 调研日期:2023-06-19 2023-06-2500:00:00 董事长项乐宏,董事会秘书茅剑辉,联席总经理李响,财务总监朱伟,国际营销事业部负责人泮云萍,跨境电商负责人陈旭莲,国内营销事业部负责人 许妙洪,证券事务代表白咪 2023-06-1900:00:002023-06-1900:00:00 特定对象调研,现场参观宁波开元明都大酒店 参加“乐歌股份2023跨境电商高峰论 高峰论坛暨投资者开放日”活动的投资者合计1投资者合计100余人 NoneNone 调研的主要问题及公司回复概要: 1、公司独立站有没有与其他品牌合作的规划?以及独立站作为重要的与各客户沟通的渠道,在选择其他品牌入驻的时候是否有一定的门槛和标准? 回复:现阶段来说,乐歌独立站还是以自营品牌为主。在同类场景,目标客户一致的情况下,我们也跟我们的一些海外仓客户进行代销的合作,这个在渠道上面是可以给其他一些卖家进行赋能的。 2、咱们如果是帮助其他品牌代销的话,是怎样的合作模式。 回复:我们会把一些海外仓客户的产品在我们的一些场景当中去植入。比如我们在升降桌这个品类里面,在一个升降桌搭建的办公场景下面,我们会把一些台灯、椅子、地毯,以及一些桌上的小物件进行整合,把它做一个DIY的选项去让客户去选择搭配出售。 3、海外仓整个毛利率未来增长趋势,包括到后面增长的节奏是怎么样的? 回复:海外仓的建设有个循序渐进的过程。开始的时候由于初期投入大,市场开发需要费用,规模不足导致与Fedex等尾程快递价格 议价能力不足,毛利会很低甚至亏损。公司的海外仓投入力度大,择时精准。从亏损到盈利时间短。去年利润率约为3%。去年以来,经 历了小仓换大仓促进单位面积管理费用下降,同时通过招商不断填仓提高海外仓利用率,海外仓利润率得以不断提升。今年一季度海外仓的利润率接近8%。当前,公司租赁的仓库约25万平米。以公司位于洛杉矶佩里斯的旗舰仓为例,该仓库120万平方尺,约12万平 米,一年租金高达一亿多人民币。由于美国土地永久性,财务上不折旧,建筑成本折旧时间长,因此公司自建的海外仓一旦投用,上述租 金的大部分将替换为公司经常性利润。 4、考虑到我们整个库存周期的问题,下半年会不会面临到去库存的压力,包括是我们这边和客户这边? 回复:对于自营海外电商,我们整体库存把握上面还是相对比较精准的,因为我们每年会有一些定期的大促,以及自己设置的促销活动,可以灵活管控库存状况。未来整个库存周转可能会加速。 在营销技巧上面也可以进行一些突破。比如有些产品可以采用一些类似众筹预售等模式,去把整个库存的时间周期进行优化。 5、我们现在这么多仓库,怎么能够保证我们仓库的运营效率持续保持在相对高位? 回复:从仓库的整体的运营效率上来讲,实际上我们一直还是保持着比较良好的态势。我们的动态库容一直是控制在80%左右,随着货架的搭建,库容也在逐步释放。 对于客户来讲首先第一个价格是非常重要的,物流终端的价格比如FedEx的价格决定了很多客户的选择,我们一直持续在价格上面进行优化,客户的体量会越来越大的。我们去年服务的客户350多个,今年已经到500多个客户了,尾程快递体量增大,价格还能持续 优化;第二个点,我们也会做一些调整,比如我们会逐步启动小件产品,因为原先我们更侧重于做大件中大件的这种商品。中大件的商品 ,它对于仓库的库容还是要求非常大的,小件与大件配合可以极大的提升仓库利用率;第三个点,我们启动“机器换人”,增加仓库自动化和信息化的应用,来降本增效。 6、公司最近推出股权激励计划,里面定了比较高的业绩目标,请做一下具体的业绩增长拆分? 回复:首先,从产品层面我们会扩品类,我们也会推出更具竞争性的、性价比很高的产品,跨市场区域在第二、三世界国家销售;第二,我们还有一些降成本的方案,比如我们买了1800TEU集装箱船,锁定了远期海运成本;第三,我们海外仓的盈利能力未来会得到显 著提升,这些都使得公司的销售净利润率得到提升。 我们内部对各个业务部门的考核目标都是非常高的,并授予他们期权激励指标,也是从公司层面对各个业务部门的高要求。 7、第一个是在东南亚国家或者一带一路国家的销售规划? 回复:我们过去的几年都集中在欧美日这些发达国家,美国、欧洲、日本的销售占比大约为6:3:1。去年开始,我们已经陆续在布局一些新兴市场,包括但不限于如中东以及东南亚等这些市场。 8、对国内线性驱动品类的空间怎么看?自建仓库建好后是自己运营还是出售,是怎么考量的? 回复:升降类的产品目前我们是聚焦在升降桌和学习桌上。升降桌从去年天猫和京东这些平台销售数据来看,整个行业增长都是比较大的 ,有些甚至达到了翻倍的增长。但就中国的国情而言,升降学习桌品类的刚需性及成熟度比升降桌更强,这个阶段我们更倾向于在升降学习桌上进行突破。我们今年从4月份开始,在天猫和京东以及抖音上完成了乐歌儿童家具所有旗舰店的布局。关于产品延展,我们还是更多的基于线性驱动技术,基于相同的人群渠道做考量,发展相近的一些家居产品,比如升降床,我们今年开始做线下零售的招商,我们也 验证了一下,今年升降床卖的还是比去年好一些。这个产品还在试验阶段,暂时还没有大面积在全国推广。我们还是基于线性驱动技术应 用在智能家居领域去做品类。 第二个问题,首先我们海外仓的土地储备在近两年主要还是自营为主,当然也不排除从资产负债率角度出发,基于公司财务健康的角度,考虑适当的做一些出售,以实现业务长期稳定发展。 9、我们对于未来的线性驱动行业的容量,包括说未来的竞争格局是如何看待,如何去贡献我们未来整体收入的增量?我们现在线下建店的情况,线上会以什么样的营销去再做突破? 回复:升降桌的市场容量,根据第三方的报告整个全球的市场容量应该在一百亿美金左右,年复合增长率7%,我们其实已经做得非常不错。一直以来我们升降桌这个品类,不管在亚马逊还是在独立站上,在全球都是保持领先的第一梯队。未来,一方面我们会扩品类,另一 方面我们会推出一些性价比非常高的,极具竞争力的产品,在第二、三世界国家结合当地市场需求进行推出,因此,我们还是有信心在升降桌这个品类上保持增长的。 现在欧美不断加息,通货膨胀非常严重,所以也导致消费降级。但是消费降级不代表这个消费需求没了。大家都知道像全球的十大办公家具品牌有八大在美国,比如steelcase、HermanMiller这些都是非常高端的品牌,但是这些品牌的价格非常贵,可 能是我们的三倍、 四倍、五倍甚至十倍。在消费降级的背景下,我们中国制造中国品牌还是会有一些优势,我们会根据市场的变化去设计一些不同产品来满足消费者的需求。另外一个我们有全球的供应链,我们在广西、在宁波、在越南都布局供应链,在大国博弈的背景下,会更加稳健。关于国内线下发展,我们总体考虑ToB和ToC两块,原先在商用工程这一块是一直在做的。ToC的零售,我们是以零售经销的方式在做 ,现在已经开业完成了大概是7个地方的门店,包括大连、扬州、南京、徐州等,宁波本地我们现在已经有7个加盟的客户。我们还有十几个正在装修的店,包括深圳现在有三个店,同时也正在装修。升降桌ToB、ToC我觉得后期发展速度会加快。 10、请教一下公司今年包括未来几年对于国内的广告营销费用,投放方面是怎么规划的? 回复:我们去年四季度在全国36个一二线城市进行了大规模的梯媒广告投放、公交车广告投放。今年,我们独家冠名了CCTV-4《中国脊梁》这档栏目,这极大提升了我们的品牌知名度、品牌形象。 近年来,我们加强了新媒体渠道的市场营销,组建了负责种草和达人运作的团队,大家如果去搜索小红书、抖音,可以搜索到乐歌在这一块做了很多的工作;另外,自2022年7月上线的“乐歌项董说”抖音号,目前粉丝数量已突破160万,并在持续快速增长中,这也 是乐歌品牌建设的重要尝试。未来,我们会继续结合新媒体以及传统媒体上的资源,继续做好品牌营销。