东方电缆2024年三季报点评：业绩实现较快增长，近期中标多个海风项目

2024年前三季度，公司实现收入66.99亿元，同比增长25.22%，归母净利润9.32亿元，同比增长13.41%。其中，第三季度收入26.31亿元，同比增长58.34%，归母净利润2.88亿元，同比增长40.28%，但受信用减值和资产减值损失8600万元影响，环比有所下降。陆海缆业务收入快速增长，各项毛利率保持稳定：陆缆前三季度收入36.88亿元，同比增长35%，Q3收入13.94亿元，同比增长53%；海缆及海洋工程前三季度收入30.01亿元，同比增长15%，Q3收入12.32亿元，同比增长65%，其中海缆收入约10亿元，同比增长64%，毛利率约39%。公司在手订单充沛，截至2024年10月18日，在手订单约92.36亿元，近期预中标帆石一、连江外海项目，合计金额约11.25亿元，预计海缆毛利率有望达到50%+。北部产业基地稳步推进，有望提升公司在北方海风市场的市占率。投资建议方面，维持“买入”评级，预计2024-2026年公司营收分别为96.32亿元、121.10亿元、147.17亿元，同比增速分别为+31.77%、+25.72%、+21.52%；归母净利分别为13.51亿元、16.87亿元、22.37亿元，同比增速分别为+35.11%、+24.87%、+32.56%；EPS分别为1.96/2.45/3.25元，当前股价对应PE分别为30/24/18倍。风险提示包括海风建设进度不及预期、行业竞争格局恶化、原材料价格大幅波动等。