黑色金属—铁矿：政策预期增强 基差走弱

上周铁矿石现货价格小幅反弹，普氏62%指数环比下跌1.9美元。仓单方面，01铁矿贴水现货，除IOC6外，纽曼粉为次优交割品。

库存方面，中国47港铁矿石库存延续累库趋势，绝对值处于近3年同期高位。截止10月24日，库存总量16008.7万吨，环比去库18.9万吨，较年初累库3201吨，比去年同期高4132.5万吨。本期港口库存去库主要因卸货入库量低于出库量，下期预计将小幅累库。

供应方面，本期全球铁矿石发运总量3085.2万吨，环比增加197.9万吨。Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2630.7万吨，环比增加170.1万吨。中国47港到港总量2544.3万吨，环比增加71.4万吨。

需求端，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.14%，环比增加0.46个百分点；高炉炼铁产能利用率88.48%，环比增加0.49个百分点；日均铁水产量235.69万吨，环比增加1.33万吨。长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3217元，点对点利润232元左右；电炉端，华东平电电炉成本在3397元左右，谷电成本在3238元左右。

结论：10月铁矿供需或呈现双增局面，供需面驱动因素有限，宏观预期主导价格变动。基本面来看，本期铁水产量环比小幅回升，利润驱动高炉持续复产，需求端表现坚挺，供应同时维持偏高水平运行，供需面运行平稳。短线政策预期升温，期货价格偏强运行，当前主力合约价格接近100美金，基差走弱，短期继续上冲能动或有减弱，注意风险控制。