焦煤
- 价格方面：本周焦煤现货价格反弹，涨幅15-30元不等。唐山蒙5仓单827元/吨（+15），山西低硫主焦煤仓单803元/吨(+30)，进口煤方面，加拿大鹿景仓单价格874元/吨（+15）。期货主力合约价格震荡运行，环比下跌0.94%，JM9-1价差-49(-6.5）元/吨。
- 基本面方面：
- 供应端：主产地供应仍有扰动，山西吕梁、长治地区部分煤矿有停减产现象，内蒙古环保督查组进驻乌海，预计产量近期略有回升，但短期区域内供应依然偏紧。钢联数据显示，炼焦煤开工率83.82%，环比回升1.34%，日均精煤产量73.93万吨，环比回升0.11万吨。
- 需求端：下游焦企积极采购补库，煤矿库存持续去化，线上竞拍涨价成交居多，部分坑口报价也小幅上涨，短期煤价延续稳中偏强态势。钢联数据显示，精煤库存409.61万吨，环比下降53.48万吨。
- 进口方面：海外终端维持刚需采购，国内市场预期向好，国际贸易商看涨情绪升温，澳洲主流矿山招标成交涨幅明显，国内转售准一线澳煤报价反弹至FOB183美金，周环比涨幅约10美金，折合国内港口库提价约1627元/吨，澳煤倒挂程度加深。
- 总结：近期供焦煤需结构较前期有所好转，致期、现货价格低位反弹。供应端在环保等因素驱动下出现明显下降，需求方面，钢厂、焦化厂盈利情况较好，叠加成材端淡季需求特征不明显，致铁水产量高位运行，短期需求存有刚性支撑。预期修正后，期货反弹幅度较大，基差出现显著走弱，目前盘面呈升水结构，上涨动能或有减弱，谨慎参与。
焦炭
- 价格方面：CCI吕梁准一级干熄冶金焦报1200元/吨，周环比持平。CCI日照准一级冶金焦报1160元/吨(+20)。仓单方面，山西产地湿熄焦仓单1254元/吨，环比持平，日照港准一级焦仓单1254元/吨，环比持平。期货主力合约价格震荡偏强，环比上涨0.81%，J9-1价差-39.5元/吨（+0.5）。
- 基本面方面：
- 供应端：近期受环保、检修等因素影响，开工未有明显变动，钢联监测的全样本独立焦企产能利用率73.2%，环比下降0.2个百分点，全样本独立焦化厂日均产量64.4万吨，环比下降0.2万吨。
- 需求端：本期铁水产量环比下降，日均产量240.85万吨，环比下降1.44万吨，超市场预期，考虑到吨钢利润较好，预计短期铁水产量将维持高位运行。
- 库存方面：本期钢联口径247钢厂焦炭库存637.5万吨，环比回升9.7万吨，增幅1.55%；焦企出货较为顺畅，整体库存有明显回落；全样本独立焦化厂焦炭库存102.1万吨，环比下降10.9万吨，降幅9.67%。港口方面，本期焦炭港口库存191.1万吨，环比下降9万吨。
- 结论：当前焦炭供需面良好，原料价格反弹后，市场情绪有显著好转，目前预期有两轮左右提涨，后期需关注上下游产品价格以及钢厂补库节奏。从估值来看，主力合约升水现货4轮左右，单边不宜追多，期现贸易商可考虑参与正套操作。
