南华油料日报20241028

摘要

外盘大豆震荡弱势，内盘因油厂卸港延期传闻小幅拉涨，等待事件进一步发酵。

供需分析

进口大豆：

• 买船方面：外盘走弱导致出口升贴水走强，成本端支撑，但国内盘面较外盘强，提供压榨利润。本周买船以近月美豆和远月巴西为主，近月买船榨利仍不及远月。美国大选临近，明年美豆采买保持谨慎。
• 到港方面：10-12月到港基本确定，总量约800、850、750万吨，1月仍存缺口，预估约650万吨。四季度去库周期，中美贸易关系不确定性可能影响后续到港节奏。

国内粕类：

• 豆粕：现实压力边际缓解，但绝对量级仍高。四季度大豆进口压力减弱，油厂对美豆采买保持谨慎。国内港口与油厂大豆库存去化预期，豆粕库存边际改善，四季度仍去库。需求端，现货成交不及远月备货，饲料厂物理库存刚需，生猪二育预期及存栏、养殖利润支撑消费；豆菜粕价差走扩下，肉蛋禽存栏充足维持豆粕消费刚性。

菜粕：

• 全国菜粕库存上行，水产淡季，供强需弱格局未变。近期加菜籽贸易炒作缓和，但贸易局势不确定性下，油厂对四季度及明年菜籽采买保持谨慎，关注商务部调查情况。

后市展望

• 国际端：关注美豆出口需求、南美降雨及美国大选结果。
• 国内：豆粕现货供应催提情绪依旧，生猪二育或开启预期，需求回补动力有限。菜粕消息反复，弱现实强预期延续。

研究结论

油粕比强势维持。