碳酸锂周报：反弹后沽空

碳酸锂周报 反弹后沽空 www.hongyuanqh.com 2024年10月28日 宏源期货研究所 吴金恒（F03100418Z0021125）电话：010-82293229 策略:逢高沽空 运行区间：68000-80000 逻辑： 资源端，国内锂云母产量下滑，锂辉石产量上升；锂矿进口量有所下降，但保持高位。 供给端，上周碳酸锂产量增加，产量保持高位，智利出口至中国锂盐回升，回收端持续疲软。 需求端，新能源汽车产销量增速超预期。正极厂、电芯厂排产保持，上周磷酸铁锂累库、三元材料累库；储能电池产量保持增势，储能中标规模有一定收缩。 成本端，锂辉石精矿价格下跌，锂云母价格下跌。 库存上，总体去库，冶炼厂去库，下游与其他累库。 综上，供应仍保持高位，需求向好，整体去库，但供强于需格局未变，成本端 支撑走弱，受宏观情绪推动，预计价格区间震荡。 风险提示：矿端产能出清、新能源产销不及预期 上周，碳酸锂区间震荡，周度涨1.29% 成交量至122万手（+25万），持仓量至23.92万手（+6.7万） 碳酸锂主力期货价格碳酸锂主力期货成交量与持仓量 82000 80000 78000 76000 74000 72000 70000 68000 66000 64000 62000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 成交量持仓量 数据来源：WIND,宏源期货研究所数据来源：WIND,宏源期货研究所 基差升水2150元/吨 碳酸锂基差（元/吨） 8000 000 000 000 0 000 2024-03-07 2024-04-072024-05-072024-06-072024-07-072024-08-072024-09-072024-10-07 000 000 000 000 6 4 2 -2 -4 -6 -8 -10 -12000 基差 9月，中国锂辉石产量为4857吨LCE,环比上升14.1% 中国锂云母产量为6540吨LCE，环比下降40.2% 中国锂矿产量 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 样本锂云母矿山总产量碳酸锂当量（吨）中国样本辉石矿山产量碳酸锂当量 9月，锂精矿进口量下降，达37.71万吨，环比下降23.1%，同比下降24.5% 锂精矿进口量（吨） 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 1月2月3月4月5月 6月7月 8月9月10月11月12月 201920202021202220232024 数据来源：SMM,宏源期货研究所 9月，黑德兰港发往中国锂辉石量上升，达14.76万吨，环比上升46.0%，同比上升73.4% 黑德兰港锂辉石发运量（吨） 250000 200000 150000 100000 50000 0 发往中国发往印尼发往韩国 9月，废旧锂电回收为20787吨，环比上升14.1%，同比下降48.4% 废旧锂电回收量（吨） 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 钴酸锂废料总量三元废料总量磷酸铁锂废料总量 上周碳酸锂产量为13423吨，环比上升0.5% 9月，碳酸锂进口量降至16265吨，环比下降8.0%，同比上升19.1% 碳酸锂周度产量（吨）碳酸锂进出口（吨） 15500 15000 14500 14000 13500 13000 12500 12000 11500 11000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 碳酸锂进口量碳酸锂出口量 数据来源：SMM,宏源期货研究所数据来源：SMM,宏源期货研究所 9月，智利出口至中国碳酸锂为16600吨，环比上升37%，同比上升53% 智利出口至中国碳酸锂（吨） 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月 3月4月5月 6月7月 8月9月 10月11月12月 201920202021202220232024 数据来源：SMM,宏源期货研究所 9月，氢氧化锂开工率为47%，产量为31080吨，环比下降1%，同比上升30% 9月，氢氧化锂出口量为12714吨，环比上升22.0%，同比 上升15.0% 氢氧化锂产能产量开工率（吨）氢氧化锂进出口（吨） 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 9018000 8016000 7014000 6012000 5010000 408000 306000 204000 102000 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 2024-10 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 00 氢氧化锂产能氢氧化锂产量开工率氢氧化锂进口量氢氧化锂出口量 10月，磷酸铁锂开工率为62%，产量为251260吨，环比持平，同比上升98% 10月，磷酸铁开工率为58%，产量为194900吨，环比下降 1%，同比上升69% 磷酸铁锂产能产量开工率（吨）磷酸铁产能产量开工率（吨） 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 2024-10 0 40000070 35000060 30000050 25000040 200000 15000030 10000020 5000010 00 磷酸铁锂产能磷酸铁锂产量开工率磷酸铁产能磷酸铁产量开工率（右轴） 10月，三元材料开工率为38%，产量为55230吨，环比下降3.6%，同比下降1.5% 9月，进出口量同减 三元材料产能产量开工率（吨）三元材料进出口（吨） 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 8014000 7012000 6010000 508000 30 406000 204000 102000 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 2024-10 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 00 三元材料产能三元材料产量开工率三元材料出口量三元材料进口量 10月，三元前驱体开工率为44%，产量为68887吨，环比下降5.0%，同比下降24.4% 9月，出口量下降 三元前驱体产能产量开工率（吨）三元前驱体进出口（吨） 200000 150000 100000 50000 0 100 80 60 40 20 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2024-07 2024-09 0 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 三元前驱体产能三元前驱体产量 开工率（右轴） 三元前驱体出口量三元前驱体进口量 9月，锰酸锂开工率为44%，产量为12454吨，环比上升30.6%，同比上升69.7% 10月，钴酸锂开工率为57%，产量为7900吨，环比下降10%， 同比上升1% 锰酸锂产能产量开工率（吨）钴酸锂产能产量开工率（吨） 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 801600080 701400070 601200060 501000050 40800040 30600030 20400020 10200010 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2024-07 2024-09 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 2024-10 000 锰酸锂产能锰酸锂产量开工率钴酸锂产能钴酸锂产量开工率 9月，电解液产量为141597吨，环比上升15.2%，同比上升32.7% 9月，六氟磷酸锂出口量减少 电解液产量（吨）六氟磷酸锂进出口（千克） 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 电解液产量环比%进口量出口量 9月，动力电池产量为111.3GWh，环比上升9.9%，同比上升43.8% 9月，动力电池装车量为54.5GWh，环比上升15.5%，同比 上升49.7% 动力电池产量（MWh）动力电池装车量（MWh） 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 10,000 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2024-07 2024-09 0 三元电池产量磷酸铁锂电池产量 锰酸锂电池产量钛酸锂电池产量 磷酸铁锂三元材料锰酸锂钛酸锂其他 9月，新能源汽车产量为130.7万辆，环比上升19.7%，同比上升48.7%； 9月，新能源汽车销量为128.7万辆，环比上升17.0%，同 比上升42.4%。 新能源汽车产量（辆）新能源汽车销量（辆） 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000