基础化工行业专题研究：双碳若加速，化工看点足

2024年以来，节能降碳、优化产能相关政策陆续出台，有望引领新能源行业高质量发展。对于产能富裕的行业，供给端有望发生良性变化，如行业产能富裕触发负反馈调节机制、政府出台供给侧改革政策、企业联合限产等，有望带动行业供需格局改善。

磷化工：供给侧改革将持续推进。磷矿供给受限，黄磷产能受限，磷铵产能利用率提升，湿法净化磷酸、磷酸铁、磷酸铁锂供给相对宽松。

氟化工：PVDF产能富裕。受锂电池用量驱动，国产PVDF供给快速扩张，但产能利用率不高，价格下滑。

硅化工：看好三氯氢硅行业强化优胜劣汰机制。三氯氢硅产能利用率在50%以下，价格处于历史底部区间，产业出现亏损。

其他可能减产的细分产业：涤纶长丝供应端边际增量减少，龙头企业议价能力强；电石、聚碳酸酯、碳纤维等行业能耗水平高，产能利用率不高；环氧丙烷、粘胶等行业污染属性高，产能利用率不高。

投资建议：关注磷/氟/硅化工产业及其他可能减产的细分行业。磷化工：关注产业链配套完善的磷化工龙头企业；氟化工：建议关注巨化股份、东岳集团；硅化工：关注具有规模、成本优势的硅化工企业；其他：关注涤纶长丝、电石、聚碳酸酯、碳纤维、环氧丙烷、粘胶短纤和长丝、纯碱、EVA、POE、环氧树脂、聚醚胺、锂电级芳纶、光伏/风电涂料、生物柴油行业的头部优秀企业。

风险提示：限产力度不达预期风险、市场需求不及预期风险、环保成本提升风险。