2024年三季报点评：出口业务持续高景气，国内需求有望逐步复苏

2024-10-30 陆陈炀东方财富 Explorer丨森

核心观点：公司出口业务持续高景气，海外市场进入收获期；国内需求有望逐步复苏，受益于设备更新替换政策。
关键数据：
- 前三季度营业收入16.54亿元，同比+10.17%；归母净利润2.08亿元，同比+44.85%。
- Q3营业收入7.44亿元，同比+34.39%；归母净利润1.03亿元，同比+113.74%。
- Q3毛利率27.2%，同比提升5.87pct；费用率7.72%，同比减少0.83pct。
业务分析：
- 海外市场：响应“一带一路”政策，拓展俄罗斯等新兴市场，签订多个海外项目（如LNG装置、类BOT模式项目），24H1新签订单21.8亿元。
- 国内市场：国务院政策支持钢铁、有色、石化、煤化行业设备更新，空分设备需求有望复苏。
研究结论：
- 预计2024-2026年归母净利润分别为2.52、3.26、4.22亿元，对应PE分别为14、11、9倍。
- 给予“增持”评级，主要逻辑为海外业务高景气、盈利能力提升、国内需求转好。
风险提示：订单交付不及预期、应收账款回款、地缘政治、国内复苏速度不及预期。