电子行业周报：机构预计生成式AI智能手机的出货份额将达到19%

中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 投资要点： ●机构预计生成式AI智能手机的出货份额将达到19%。市场调查机构CounterpointResearch发布博文，报告预估2024年全球生成式AI智能手机的出货份额将达到19%。该机构还预估到2028年，全球生成式AI智能手机的出货量将达到7.3亿台，出货份额占比将达到54%，超过2024年预期水平的三倍以上。 ●中国市场iPhone16相比15销量同比增长20%。彭博社发布博文，报道称苹果iPhone16系列在中国市场前3周销量表现，相比较2023年推出的iPhone15系列增加了20%。 ◎回顾本周行情（10月17日-10月23日），本周上证综指上涨3.12%，沪深300指数上涨3.7%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨10.45%，跑赢上证综指7.34个百分点，跑赢沪深300指数6.76个百分点。电子在申万一级行业排名第三。行业估值方面，本周PE估值上升55.01倍左右。 ◎行业数据：三季度全球手机出货3.16亿台，同比增长4.01%。中国8月 智能手机出货量2109.8万台，同比增长17.7%。8月，全球半导体销售额531.2 亿美元，同比增长20.6%。8月，日本半导体设备出货量同比增长21.97%。 ◎行业动态：机构预计生成式AI智能手机的出货份额将达到19%；Meta新AI模型有望减少对人类干预的依赖；网飞三季度业绩超预期；中国市场iPhone16相比15销量同比增长20%。 ◎公司动态：蓝思科技：三季度净利润同比增长43.74%。 ◎投资建议：电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注国内品牌消费电子企业。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 / v 2024年10月24日 证券研究报告·电子行业周报 机构预计生成式AI智能手机的出货份额将达到19% ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券1/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（10月17日-10月23日），本周上证综指上涨3.12%，沪深300指数上涨3.7%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨10.45%，跑赢上证综指7.34个百分点，跑赢沪深300指数6.76个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数上涨 12.41%，跑赢上证综指9.29个百分点，跑赢沪深300指数8.71个百分点；申万二级其他电 子Ⅱ指数上涨11.29%，跑赢上证综指8.17个百分点，跑赢沪深300指数7.6个百分点；申 万二级元件指数上涨9.58%，跑赢上证综指6.47个百分点，跑赢沪深300指数5.89个百分 点；申万二级光学光电子指数上涨9.21%，跑赢上证综指6.1个百分点，跑赢沪深300指数 5.52个百分点；申万二级消费电子指数上涨7.82%，跑赢上证综指4.7个百分点，跑赢沪深 300指数4.12个百分点。电子在申万一级行业排名第三。行业估值方面，本周PE估值上升 55.01倍左右。 图1.电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券2/10 图2.申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3.电子行业PE区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速下降。根据IDC数据，2024年第三季度智能手机出货3.16亿台，同比增长4.01%，相比二季度的7.58%小幅下降。 国内手机销量同比增速下降。根据信通院数据，中国8月智能手机出货量2109.8万台，同比增长17.7%。增速相比7月的28.3%有所下降。 2021年后，5G换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但进入2023年下半年，外围PMI数据反弹，显示经济弱复苏，手机三年换机周期开启，手机消费逐渐回暖。未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度上升。8月，全球半导体销售额531.2亿美元，同比增长20.6%，相比7月18.7%的增速有所上升。 半导体设备景气度下降。8月，日本半导体设备出货量同比增长21.97%，相比7月增速23.61%有所下降。 消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力，国内品牌消费电子公司业绩增长稳健。全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工需求依然较弱，但边际已经开始改善。 综上所述，电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注国内品牌消费电子企业。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 图4.全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 图5.国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 图6.全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 图7.日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.机构预计生成式AI智能手机的出货份额将达到19% 市场调查机构CounterpointResearch发布博文，报告预估2024年全球生成式AI智能手机的出货份额将达到19%。 该机构还预估到2028年，全球生成式AI智能手机的出货量将达到7.3亿台，出货份额占比将达到54%，超过2024年预期水平的三倍以上。 该机构认为主要受益于其在发达市场的强大影响力及高端市场的主导地位，三星和苹果公司将占据2024年全球生成式AI智能手机市场超过75%的份额。 （信息来源：IT之家） 3.2.Meta新AI模型有望减少对人类干预的依赖 Meta宣布，其研究团队推出了一系列新的AI模型，其中包括一个名为“自我训练评估器”的工具。该工具有望推动AI开发过程中减少对人类干预的依赖。这个工具早前在8月的论文中首次亮相，其使用与OpenAI新发布的o1模型类似的“思维链”技术，让AI对模型的输出做出可靠判断。 自我改进的模型有望减少目前使用的“基于人类反馈的强化学习”（RLHF）过程的需求。这一过程往往昂贵且低效，因为它依赖于拥有专业知识的人类来标注数据和验证复杂问题的答案是否正确。 （信息来源：IT之家） 3.3.网飞三季度业绩超预期 美国流媒体巨头网飞（Netflix）于公布了公司2024财年第三季度财报。 网飞第三季度营收为98.25亿美元，同比增长15.0%；净利润为23.64亿美元，同比增 长41%；每股收益为5.40美元，与去年同期的3.73美元相比实现较大增长。 网飞第三季度营收和每股收益均超出华尔街分析师预期，全球流播放服务付费用户总人数和全球新增付费订户人数也都超出预期，分析师先前认为，公司将增加452万用户， 但事实显示该公司平台在第三季度新增507万用户。 相应财报出炉后，网飞股价上涨11.39%，报763.89美元，市值3278.35亿美元。 （信息来源：IT之家） 3.4.中国市场iPhone16相比15销量同比增长20% 彭博社发布博文，报道称苹果iPhone16系列在中国市场前3周销量表现，相比较2023 年推出的iPhone15系列增加了20%。 该媒体认为在全球最大的智能手机市场中，在面临华为等其他品牌的竞争压力下，苹果公司的iPhone16系列仍能取得比前代更优秀的成绩，显示出苹果在高端智能手机市场的持续吸引力，被视为苹果在中国市场的一个积极信号。 根据CounterpointResearch提供给彭博新闻的数据，iPhone16于九月发布，到目前为止表现优于其前代产品。消费者继续向更高价位的型号转移，Pro和ProMax型号的销量与去年同类产品相比增长了44%。 （信息来源：IT之家） 4.公司动态 4.1.蓝思科技：三季度净利润同比增长43.74% 蓝思科技发布2024年第三季度报告。公司前三季度营业收入462.28亿元，同比增长 36.74%；归属于上市公司股东的净利润23.71亿元，同比增长43.74%；基本每股收益0.48 元，同比增长45.45%。 （信息来源：IT之家） 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 分析师介绍： 葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。 投资评级的说明 －行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动；弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 －公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级：买入：强于行业指数15%以上； 持有：强于行业指数5%～15%； 中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间；卖出：弱于行业指数5%以上； 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 风险提示及免责声明： ★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。 ★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 ★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。 ★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 ★本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出通知的情况下做出更改。本报告所包含的分析基于各种假设和标准，不同的假设和标准、采用不同的观点或分析方法可能导致分析结果出现重大的不同。本公司的销售人员、交易人员或者其他专业人员、其他业务部门也可能给出不同或者相反的意见。 ★本报告可能附带其他网站的地址或者超级链接，对于可能涉及的地址或超级链接，除本公司官方网站外，本公司不对其内容负责，客户需自行承担浏览这些网站的费用及风险。 ★本公司或关联机构可能会持有本报告所提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能已经、正在或者争取向这些公司提供投资银行业务等各类服务。在法律许可的情况下，本公司的董事或者雇员可能担任本报告所提及公司的董事。撰写本报告