【铁矿石周报】情绪降温矿价跟跌钢材 关注后续政策风向

国海良时期货研究所 方雅君 从业资格号：F03102079投资咨询号：Z0021209 2024年10月18日 目录 一 总览 铁矿石基本面数据分析 2 宏观预期回调+基本面宽松格局带动矿价跟跌钢材，后续持续的政策刺激及实际落地情况和实物工作量才是关键。近期，铁矿石跟随成材震荡后出现大幅下挫，其中最直接的原因就是周四住建部会议政策力度不及预期。10月17日，住建部召开新闻发布会，发布了一系列取消限购、限售、利用国债进行土地储备等多项政策均在市场预期射程范围内，属于偏中性预期，相对于会议前对地产政策的超强预期，“超强”的落空引发黑色板块集体大幅回调。回归产业本身，周内铁矿石发运、到港均出现明显增量，港口库存继续增加，铁水产量增速放缓加剧了铁矿石的累库，加上淡水河谷提高年内目标产量上限（3.2亿吨调整为3.3亿吨），远期海外供给仍有增加预期，新加坡铁矿跌至100美金附近。近期行情的下跌更多的是对前期估值的修复，铁矿石基本面宽松格局注定了其无法走出独立行情，更多的是跟随板块波动。短期内，矿价随着情绪的回调而出现下行，考虑到三季度GDP增长率仍低于5%，四季度要想完成GDP增长目标需要更多后续政策刺激的出现，后续美联储降息的继续搭配国内刺激政策空间的进一步放开，或能改善终端需求从而正向反馈至铁矿石上，打开矿价上方空间。由于当前铁矿石主力合约为01合约，预期影响因素大于基本面，因此铁矿石本轮仍将在宏观预期和板块情绪的带动之下走估值修复逻辑，700-750元/吨一带存在压力，近期情绪性引导剧烈，建议暂时观望为主，前期多单及时止损。另外，此前悲观情绪需要时间消化，反弹或将呈现一波三折的走势，且由于铁矿库存高位，反弹高度将弱于钢材，四季度重点关注美联储降息幅度、政治局会议和中央经济工作会议带来的政策风向，继续关注海外发运、港口库存及钢厂生产情况。 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 目录 总览 铁矿石基本面数据分析 二 价格端——海外价格指数：跟跌成材，价格反复 MB价格指数:62%粉矿低铝MB价格指数:58%粉矿 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 MB价格指数:巴西65%粉矿TSI新加坡铁矿石掉期：结算价 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 9 价格端——海外品牌价格：成材价格下行带动矿价下跌 PB粉：61.5%Fe：澳大利亚产：品牌价格：青岛港（美元） 纽曼粉：62.3%Fe：澳大利亚产：品牌价格：青岛港（美元） 巴混（BRBF）：63%Fe：马来西亚产：品牌价格：青岛港（美元） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 金布巴粉：60.5%Fe：澳大利亚产：品牌价格：青岛港（美元） 超特粉：56.5%Fe：澳大利亚产：品牌价格：青岛港（美元） 卡拉加斯粉：65%Fe：巴西产：品牌价格：青岛港（美元） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 10 价格端——海外品牌溢价：溢价基本保持平稳 PB粉：61.5%Fe：澳大利亚产：品牌溢价：青岛港巴混（BRBF）：63%Fe：马来西亚产：品牌溢价：青岛港 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 金布巴粉：60.5%Fe：澳大利亚产：品牌溢价：青岛港（美元）卡拉加斯粉：65%Fe：巴西产：品牌溢价：青岛港（美元） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 11 价格端——国内港口现货价格：价格出现回调 PB粉：61.5%Fe：品牌价格：青岛港：力拓 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 麦克粉：60.8%Fe：品牌价格：青岛港：BHP 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 FMG混合粉：58.5%Fe：品牌价格：青岛港：FMG 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 超特粉：56.5%Fe：品牌价格：青岛港：FMG 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 纽曼粉：62.5%Fe：品牌价格：青岛港：BHP 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 巴混（BRBF）：63%Fe：品牌价格：青岛港：淡水河谷 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 价格端——国内港口现货价格：价格出现回调 卡拉拉精粉：65%Fe：品牌价格：青岛港 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 金布巴粉：60.5%Fe：品牌价格：青岛港：BHP 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 卡拉加斯粉：65%Fe：品牌价格：青岛港：淡水河谷 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 印度球团：63%Fe：品牌价格：青岛港 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 扬迪粉：57%Fe：品牌价格：青岛港：BHP 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 乌克兰精粉：65%Fe：品牌价格：青岛港（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁精粉：65%Fe：汇总价格：辽宁：本钢集团五矿标准粉：61.5%Fe：品牌价格：曹妃甸港 非主流国家港口发运价格 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 大灵便型：期租：运费价格 价格端——国内航运价格：稳中有涨 铁矿：运费价格：0.5-1万吨：江内港→舟山港（日） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿：运费价格：2-3万吨：江内港→青岛、日照（日） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿：运费价格：3-4万吨：江内港→北仑港（日） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿：运费价格：5000吨：江内港→鲅鱼圈、锦州、营口（日） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿：运费价格：1-2万吨：江内港→鲅鱼圈、锦州、营口（日） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿：运费价格：3-4万吨：江内港→鲅鱼圈、锦州、营口（日） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 价格端——期货：螺纹跌停带动矿价下行 铁矿石主力合约：收盘价（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿石主力合约成交量&持仓量 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿石期货合约期限结构（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿石主力合约月间差：01-05（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿石主力合约月间差：05-09（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿石主力合约月间差：09-01（元/吨） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 价格端——基差：盘面基本跟跌现货，基差波动幅度不大 铁矿期、现货价格及基差铁矿基差：PB粉（61.5%） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿基差：超特粉（56.5%）铁矿基差：卡拉加斯粉（65%） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 18 价格端——仓单与交割：未出现明显波动 DCE：铁矿：注册仓单（日）交割库仓单分布情况 铁矿石交割量和交割额 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 DCE：铁矿：单边交易：交割量 铁废差：江苏 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁废差波动剧烈，随着废钢价格的持续上行，铁水性价比略高于废钢。废钢价格的上行进一步打开螺纹上方空间。 PB粉：即期合约：现货落地利润 FMG混合粉：即期合约：现货落地利润 巴混（BRBF）：即期合约：现货落地利润（日） 超特粉：即期合约：现货落地利润（日） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 金布巴粉：即期合约：现货落地利润 卡拉加斯粉：即期合约：现货落地利润 麦克粉：即期合约：现货落地利润（日） 纽曼粉：即期合约：现货落地利润 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 澳巴即期利润（美元） 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿：澳大利亚产：发货量：19个港口铁矿：巴西产：发货量：19个港口 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿：发货量：FMG→中国铁矿：发货量：淡水河谷→中国 铁矿：到港量：青岛港 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿：到港量：京唐港 铁矿石:产量:当月值 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿石产量：累计同比 需求端——港口疏港、成交情况：成交尚可 铁矿：进口：日均疏港量合计：47个港口铁矿：现货日均成交量合计：贸易商：中国主要港口 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 铁矿：远期现货日均成交量铁矿：进口量及金额 需求端——钢厂情况：钢厂铁水继续回升，钢厂盈利率良好 247家钢铁企业：铁水：日均产量：中国247家钢铁企业：高炉开工率：中国 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 247家钢铁企业：盈利率：中国247家钢铁企业：高炉产能利用率：中国 需求端——钢厂消耗情况：随着进口矿性价比的提升，进口矿配比逐步提高 铁矿：进口：日均消耗量：247家钢铁企业 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 烧结用矿粉：进口：消耗量：114家钢铁企业 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 烧结用矿粉：国产：消耗量：114家钢铁企业 数据来源：MysteeliFind国海良时期货研究所 烧结矿：进口：配比：114家钢铁企业 入炉比：114家钢铁企业 烧结矿：入炉品位：114家钢铁企业 铁矿：进