周度回顾与资金面
- 本周期货行情回顾：铜价缺乏明确驱动，以震荡为主。伦铜价格周环比下跌0.61%，沪铜价格周环比下跌0.78%。沪铜持仓量周环比下跌3.34%，成交量周环比下跌9.67%。
- 国外持仓：COMEX非商业净多持仓、LME投资基金净多持仓环比回落。
- 价差：SMM电解铜、LME铜均维持贴水结构。
宏观：美元美债维持高位
- 美国主要金融数据：10Y美债收益率继续抬升至4.25%，美元指数突破104创8月下旬以来新高。美联储降息预期或受压制，fedwatch观察显示下一次降息25bp概率持续走高。
- 美国主要经济数据：9月总体CPI环比上涨0.2%，同比回落至2.4%；9月新增非农就业人数25.4万，失业率4.1%；9月制造业PMI保持在47.2，连续第六个月低于荣枯线。
- 中国主要金融数据：9月M2同比回升至6.8%，M2-M1剪刀差持续走扩；9月社融存量同比增速为8.0%，实体信贷、企业债券同比少增；9月企业新增中长期贷款占新增信贷比例为近年同期低位。
- 中国主要经济数据：9月CPI及核心CPI同比均回落，显示内需仍待提振；9月制造业PMI回升至49.8%，工业增加值同比增长5.4%。
供给：铜矿供应紧缺边际缓解
- 铜矿与废铜：TC报13.1美元/千吨，周环比+0.20美元/千吨；SMM进口铜精矿指数报10.86美元/吨，周环比+0.38美元/吨；国内主流港口铜精矿库存周环比-2.89万吨；精废价差均值1357.81元/吨，较上周均值环比上涨10.39%。
- 阳极铜：2024年1-8月阳极铜累计消耗同比增长5.45%，进口量同比下降12.02%；2024年上半年粗铜供应整体宽松，三季度供应趋紧；9月SMM中国电解铜产量环比-0.92万吨，降幅为0.91%；2024年现货冶炼利润维持亏损状态，9月SMM冶炼盈亏平衡为-1524元/吨；9月硫酸价格下行至418元/吨；沪伦比值均值8.10，周环比下降0.05；现货进口盈亏均值178.14元/吨，周环比下降50元/吨；洋山铜溢价报53.8美元/吨，周环比-4.8美元/吨；保税区铜库存周环比+0.14万吨。
需求：旺季需求边际放缓
- 加工环节：SMM电解铜周度制杆开工率76.52%。
- 终端——地产：1-9月房地产开发投资完成额累计同比-10.10%。
库存：节后境内库存小幅累库
- 国外：LME库存周环比下降2.60%，COMEX铜库存周环比上升6.32万吨。
- 国内：SMM全国主流地区铜库存周环比-0.96万吨；全球整体库存仍处高位，境外库存去化放缓，境内库存小幅去库，库存仍存压力。
