油脂期货周报：短中期维持棕榈油偏强的观点

短 中 期 维 持 棕 榈 油 偏 强 的 观 点 作者：王泽辉投资咨询资格：Z0019938联系方式：020-88818064 2024-10-27 豆油主要观点 ⚫国际方面： 连豆油在本周先跌后涨，中加贸易关系缓和导致周初连豆油受到菜油下跌的拖累下跌，之后，在国际植物油表现强劲的提振下，连豆油上涨至8500元上方。周末，连豆油在200周均线8560元附近承压，并且在美豆油与马棕滞涨调整的影响下，将继续围绕200周均线窄幅震荡。国内豆油现货需求较为清淡，大豆采购进度较为缓慢，且10月大豆到港量有限，多空并存下，连豆油容易受到国际市场的影响。因东南亚棕榈油基本面利好，BMD棕油震荡调整之后，仍有上涨动力，提振国内油脂市场，连豆油仍有上涨至8700元附近的可能，随着美豆到港增加，CBOT大豆滞涨回调，连豆油将展开获利了结走势。之后或将跟随棕榈油上涨。 豆油 ⚫国内方面： 根据市场反馈，目前贸易商手中多为空单，因此在盘面上涨之际不愿采购，并且，国庆后的补库基本结束，下游贸易商手中有存货，不会大面积采购，拖累行情。不过，船期统计10月大豆进口量不到600万吨，并且上周末工厂大豆库存已经开始减少。受此影响，之后工厂开机率预计不高，豆油产量有限。多空并存的影响下，现货基差报价将小幅波动为主，现货随盘波动之后震荡上涨。 棕榈油主要观点 ⚫国际方面： 本周棕榈油受基本面高频数据支撑保持上扬势头，周尾高位调整。但东南亚棕榈油基本面利好的格局不变，10月上、中旬马来西亚棕榈油产量减少，出口增加，叠加印尼因B50生物柴油政策的实施将削减棕油出口量，且印尼库存料将不高，基本面仍会提振行情，BMD棕油仍处于震荡上涨的格局。但因近期涨势过猛，盘面短期存在技术性调整的可能，之后马棕油仍会展开震荡上涨的走势。点对待，短期可能存在技术性调整的可能，但中长线看涨格局不改。 ⚫国内方面： 棕榈油 大连棕榈油期货市场表现跟随马棕油的走势，国内棕油供应偏紧，并且因进口亏损，市场采购棕油兴趣不浓。国内棕油库存已经趋减，且上周末港口棕油库存已经低于五年均值，为51万吨。供应吃紧的趋势支撑现货，基差报价波动空间不大。受马棕中长线看涨的影响，连棕有震荡上涨的要求，有望突破9500元关口。 目录 海外宏观、天气及资金动向01 1.1、海外宏观及资金动向周度观察 1.2 NOAA月度报告（10.10更新） 赤道太平洋区域上层海洋热含量异常值 赤道太平洋区域海洋热含量异常值-经度剖面 ⚫IRI羽流预测拉尼娜现象较弱且持续时间较短。最新的北美多模式集合（NMME）预报本月气温较高，但仍预测为弱拉尼娜现象。由于预报偏暖以及最近赤道信风减弱，研究小组仍倾向于出现弱拉尼娜现象，但降低了拉尼娜出现的概率。较弱的拉尼娜现象意味着它不太可能导致常规的冬季影响。 ⚫总之，拉尼娜现象将在9-11月间出现（概率为60%），预计将持续到2025年1-3月。 目录 海外宏观及资金动向01 2.1.1、全球油籽&油脂平衡表 2.1.2、全球生物柴油情况：马来9月生柴出口量回落 目录 海外宏观及资金动向01 2.2.1、印尼、马来棕榈油供需平衡表 2.2.2、棕榈油主产区降雨量——印尼 2.2.3、棕榈油主产区降雨量——西马来西亚 2.2.4、棕榈油主产区降雨量——东马来西亚 2.2.5、马来、印尼棕榈果串价格及出油率 2.2.6、马来棕榈油供需基本面（产销库） 2.2.7、马印棕榈油价差及FOB价格 2.2.8、印尼棕榈油供需基本面（产销库） 2.2.9、印度植物油基本面：9月进口持续下滑 数据来源：ICEA、钢联、广发期货发展研究中心 目录 海外宏观及资金动向01 2.3.1、USDA美豆&美豆油10月供需平衡表 2.3.2、大豆主产区降雨情况——美国 2.3.3、大豆主产区降雨情况——美国 ⚫截至第42周(2024年10月18日)： 美国大豆各产区降雨量： 伊利诺伊州：10月上旬降雨量116.84mm，10月份五年平均降雨为97.24mm。 爱荷华州：10月上旬降雨量3.27mm，10月份五年平均降雨为60.42mm。 明尼苏达州：10月上旬降雨量1.61mm，10月份五年平均降雨为49.54mm。 北达科他州：10月上旬降雨量1.64mm，10月份五年平均降雨为35.77mm。 密苏里州：10月上旬降雨量0.04mm，10月份五年平均降雨为67.5mm。 ⚫截至第42周(2024年10月18日)，10月中旬美国大豆主产区伊利诺伊州迎来较多降雨，其他各州降雨情况不理想。 ⚫预计拉尼娜现象倾向于在9月至11月出现(60%的可能性)，预计将持续到2025年1月至3月。 2.3.4、美豆出口情况 2.3.5、美豆压榨量及各国大豆压榨利润 2.3.6、美豆油供需 数据来源：Wind、钢联、广发期货发展研究中心 2.3.7、大豆主产区降雨情况——巴西 2.3.8、巴西大豆及豆油供需情况 2.3.9、大豆运价 数据来源：Wind、钢联、广发期货发展研究中心 2.3.10、大豆主产区降雨情况——阿根廷 2.3.11、阿根廷大豆及豆油供需情况 目录 海外宏观及资金动向01 3.1、国内油籽与油脂进口情况 3.2、国内油脂库存 3.3、棕榈油进口利润、国内现货成交和基差 3.4、花生价格及供需情况 目录 海外宏观及资金动向01 4.1油脂间价差情况：豆棕价差持续倒挂 豆菜主力价差 菜棕主力价差 4.2棕榈油价差情况 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 4.3豆油价差情况 数据来源：海关总署、广发期货发展研究中心 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、彭博、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢聆听THANKS