咸亨国际机构调研纪要

咸亨国际科技股份有限公司是一家全国性MRO集约化供应商，成立于2008年，聚焦能源、交通、应急等领域，为大型集团化企业和政府部门提供一体化产品、服务和解决方案。公司现有员工1600余人，下属子(分)公司70余家，业务遍及70多个国家和地区。

1. 公司基本情况
   咸亨国际是全国性MRO集约化供应商，主要客户为大型央企，聚焦电网、油气等新领域。公司通过加大人员铺设、渠道建设、数字化改造等投入，在新领域取得预期效果，并加强内部控制，提升业务质量。

2. 第三季度业绩
   2024年1-9月，公司实现营业收入19.89亿元（同比增长18.82%），净利润9,678.92万元（同比增长58.81%），扣非净利润9,223.55万元（同比增长30.37%），盈利能力持续增强。

3. 利润增长分析

   • 原因：前几年新领域投入较多（人员、数字化、渠道），2024年第三季度扣非净利润首次同比增长，主要因新领域拓展取得成效。
   • 中期利润率增长：公司通过电网领域深耕、电商业务非标品替代、采购规模提升提升议价能力等措施，力争提升毛利率。
   • 短期目标：持续深耕电网领域，扩大市场占有率，提升发展质量。
   • 长期目标：成为能源、交通、应急领域MRO集约化服务引领者。

4. 行业发展情况

   • 表现较好：石油石化行业（如五大六小发电集团）进展良好，公司具有先发优势。
   • 新行业机遇与挑战：新市场开拓顺利，但收入规模增大对中后台协同能力提出更高要求，公司已初步完成数字化项目应对挑战。

5. MRO行业竞争格局

   • 市场阶段：MRO市场由传统零星采购向集约化过渡，部分领域已形成头部供应商，咸亨国际竞争优势明显。
   • 央国企线上集采变化：国央企意识到工业MRO的专业性需求，更倾向于提供定制化解决方案和快速响应服务，咸亨国际具备此核心优势。

6. 收入增长举措
   公司持续开拓市场，中标国网一级、国电投等大型国央企项目，电网及新行业拓展取得预期效果，未来将继续扩大市场占有率，实现提质增效。

7. 数字化改造进程

   • 系统建设：推进ERP系统升级，构建以SAP为核心的“1+13”数字生态矩阵（WMS、OMS、SRM等）。
   • 流程优化：重塑内部流程与职能结构，提升履约效率、成本控制及供应链协同效能，实现业财一体化。
   • 测试结果：数字化改造成功，系统运行稳定，支撑未来发展。

8. 无人机业务
   公司深耕无人机应用10余年，形成“软、硬、培、服”完整产业链，涵盖电网、油气、应急救援等场景，2023年无人机板块收入5,205万元。未来将重点布局低空经济运营和保障服务。

9. 中标中国兵器装备集团能力

   • 核心竞争力：行业深度理解、属地化服务、产品供应能力、自主产品研发。
   • 具体优势：定制化解决方案、快速响应、品类齐全、持续研发投入。