24Q3业绩符合预期，芯片电感高景气持续

主要观点：

• 铂科新材2024年前三季度实现营业收入12.27亿元，同比增长43.63%；归母净利润2.86亿元，同比增长51.69%；扣非归母净利润2.81亿元，同比增长55.41%。
• 2024年第三季度单季度实现营业收入4.31亿元，同比增长58.06%；归母净利润1.01亿元，同比增长84.73%。
• 公司毛利率从40.93%同比提高3.27个百分点，净利率从23.29%同比提高3.15个百分点，盈利能力显著提升。
• 高毛利率业务芯片电感业务自去年开始逐步放量，Q3环比Q2仍在高景气度持续中，带动综合毛利率持续上行。
• 中长期看，随着下游客户主芯片功率持续提高，芯片电感需求有望持续扩张，拉动公司第二成长曲线持续增长。
• 芯片电感产品持续取得MPS、英飞凌等全球知名半导体厂商的高度认可，适用于AI服务器电源电路的TLVR电感已实现小批量生产。
• 公司拟募集3亿元投入新型高端一体成型电感建设项目，解决现有高端一体成型电感产品受产能空间和性能指标等条件制约的问题。
• 本次募集资金投资项目将开发新型产品，扩展性能至满足端侧AI设备的需求水平，并通过自动化产线提升产品批量交付能力。
• 投资建议：维持盈利预测，公司2024~2026年营业收入16.0/20.6/24.6亿元，归母净利润为3.76/4.96/5.83亿，对应PE为37/28/24倍。维持“买入”评级。
• 风险提示：市场竞争加剧，技术开发不及预期，大客户销量不及预期。