机械设备行业周报：把握时代浪潮，坚定看好科技成长主线

政策催化、自主可控叠加创新驱动，持续看好科技成长主线 （1）科技支持政策层出不穷。2024年9月以来，证监会出台并购重组六条，北交所签署促进专精特新中小企业发展的文件，支持科技政策大超预期。（2）科技自主可控。自主可控、安全发展是我国产业体系建设的重要组成，光刻机、芯片等领域突破迫在眉睫。（3）财政政策发力有望推动科技发展。2024年10月，财政部举办新闻发布会，明确提出使用各项政策工具，加大财政政策支持力度，后续科技也有望受益。综上，我们认为科技支持政策持续推出+财政增量政策推出+自主可控要求有望推动板块不断上行，叠加财报季后，2024年11月市场进入业绩真空期，科技成长类标的配置意愿增强，科技成长有望成为市场主线。 复盘：本轮半导体表现强劲，低空、人形机器人、消费电子有望跟随 我们选取科技成长方向最具代表性的半导体、消费电子、低空经济、人形机器人四大板块，分别采用CS半导体、CS消费电子、万得低空经济指数、万得人形机器人指数，统计2024年9月23日-10月27日区间涨跌幅，上述板块涨幅分别为65%、28%、37%、26%，分别跑赢沪深300指数47、10、19、18个百分点，半导体板块表现最为强势，低空经济、人形机器人、消费电子次之。 展望：科技板块后续催化不断，建议持续关注 （1）自主可控叠加并购重组政策，持续看好光刻机与基本面表现强的半导体设备：半导体行业景气度有望触底回升，生成式AI升级带来算力、高端芯片需求，拉动全球晶圆厂投资高增。海外对光刻机出口管制逐步严苛，国产替代需求增强。 并购重组政策有望带动行业整合发展。（2）人形机器人量产渐行渐近，首先看好丝杠，其次为灵巧手、减速机、电机、传感器等环节。2024年10月24日，特斯拉股价大涨22%，产业链受广泛关注。人形机器人是马斯克“改变世界”重要拼图，历经7次迭代，已形成相对成熟的“产品形态”，并进入工厂实际测试，预计2025年量产千台级，2026年大规模生产并外销，远期需求量级达百亿台。 其中，丝杠环节难度高、壁垒强，有望率先定点。展望后续，Optimus三代发布、供应链定点均是催化。（3）消费电子是AI落地核心终端，重点关注散热、PCB。 苹果智能预计于2024年10月28日随iOS 18.1推出，iphone17也即将进入打样阶段，有望带动带动散热、PCB、声学、光学全面升级，其中手机散热效率提升是挑战，除石墨烯散热外，蒸汽散热技术也有望应用。（4）政策密集支持低空经济发展，关注整机及核心零部件。2024年以来，高层到地方密集出台政策对行业支持，招投标及订单雨后春笋，建议关注整机及核心零部件。 投资建议 推荐标的：奥普光电、五洲新春、快克智能、鼎泰高科、赛腾股份、宇环数控。 受益标的：茂莱光学、北方华创、震裕科技、双林股份、兆威机电、燕麦科技、智动力、中石科技、思泉新材、宗申动力、咸亨国际。 风险提示：科技扶持政策发展不及预期；科技技术发展不及预期。 1、自主可控、创新驱动叠加政策催化，持续看好科技成长主 线 科技支持政策层出不穷，大超预期。2024年9月24日，国新办举办新闻发布会，一行一局一会出席，证监会明确表示将发布促进并购重组的六条措施。10月8日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，明确提出“支持两创板块公司并购产业链上下游资产”。10月20日，北交所、全国股权公司与工业信息化部签署战略合作协议，共同完善专精特新中小企业融资服务体系。 我们认为上述政策从资本市场角度打通了科技企业融资发展的堵点，叠加前期国家出台支持新质生产力、半导体等支持政策，国内支持科技创新政策层出不穷，大超预期。 表1：科技支持政策层出不穷 科技难点亟需自主可控。我国在一些典型领域上存在一系列受制于人环节，影响我国产业体系的安全性，从产业安全可控和持续发展角度，国家有望加快自主可控领域的投入，特别是光刻机、芯片等领域。 图1：原生鸿蒙系统发布 财政政策发力有望支持科技发展。2024年10月12日，财政部举办“加大财政政策逆周期调节力度，推动经济高质量发展”新闻发布会，强调“坚持积极的财政政策适度加力、提质增效，组合使用赤字、专项债、超长期特别国债、税费优惠、财政补助等多种政策工具，加大财政政策力度”。我们认为随着后续财政政策持续发力，后续科技成长等领域也有望重点受益。 表2：财政政策发力有望支持科技发展 此外，随着2024年10月底三季报逐步披露后，11月市场将进入业绩真空期，科技主题类标的配置意愿也有望增强。 2、复盘：本轮半导体表现强劲，低空、人形机器人、消费电 子次之 2024年9月23日以来，A股市场整体保持快速上升，特别是在经济弱复苏强预期的背景下，市场逐步关注与经济面弱相关的科技方向，包括半导体、低空经济、人形机器人、消费电子均有不错表现。 我们选取科技成长方向最具代表性的半导体、消费电子、低空经济、人形机器人四大板块，分别采用CS半导体、CS消费电子、万得低空经济指数、万得人形机器人指数。 从指数表现来看，2024年9月23日至2024年10月27日，CS半导体、CS消费电子、万得低空经济指数、万得人形机器人指数涨跌幅分别为65%、28%、37%、36%，分别跑赢沪深300指数47、10、19、18个百分点，均大幅跑赢大盘，其中半导体股价表现最为强势，低空经济、人形机器人次之。 （1）半导体 半导体板块引领科技成长发展。业绩层面，2024年Q3，国内半导体设备上市公司业绩表现优异，以北方华创为代表的平台型企业受益于订单结构的高端升级以及规模效应显现，2024Q1-Q3归母净利润预计增长50%-72%。台积电第三、第四财季业绩指引超预期也表明全球AI需求强劲。事件层面，半导体行业催化不断，光刻机等环节亟待提升。 从指数表现来看，2024年9月23日至2024年10月27日，半导体累计涨幅高达65%，其中涨幅靠前的5家公司分别为华岭股份、国民技术、富乐德、台基股份、珂玛科技，涨幅分别为433%、232%、230%、219%、186%。 图2：CS半导体区间涨跌幅为65% 图3：CS半导体板块涨幅前五名（%） 图4：CS半导体板块涨幅后五名（%） （2）低空经济 10月以来低空经济进入事件密集催化期。2024年以来，各地政府积极从政策、资金、产业等角度加快低空经济发展。10月8日，发改委提出将低空经济作为促进就业重要方向；10月15日，深圳市南山区提出建设全球领先的低空经济中心；10月16日，香港成立“发展低空经济工作组”。政策密集催化下，低空板块不断上行。 从指数表现来看，2024年9月23日至2024年10月27日，低空经济板块累计涨幅达到37%，其中涨幅靠前的5家公司分别为莱斯信息、宗申动力、航新科技、航宇微、观典防务，涨幅分别为146%、109%、97%、91%、91%。 图5：万得低空经济指数区间涨跌幅为37% 图6：万得低空经济指数涨幅前五名（%） 图7：万得低空经济指数涨幅后五名（%） （3）人形机器人 人形机器人产业趋势逐步受到认可，量产配置窗口已经到来。特斯拉引领人形机器人产业发展趋势，optimus已是相对成熟的形态，并已进入工厂进行实际测试。 2024年10月11日，特斯拉在“WE ROBOT”发布会上展示数十台机器人超强运控能力，特别是新一代22自由度的灵巧手。 从指数表现来看，2024年9月23日至2024年10月27日，人形机器人板块累计涨幅达到36%，其中涨幅靠前的5家公司分别为全志科技、胜宏科技、巨能股份、慈星股份、思威特-W，涨幅分别为92%、78%、69%、63%、61%。 图8：万得人形机器人指数区间涨跌幅为36% 图9：人形机器人指数涨幅前五名（%） 图10：人形机器人指数涨幅后五名（%） （4）消费电子 AI引领消费电子创新，短期扰动不改长期向好趋势。消费电子属于AI应用层产品，我们认为其科技成长属性强，业绩弹性大。10月24日，外媒报道苹果大幅减少Vision Pro的产量，并可能在2024年底完全停止生产设备，对板块短期有所压制。 从指数表现来看，2024年9月23日至2024年10月27日，消费电子板块累计涨幅达到28%，其中涨幅靠前的5家公司分别为豪声电子、力王股份、协创数据、菲沃泰、金龙机电，涨幅分别为143%、94%、74%、73%、70%。 图11：CS消费电子指数区间涨跌幅为28% 图12：消费电子指数涨幅前五名（%） 图13：消费电子指数涨幅后五名（%） 3、展望：科技板块后续催化不断，建议持续关注 3.1、半导体是科技发展的“底座”，持续看好光刻机及其他半导体设备 全球半导体月度销售额同比增速在2021Q4见顶回落，下行周期开启。2023年11月是继2022年8月以来连续15个月同比增速为负后的首次转正，至2024年3月，全球半导体销售额已实现连续5个月份同比增速为正，标志着行业景气度有望触底回升。 图14：2023年11月-2024年3月，全球半导体销售额已实现连续5个月份同比增速为正 生成式AI升级需要更多算力、高带宽存储芯片，拉动全球晶圆厂投资高速增长。 根据SEMI数据，2023年全球300mm晶圆厂（12英寸）投资额预计为961.2亿美金，到2027年增长至1370.25亿美金，2023-2027年复合增速9.27%。晶圆厂投资额中，80%及以上投向制造设备。 图15：AI发展催生更多算力、HBM与异构集成需求 图16：SEMI预计2023-2027年全球300mm晶圆厂设备投资CAGR=9.3% 海外出口管制逐步严苛，国产替代需求逐步提升。基于国际形势的变化，也为了满足国内高端芯片代工自给化的需求，光刻设备及零部件国产化的重要程度持续提升。 表3：荷兰政府对光刻机出口逐步严苛 3.2、人形机器人量产渐行渐近，首先看好丝杠，其次为灵巧手、减速机、电机、传感器环节 历经7次迭代，Optimus已形成相对成熟的“产品形态”，并进入工厂实际测试。 特斯拉自2022年10月推出人形机器人初代机以来，已公开展示了7次迭代进展。 2024年10月，特斯拉公布人形机器人最新视频，已具备自主探索、自主充电、楼梯导航、相应语音和手势命令的能力。 图17：特斯拉人形机器人已经过7次迭代 马斯克预计Optimus2025年量产千台级，2026年大规模生产并外销，远期需求量级达百亿台。2024年6月，马斯克表示2025年特斯拉将生产千台级人形机器人供内部使用。2024年7月，马斯克表示特斯拉2026年将大规模生产人形机器人并外供。 马斯克预计人形机器人量产售价将低于2万美元，市场需求将达百亿台级。 图18：马斯克预计Optimus2025年量产千台级，2026年大规模生产并外销，远期需求量级达百亿台 我们认为人形机器人产业行情将从核心到外围依次扩散，顺序为丝杠＞灵巧手＞减速器＞电机＞传感器＞其他。 3.3、消费电子是AI落地核心终端，关注PCB、散热全面升级 全球消费电子持续回暖。2024年第三季度，全球智能手机出货量同比增长5%，连续四个季度实现增长。 图19：全球手机市场持续回暖 AI功能有望带动手机需求提升。苹果预计在2025年10月28日发布AI intelligence，预计IOS 18.1主要功能为写作工具、图像清理、通知摘要和重新设计的Siri体验的打字输入，而在IOS 18.2中预计还将集中ChatGPT功能，有望带动苹果销量回升。 图20：苹果AI Intelligence发布在即 iphone17即将进入打样阶段，AI手机有望带动带动芯片存储、PCB、散热、声学、光学全面升级。散热方面，iPhone17ProMax，不仅会有石墨烯散热，还会加入蒸汽散热技术。 图21：Iphone 17系列有望增加蒸汽散热技术 3.4、政策密集催化支持低空经济发展，大规模招标有望落地 政策加快推动低空飞行器市场发展。自2021年