业绩维持高增，新签施工合同额下降

事件与业绩概览

2024年10月25日，公司发布2024年三季度业绩报告：前三季度公司营收47.10亿元，同比+132.11%；归母净利润6335.29万元，同比+114.59%。收入和净利润均实现超100%的高速增长，主要得益于建筑施工收入增加。

业务分析

• 新签合同额：工程咨询业务保持增长，完成新签7.68亿元，同比增长25.37%；受房地产行业影响，建筑施工、综合管养等工程施工业务完成新签额39.98亿元，同比下降64.47%。
• 现金流：2024年1-9月公司经营活动产生的现金流量净额为1.21亿元，现金流持续改善。预计地方化债力度加强将有助于加快公司合同应收款项的回收，改善ROE和现金流状况。
• 控股股东拿地：控股股东建发房产积极拿地，2024年1-9月共拿土地14宗，总权益拿地金额达279亿元，位列行业第三，为后续公司业务发展提供基础。

投资建议

维持盈利预测不变，预计2024-2026年归母净利润分别为8171万元、9900万元、11864万元，同比增速分别为+24%、+21%和+20%。维持“买入”评级，公司股票现价对应2024-2026年的PE估值分别为29.5x、24.4x、20.3x。

风险提示

控股股东业务发展不顺；应收账款减值风险；商誉减值风险。