策略摘要
尿素市场受宏观与出口扰动后，回归供需基本面走势，盘面窄幅波动运行。前期检修装置逐步恢复，尿素产量延续高位，上游企业库存继续上涨，处于历史同期高位。短期尿素出口仍收紧，港口库存维持窄幅波动。下游工业需求复合肥与三聚氰胺开工率延续走低，农业需求方面，随着秋季肥进入收尾阶段，而大部分地区冬储肥尚未启动，下游需求推进缓慢，刚需采购为主。预计未来短期尿素震荡走势为主。
周度产业信息
- 海外价格：截至10月25日，散装小颗粒中国FOB报267美元/吨（-5），波罗的海小颗粒FOB报328美元/吨（-5），印度小颗粒CFR报377美元/吨（0）；中国大颗粒FOB报272美元/吨（-5）。
- 生产利润：截至10月25日，煤制固定床理论利润-441元/吨（-110），煤制新型水煤浆工艺理论利润60元/吨（-106），气制工艺理论利润90元/吨（0）。
- 供应端：截至10月25日，企业产能利用率85.2%（-0.2%）。企业总库存量117.3万吨（+5.6），港口库存量为21.9万吨（-0.1）。
- 需求端：截至10月25日，复合肥产能利用率29.7%（-1.8%）；三聚氰胺产能利用率为58.7%（+6.6%）；尿素企业预收订单天数9.1日（-0.4）。
策略
中性：尿素市场受宏观与出口扰动后，回归供需基本面走势，盘面窄幅波动运行。前期检修装置逐步恢复，尿素产量延续高位，上游企业库存继续上涨，处于历史同期高位。短期尿素出口仍收紧，港口库存维持窄幅波动。下游工业需求复合肥与三聚氰胺开工率延续走低，农业需求方面，随着秋季肥进入收尾阶段，而大部分地区冬储肥尚未启动，下游需求推进缓慢，刚需采购为主。预计未来短期尿素震荡走势为主。
风险
装置检修与复产情况、库存变动情况、尿素出口影响
核心数据与研究结论
- 尿素产量：企业产能利用率85.2%，总库存量117.3万吨，港口库存量21.9万吨。
- 生产利润：煤制固定床理论利润-441元/吨，煤制新型水煤浆工艺理论利润60元/吨，气制工艺理论利润90元/吨。
- 需求端：复合肥产能利用率29.7%，三聚氰胺产能利用率58.7%，尿素企业预收订单天数9.1日。
- 外盘价格：散装小颗粒中国FOB报267美元/吨，波罗的海小颗粒FOB报328美元/吨，印度小颗粒CFR报377美元/吨。
- 市场走势：尿素市场短期震荡，受供需基本面影响，盘面窄幅波动。
总结
尿素市场当前处于供需失衡状态，产量高位且库存持续上涨，出口受限，下游需求缓慢。预计短期市场将维持震荡走势，需关注装置检修、库存变动及出口政策变化。
