可转债周报：回购增持贷款落地，哪些转债受益？

转债周度专题：回购增持贷款落地，哪些转债受益？

• 39家上市公司公告获得回购/增持专项贷款，其中28家公司获得股票回购贷款，13家公司控股股东获得增持资金贷款。交运、电力设备行业上市公司及转债发行人响应积极。
• 首批公告获得专项贷款的12家转债发行人中，弱资质转债对贷款政策反应更积极，如牧原股份、温氏股份、山鹰国际等。
• 回购增持贷款政策利好股票向上弹性，有助于提升上市公司回购及控股股东增持积极性，增强投资者信心。
• 关注后续转债发行人回购及申请贷款情况，尤其是对弱资质转债的风险缓释意义。
• 尚有15只转债的控股股东或实际控制人此前公告的增持计划尚在实施期间，建议关注后续股东申请专项贷款及增持进度情况。

转债市场表现：

• 本周转债市场收涨，中证转债上涨1.50%，上证转债上涨1.28%，深证转债上涨1.85%。
• 本周转债日均成交额有所回落，为871.86亿元，较上周日均回落56.74亿元。
• 转债行业层面上，26个行业收涨，3个行业收跌。电力设备、煤炭和基础化工行业居市场涨幅前三。
• 本周多数个券上涨，城地转债（60.40%）、新星转债（35.51%）、惠城转债（31.49%）涨幅居前。

转债市场估值：

• 本周末按存量债余额加权的转股价值均值为86.92元，较上周末增加2.21元；全市场加权转股溢价率为42.20%，较上周末下降了4.56pct。
• 全市场百元平价溢价率水平为19.09%，较上周末上升了0.35pct；拉长视角来看，当下百元平价溢价率水平处于2017年以来的30%分位数水平左右。

转债供给与条款：

• 本周无新发行上市转债，一级审批数量13只，领益智造证监会同意注册（21.37亿元），银邦股份上委会已经通过（7.85亿元）。
• 本周25只转债发布预计触发下修公告，15只转债公告不下修，3只转债提议下修，4只实际下修。
• 13只转债预计触发赎回，4只不提前赎回，3只赎回。
• 截至本周末，仍在回售申报期的转债共2只，尚在公司减资清偿申报期的转债15只。

风险提示：

• 宏观经济波动超预期。
• 权益市场波动剧烈。
• 海外基本面变化超预期。