基金季报2024Q3：顺势而为，提高Beta

基金分析报告 基金季报2024Q3：顺势而为，提高Beta 2024年10月26日 主动股基：公募主动权益基金规模出现回升，仓位同步提高。 1、总体：数量稳定增长，规模出现回升，仓位处于85.2%水平。2、行业和主题：加仓电新、非银行金融、汽车等板块；减仓电力及公用事业、石油石化、有色金属；其中其中电力设备及新能源在经历多个季度的重仓减持后迎来加仓。3、风格：公募持仓股的beta明显提升，持仓弹性已接近2019-2020年水平，市值和估值风格基本保持稳定。4、港股：对港股偏好持续提高，增持港股社会服务、TMT、汽车等板块。5、价值型基金经理关注点：经济层面大力度的扩张型政策已经拉开帷幕，未来将陆续落地，股市经历短期大涨后，短期可能进入一段时间的震荡和消化。随着后续宽财政发力，重点关注基本面有望受益的消费、顺周期等方向的优质蓝筹股。6、成长型基金经理关注点：大盘已经较为充分反映了经济刺激加码之后的经济增速上行预期，后续可能将进入到震荡修整期。人工智能可以关注海外算力供应链天花板持续抬升、算力的国产替代、应用自动驾驶与2C端硬件等方向。新能源板块可重点关注海外渗透率较低的新能源储能方向。 主动债基：固收类基金规模有所下滑，久期短期波动。 1、总体：数量持续增加，规模有所下滑。2、结构：短期纯债型规模有明显降低，中长期纯债型增加38只、混合二级债基增加14只。3、配置：略有增持金融债、中期票据等，此外企业债、企业短期融资券、同业存单占比有所下降。4、久期：中长期纯债基金平均久期为1.88，在三季度末债券市场波动的阶段，债券型基金整体降低了产品久期。FOF产品：FOF基金新发节奏稳健、规模有所回升，权益基金持仓重点关注行业配置和选股能力。1、总体：规模回升，相比2024Q2增加约5.1%。2、配置：继续增持QDII基金、被动债券型基金；主动权益型基金占比持续下降，但被动权益型基金占比提高。3、FOF股基偏好：行业配置和选股能力较强基金，增持基金主要为偏科技成长型基金。4、FOF债基偏好：在信用管理和期限结构配置上较强的基金。风险提示：量化统计基于历史数据，如若市场、政策环境变化，不保证规律延续性，基金观点仅代表基金所属机构观点，报告不构成对基金产品的推荐。 分析师叶尔乐执业证书：S0100522110002邮箱：yeerle@mszq.com分析师关舒丹执业证书：S0100524060004邮箱：guanshudan@mszq.com相关研究1.量化专题报告：全球资产量化：沙特权益驱动因素与配置逻辑-2024/10/242.量化周报：景气度继续回升-2024/10/203.量化分析报告：牛市各阶段哪些因子表现最好？-2024/10/154.量化周报：市场或延续震荡-2024/10/135.基本面选股组合月报：中证500增强组合9月超额收益达1.18%-2024/10/08 目录 1公募基金2024Q3季报要点3 2主动权益型基金4 2.1规模与仓位变化4 2.2行业配置变化5 2.3板块配置变化6 2.4风格配置变化7 2.5个股配置变化（A股）8 2.6个股配置变化（港股）9 2.7价值型基金配置及观点10 2.8成长型基金配置与观点11 3主动债基14 3.1规模与数量变化14 3.2券种配置变化15 3.3久期配置变化15 4FOF产品17 4.1规模与数量变化17 4.2持仓变化18 4.3标的偏好变化18 5风险提示20 插图目录21 1公募基金2024Q3季报要点 主动股基：公募主动权益基金规模出现回升，仓位同步提高。 -总体：数量稳定增长，规模出现回升，仓位处于85.2%水平。 -行业和主题：加仓电新、非银行金融、汽车等板块；减仓电力及公用事业、石油石化、有色金属；其中其中电力设备及新能源在经历多个季度的重仓减持后迎来加仓。 -风格：公募持仓股的beta明显提升，持仓弹性已接近2019-2020年水平，市值和估值风格基本保持稳定。 -港股：对港股偏好持续提高，增持港股社会服务、TMT、汽车等板块。 -价值型基金经理关注点：经济层面大力度的扩张型政策已经拉开帷幕，未来将陆续落地，股市经历短期大涨后，短期可能进入一段时间的震荡和消化。随着后续宽财政发力，重点关注基本面有望受益的消费、顺周期等方向的优质蓝筹股。 -成长型基金经理关注点：大盘后续可能将进入到震荡修整期。人工智能可以关注海外算力供应链天花板持续抬升、算力的国产替代、应用自动驾驶与2C端硬件等方向。新能源板块可重点关注海外渗透率较低的新能源储能方向。 主动债基：固收类基金规模有所下滑，久期短期波动。 -总体：数量持续增加，规模有所下滑。 -配置：略有增持金融债、中期票据等，此外企业债、企业短期融资券、同业存单占比有所下降。 -久期：中长期纯债基金平均久期为1.88，在三季度末债券市场波动的阶段，债券型基金整体降低了产品久期。 FOF产品：FOF基金新发节奏稳健、规模有所回升，权益基金持仓重点关注行业配置和选股能力。 -总体：规模回升，相比2024Q2增加约5.1%。 -配置：继续增持QDII基金、被动债券型基金；主动权益型基金占比持续下降，但被动权益型基金占比提高。 -FOF股基偏好：行业配置和选股能力较强基金，增持基金主要为偏科技成长型基金。 -FOF债基偏好：在信用管理和期限结构配置上较强的基金。 2主动权益型基金 2.1规模与仓位变化 公募主动权益基金规模出现回升，仓位同步提高。 截至2024Q3主动股票/偏股基金： 数量稳定增长：数量达到4455只，相对2024Q3增加32只。 规模出现回升：受市场上涨带动，当前规模为3.73万亿元，相比二季度增加7.1%，在连续五个季度持续降低后出现了回升。 图1：主动股票/偏股基金规模与数量变化 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 5000 4000 3000 2000 1000 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3 20Q1 20Q3 21Q1 21Q3 22Q1 22Q3 23Q1 23Q3 24Q1 24Q3 0 资料来源：wind，民生证券研究院 规模(亿元)数量(只,右轴) 仓位提高：85.2%水平，相比上一季度提高1.12%。 图2：主动股票/偏股基金仓位变化 90% 87% 86% 85% 84%86%85%85%85% 80% 82% 79%81% 77%79% 76%75% 82% 84% 71% 70% 72%73% 71% 70% 73%74% 70% 60% 61% 60%59% 69% 68% 65% 62% 67% 63% 59% 50% 资料来源：wind，民生证券研究院 2.2行业配置变化 截至2024Q3季报，主动权益基金行业配置角度来看： 占比最高行业：电子、医药、电力设备及新能源、食品饮料、通信。电子、医药行业仍保持季度前二重仓行业。 增配最多行业：电力设备及新能源、非银行金融、汽车、房地产、家电。其中电力设备及新能源在经历多个季度的重仓减持后迎来加仓。 减配最多行业：电力及公用事业、石油石化、有色金属、农林牧渔、机械。其中前两季度持仓相对较高的有色金属，本季度遭遇一定幅度的减持。 图3：主动股票/偏股基金重仓股行业配置变化 资料来源：wind，民生证券研究院 被大幅增持龙头：宁德时代、阳光电源、中国平安、比亚迪、美的集团、格力电器等。 遭大幅减持龙头：中国核电、长江电力、中国海洋石油、紫金矿业、温氏股份、赛腾股份等。 % -0.09 赛腾股份 603283.SH -0.16% 温氏股份 300498.SZ -0.29% 紫金矿业 601899.SH -0.63% 国海洋石 0883.HK -0.21% 中国核电 601985.SH % -0.09 中国船舶 600150.SH -0.11% 牧原股份 002714.SZ -0.12% 洛阳钼业 603993.SH -0.17% 中国海油 600938.SH -0.20% 长江电力 600900.SH % -0.07 杰瑞股份 002353.SZ -0.06% 海大集团 002311.SZ -0.07% 中金黄金 600489.SH -0.13% 桐昆股份 601233.SH -0.11% 国投电力 600886.SH % -0.06 石头科技 688169.SH -0.05% 巨星农牧 603477.SH -0.06% 神火股份 000933.SZ -0.09% 中国石油 601857.SH -0.10% 中国广核 003816.SZ % -0.03 郑煤机 601717.SH -0.02% 立华股份 300761.SZ -0.05% 银泰黄金 000975.SZ -0.07% 国石油股 0857.HK -0.07% 华电国际 600027.SH % 0.02 英维克 002837.SZ 0.01% 荃银高科 300087.SZ 0.02% 华友钴业 603799.SH 0.00% 东方盛虹 000301.SZ 0.01% 陕西能源 001286.SZ % 0.03 华测检测 300012.SZ 0.01% 农产品 000061.SZ 0.03% 明泰铝业 601677.SH 0.00% 三联虹普 300384.SZ 0.01% 新奥能源 2688.HK % 0.03 柳工 000528.SZ 0.01% 乖宝宠物 301498.SZ 0.03% 中矿资源 002738.SZ 0.01% 广汇能源 600256.SH 0.02% 海螺创业 0586.HK % 0.06 中信博 688408.SH 0.01% 万辰集团 300972.SZ 0.05% 赤峰黄金 600988.SH 0.01% 海油发展 600968.SH 0.02% 聚光科技 300203.SZ % 0.07 华工科技 000988.SZ 0.03% 海南橡胶 601118.SH 0.05% 西部矿业 601168.SH 0.01% 中国石化 600028.SH 0.02% 兴蓉环境 000598.SZ 机械 农林牧渔 有色金属 石油石化 电力及公用事业 17% -0. 海尔智家 600690.SH -0.01% 绿城管理控股 9979.HK 15% -0. 潍柴动力 000338.SZ 13% -0. 香港交易所 0388.HK -0.13% 金盘科技 688676.SH 07% -0. 海信视像 600060.SH -0.01% 东湖高新 600133.SH 07% -0. 长安汽车 000625.SZ 01% -0. 中国银河 601881.SH -0.09% 亿纬锂能 300014.SZ 02% -0. 海信家电 000921.SZ -0.01% 国海外宏洋集 0081.HK 04% -0. 长城汽车 601633.SH 01% -0. 银航空租 2588.HK -0.07% 璞泰来 603659.SH 02% -0. 公牛集团 603195.SH -0.01% 保利物业 6049.HK 03% -0. 赛力斯 601127.SH 00% 0. 太平洋 601099.SH -0.04% 福斯特 603806.SH 01% -0. TCL电子 1070.HK 0.00% 华润万象生活 1209.HK 02% -0. 科博达 603786.SH 00% 0. 浙商证券 601878.SH -0.03% 固德威 688390.SH 02% 0. 华帝股份 002035.SZ 0.05% 华润置地 1109.HK 06% 0. 中国重汽 3808.HK 07% 0. 华泰证券 601688.SH 0.11% 中国动力 600482.SH 03% 0. 长虹美菱 000521.SZ 0.07% 万科A 0000