季报点评：龙头优势凸显盈利韧性，业绩稳增符合预期

华测检测2024年前三季度业绩增速符合预期，Q3收入增速小幅放缓，主要因土壤三普执行进入尾声；业绩略有下降，主要因单季研发费率同比提升较多。公司签署希腊NAIAS 100%股权收购协议，四季度若顺利完成交割，标的并表预计将贡献收入增量，叠加上年同期基数较低，Q4业绩环比有望明显提速，带动全年收入业绩维持稳健增长。

精益管理推动毛利率持续提升，2024年前三季度公司综合毛利率50.88%，同比提升0.5pct；Q3单季53.2%，同比大幅提升1.2pct。费用率上行致净利率有所承压，2024年前三季度期间费用率31.17%，同比提升1pct，其中研发费用率提升较多，主要因公司加大新业务、新领域研发力度。资产（含信用）减值损失同比多计提，主要为政府客户及工程项目。

公司资本开支策略持续优化，2024年前三季度累计CAPEX约5.05亿，较上年同期基本持平，占收入比约11%。公司持续推进收并购进程，布局多个新兴赛道，包括收购台湾广益全球验证公司、收购合肥众鑫体检、签署希腊NAIAS股权收购协议、签署常州红海增资协议等，业务布局加速拓宽。后续公司将围绕国家战略发展方向，在半导体、生物医药、车联网、大交通领域、消费品国际化、ESG及双碳服务等方向加大投入。

预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.45/10.35/11.36亿元，同比增长4%/10%/10%，EPS分别为0.56/0.62/0.68元，当前股价对应PE分别为26/24/22倍，维持“买入”评级。风险提示：宏观需求不及预期、并购标的经营不及预期、下游竞争加剧等。