季报点评：成本控制能力凸显，布局新疆，未来可期

平煤股份2024年前三季度实现营业收入233.19亿元，同比下降0.78%；归母净利润20.45亿元，同比下降34.91%。第三季度单季营业收入70.65亿元，同比下降1.47%；归母净利润6.52亿元，同比下降28.15%。报告指出，第三季度煤炭销量环比增长，吨成本控制能力凸显，平滑煤价下行压力。

核心数据：

• 2024年前三季度原煤产量2106万吨，同比下降8.6%；煤炭销售量2008万吨，同比下降13.1%。
• 2024年前三季度吨煤售价1033元/吨，同比+8.2%；吨煤成本718元/吨，同比+11.1%。
• 2024年前三季度吨煤毛利310元/吨，环比-0.5%。

公司战略：

• 公司逐渐落实精煤战略，现有炼焦煤选煤厂4座，入选能力2700万吨/年，产品质量稳定。
• 公司拟与中电投新疆能源化工集团和丰有限公司合资设立新公司开发建设煤炭项目，平煤股份出资2550万元，持股51%。
• 公司拟参与竞拍新疆托里县塔城白杨河矿区铁厂沟一号井煤矿64.89平方公里勘查探矿权，若成功竞拍，煤炭产能有望进一步扩充。

投资建议：

• 预计公司2024年~2026年实现营收分别310亿元、310亿元、313亿元，实现归母净利润分别27亿元、32亿元、35亿元。
• 维持“增持”评级。

风险提示：

• 煤价坍塌式下跌，煤炭销售不及预期，蒙煤进口超预期。