农产品周度报告

行业 农产品 日期 2024年10月25日 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 目录contents 油脂…-03- 生猪……………………………………………………-11- 玉米……………………………………………………-20- 豆粕……………………………………………………-31- 鸡蛋……………………………………………………-38- 棉花……………………………………………………-44- 油脂 一、行情回顾与操作建议 表1：行情回顾 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 本周油脂延续上涨，棕榈油期价升至2022年7月以来的最高值。棕榈油作为油脂板块领头羊，周度涨幅最高，与菜油、豆油等价差持续缩小。本周该板块资金继续流入，投机性强，看多情绪较为强烈，短期从技术上看高位阻力增加，存在回调，但中长期仍保持上涨势头。 油脂板块焦点是棕榈油，豆油和菜油基本面较为平淡。棕榈油产量增长受到天气以及树龄老化等因素的制约，但生物柴油行业需求预期较强，产地库存处于低位。进入11月份之后，棕榈油处于季节性减产周期，产量会持续下降，再加上旺季未实现有效累库，这将支撑棕榈油的长期多头配置价值。印尼棕榈油协会 （GAPKI）发布月报称，2024年8月印尼毛棕榈油产量为398.6万吨，较7月的 361.7万吨增加3.61万吨；期末库存为245万吨，低于7月底的251.3万吨，这也是2019年3月以来的最低库存。马来西亚棕榈油出口增长而产量下滑，可能导致棕榈油库存下滑，对棕榈油构成支持。船运调查机构称10月1至20日马来西亚棕榈油出口量环比增长8.7%到9.5%。南马来西亚棕榈油公会称10月1至20日马来西亚南部半岛棕榈油产量环比降低6.3%。马来西亚棕榈油协会(MPOA)称10月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降0.81%。印尼官员表示明年将会把生物柴油掺混率从当前的35%提高到40%，未来将进一步提高到50%（即B50）。印尼农业部长安迪·阿穆兰·苏莱曼表示，为了实施B50生物柴油项目，印尼计划将每年毛棕榈油出口量削减530万吨。出口下降可能引发国际市场毛棕榈油价格上涨。 二、核心要点 2.1国内现货变动情况 截至2024年10月24日，华东一级豆油8590元/吨，周度上涨140元/吨， 基差下跌120元/吨；华东三级菜油9630元/吨，周度上涨10元/吨，基差周度下 跌200元/吨；华南24度棕榈油9420元/吨，周度上涨250元/吨，基差周度下跌 160元/吨。 图1：华东一级豆油现货价格（元/吨）图2：华东一级豆油基差变动（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图3：华东三级菜油现货价格（元/吨）图4：华东三级菜油基差变动（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图5：华南24度棕榈油现货变动（元/吨）图6：华南24度棕榈油基差变动（元/吨） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2.2国内三大油脂库存 图7：国内棕榈油港口库存（万吨）图8：国内豆油商业库存（万吨） 数据来源：中国粮油商务网，建信期货研究发展部数据来源：中国粮油商务网，建信期货研究发展部 图9：菜油库存（万吨）图10：三大油脂总库存（万吨） 数据来源：中国粮油商务网，建信期货研究发展部数据来源：中国粮油商务网，建信期货研究发展部 截止到2024年第42周末，国内三大食用油库存总量为224.03万吨，周度增加2.18万吨，环比增加0.98%，同比下降6.16%。其中豆油库存为127.33万吨，周度增加0.81万吨，环比增加0.64%，同比增加12.22%；食用棕油库存为48.86 万吨，周度下降0.04万吨，环比下降0.08%，同比下降37.03%；菜油库存为47.84万吨，周度增加1.41万吨，环比增加3.04%，同比增加0.34%。 2.4国内油脂油料供应情况 截止到第42周末国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所增长，整体上处于较高水平。国内油厂平均开机率为56.25%，较上周的42.66%开机率增长13.59%。本周全国油厂大豆压榨总量为220.17万吨，较上周的169.26万吨增加了50.92 万吨，其中国产大豆压榨量为0万吨，进口大豆压榨量为220.17万吨。 截止到本周末10月当月，大豆累计压榨475.12万吨，其中国产大豆0万吨， 进口大豆475.12万吨；豆粕产量373.68万吨，豆油产量89.09万吨；24/25年度(10/9月)作物年度累计大豆压榨总量为475.12万吨，而去年同期累计压榨量为412.52万吨。2024年自然年度累计大豆压榨总量为7910.47万吨，去年同期 累计压榨量为7548.79万吨。 国内港口的进口大豆库存总量约为780.34万吨，上周库存为778.30万吨，过去5年平均周同期库存量：702.69万吨，这样理论上港口进口大豆库存可压榨天数为26天，而安全大豆压榨天数为15天。预计到下周末时，港口大豆理论库 存为504.00万吨，大豆到港约473.70万吨。 根据海关数据显示2024年9月大豆到港1137.10万吨，同比增加了58.95%，环比减少了6.37%。截止到2024年9月，2023/2024年度大豆累计到港量为10475.29万吨，上一年度同期为7654.5万吨增加了36.85%，2024年大豆累计到 港量为8185.29万吨，上一年度同期为7654.53万吨，增加了6.93%。根据船期统计数据显示，10月到港量预估在564.80万吨左右。 截止到第42周末国内主要油厂的进口油菜籽开机率较上周有所下降，整体上 处于很低水平。国内进口油菜籽加工企业周度开机率为27.41%，较上周的29.99% 周度下降2.58%。本周全国油厂进口油菜籽压榨总量为10.63万吨，较上周的11.63 万吨下降了1.00万吨。 截止到本周末10月当月，进口油菜籽累计压榨量为28.76万吨；理论菜粕产量为16.11万吨，菜油产量为12.08万吨；24/25年度(6/5月)进口油菜籽压榨总量为229.22万吨，而去年同期累计压榨量为121.72万吨。2024年自然年累计压 榨总量为418.47万吨，去年同期累计压榨量为398.38万吨。 国内港口的进口油菜籽库存总量约为70.8万吨，上周库存为55.65万吨，过去5年平均周同期库存量：70.8万吨，这样理论上港口进口油菜籽库存可压榨天数为51天，而油菜籽安全压榨天数为13天。 根据海关数据显示2024年9月油菜籽到港80.69万吨，同比增加了151.17%，环比增加了35.69%。截止到2024年9月，2024/2025年度油菜籽累计到港量为 241.62万吨，上一年度同期为128.71万吨增加了87.72%，2024年油菜籽累计到港量为423.14万吨，上一年度同期为423.64万吨，减少了0.12%。根据船期统计数据显示，10月到港量预估在39.00万吨左右。 图11：国内大豆库存 图12：国内大豆开机率 数据来源：中国粮油商务网，建信期货研究发展部数据来源：中国粮油商务网，建信期货研究发展部 图13：广东进口大豆盘面榨利图14：大豆月度进口量 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图15：国内油厂进口油菜籽库存图16：国内进口油菜籽周度压榨量 数据来源：中国粮油商务网，建信期货研究发展部数据来源：中国粮油商务网，建信期货研究发展部 2.5棕榈油动态情况 印尼棕榈油协会（GAPKI）发布月报称，2024年8月印尼毛棕榈油产量为398.6 万吨，较7月的361.7万吨增加3.61万吨。8月份的棕榈油出口量为238.4万吨， 较7月份的224.1万吨增长6.35%。8月份国内消费量为206万吨，较7月份的 203万吨增长3万吨。其中用于食品行业的消费量增加了8.8万吨，油脂化学品 行业消费量环比减少2,000吨。8月份生物柴油行业的棕榈油消费量为97.9万吨， 较7月份的103.5万吨减少5.6万吨。8月底的棕榈油库存为245万吨，低于7 月底的251.3万吨。 马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2024年10月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降0.81%，其中马来西亚半岛的产量环比下降4.88%，沙巴的产量环比增加12.02%；沙捞越的产量环比下降4.15%；东马来西亚的产量环比增加6.41%。 马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，10月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降6.63%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降6.31%，出油率（OER）环比增加0.06%；10月1-15日马来西亚棕榈油产量环比下降7.6%，其中鲜果串 （FFB）单产环比下降7.93%，出油率（OER）环比增加0.07%。 根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚10月1-20日棕榈油出口量为1036867吨，较9月1-20日出口的953986吨增加8.7%；马来西亚10月1-15 日棕榈油出口量为803252吨，较9月1-15日出口的695136吨增加15.6%。 根据船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚10月1-20日棕榈油出口量为851345吨，较9月1-20日出口的739697吨增加15.1%；马来西亚10月1-15 日棕榈油出口量为712323吨，较9月1-15日出口的560270吨增加27.1%。 根据独立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚10月1-20日棕榈油出口量为976822吨，较9月1-20日出口的892017吨增加9.5%；马来西亚10月1-15 日棕榈油出口量为753102吨，较9月1-15日出口的660767吨增加14.0%。 图17：马来西亚棕榈油月度产量图18：马来西亚棕榈油月度出口 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 图19：马来西亚棕榈油月度进口图20：马来西亚棕榈油月度库存 数据来源：MPOB，建信期货研究发展部数据来源：MPOB，建信期货研究发展部 图21：印尼月度产量图22：印尼月度库存 数据来源：GAPKI，建信期货研究发展部数据来源：GAPKI，建信期货研究发展部 2.6CFTC持仓 止到2024年10月15日当周，商品基金在CBOT大豆期货及期权上持有-54,354 手净多单，比一周前减少了20,203手。其中多单数量为139,040手，比一周前增 加了7,703手。空单193,394手，比一周前增加了27,906手；套利单429,336 手，比一周前增加了36,074手。 截止到2024年10月15日当周，商品基金在CBOT豆油期货及期权上持有 48,136手净多单，比一周前减少了8,622手。其中多单数量为138,060手，比一 周前减少了8,504手。空单89,924手，比一周前增加了118手；套利单131,681 手，比一周前减少了3,231手。 图23：CBOT大豆基金净多持仓图24：CBOT豆油基金净多持仓 数据来源：Win